6月以來(lái)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納已經(jīng)向市場(chǎng)透露了監(jiān)管改革方案公布時(shí)間,，美聯(lián)儲(chǔ)理事拉克爾,、洛克哈特等人則透露通脹與加息風(fēng)聲，這是繼2008年6月之后,，美國(guó)當(dāng)局又一次同時(shí)揮舞改革與加息的兩面旗幟,。去年美聯(lián)儲(chǔ)放出改革與加息風(fēng)聲，一度令市場(chǎng)形勢(shì)趨緊,，這與9月雷曼,、美林倒閉應(yīng)有蛛絲馬跡的聯(lián)系，美聯(lián)儲(chǔ)最終獲得了降息直至0.25%的條件,，那么這一次重新?lián)]舞兩面旗幟會(huì)出現(xiàn)什么樣的局面,，真正進(jìn)入監(jiān)管改革進(jìn)程又會(huì)是怎樣的呢？
目前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)公布了10家接受救助的銀行將要償還TARP救助資金的名單,，這無(wú)疑是一個(gè)重要信號(hào),，至少這些銀行將有能力維護(hù)自身的資產(chǎn)狀況，而且不再需要極低的聯(lián)邦基金貸款,，說(shuō)明這些銀行機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)清理過(guò)程大致完成。此時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)初步透露將要跟隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)適時(shí)加息的信息,，對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)是一種鞭策和推動(dòng),，如果不能在加息之前基本完成資產(chǎn)清理過(guò)程，甚至仍然需要政府救助,，那么其所付出的成本代價(jià)將會(huì)增加,。“強(qiáng)勢(shì)的監(jiān)管改革”既可能深入金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部以審查資產(chǎn)狀況,，又可能針對(duì)金融機(jī)構(gòu)不同資產(chǎn)發(fā)出更為強(qiáng)硬的指導(dǎo)指令,，這無(wú)疑是督促金融機(jī)構(gòu)盡快清理資產(chǎn)的暗示，同時(shí)也暗示市場(chǎng)將會(huì)由此而再度出現(xiàn)一波動(dòng)蕩,。最大的問(wèn)題是“大而不倒”的AIG,，此外更多的還是中小金融機(jī)構(gòu)清理資產(chǎn)的問(wèn)題。
督促金融機(jī)構(gòu)清理資產(chǎn)同樣也說(shuō)明,，不同銀行和機(jī)構(gòu)都還對(duì)監(jiān)管抱有僥幸心理,，對(duì)于清理資產(chǎn)也在猶豫躊躇，但美國(guó)當(dāng)局的信號(hào)則是強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管勢(shì)在必行,。不僅如此,，金融機(jī)構(gòu)的薪酬問(wèn)題也成為表面上極具象征意義的工具，雖然私人金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有完全國(guó)有化,，卻已經(jīng)獲得了“國(guó)家待遇”,。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納早前宣布公私基金計(jì)劃將要推出，這正是監(jiān)管改革,、剝離資產(chǎn)這一系列政策方針的輔助手段,，換句話說(shuō)，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)沒(méi)有時(shí)間來(lái)充分地掩蓋資產(chǎn)狀況了,，其所面臨的問(wèn)題只是以什么樣的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)的金融監(jiān)管之下,，而一旦監(jiān)管改革過(guò)程真正啟動(dòng)，不良資產(chǎn)只會(huì)成為強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管下的負(fù)面累贅,，甚至可能遭到監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)情的清理指令,。
美國(guó)金融監(jiān)管改革到底會(huì)是什么樣的方式和內(nèi)容？最大的創(chuàng)新在于,，有史以來(lái)的私人金融機(jī)構(gòu),，將在非國(guó)有化的背景下享受到了國(guó)家監(jiān)管的最高待遇，可能美國(guó)私人機(jī)構(gòu)將會(huì)以不同的形式和渠道，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送數(shù)據(jù),、備案業(yè)務(wù),，甚至不存在表外賬務(wù)和自營(yíng)交易了，即便是信貸違約這一類的還未有規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)活動(dòng),，也不得不履行報(bào)備,、公開(kāi)和清算的責(zé)任，整個(gè)金融部門的“暗箱”空間已經(jīng)所剩無(wú)幾,，至少將首先處于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督下,，這在發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家、在“個(gè)人財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯”的法理基礎(chǔ)之上,，是最具有歷史性的創(chuàng)新和變革,。
今年9月，G20會(huì)議將在美國(guó)匹茨堡舉行,，屆時(shí)美國(guó)可能需要向成員國(guó)公布說(shuō)明監(jiān)管改革的初步動(dòng)向,，并在一定程度上達(dá)成成員國(guó)之間的監(jiān)管改革協(xié)調(diào)。這些說(shuō)明,，美國(guó)現(xiàn)在揮舞改革與加息兩面旗幟是真的要行動(dòng)了,，美國(guó)不可能在G20會(huì)議上拿不出一個(gè)有說(shuō)服力的方案，而令其領(lǐng)導(dǎo)地位和維護(hù)全球美元資產(chǎn)框架的作用失去信心,。 |
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