沒有比經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性與時(shí)機(jī)更好的題材了,。不過,，如果賭錯(cuò)了,，下一步便不堪設(shè)想,。
買股票總是在買將來。只不過預(yù)期企業(yè)增長(zhǎng)性之外再加上猜測(cè)股票本身的供求關(guān)系,，計(jì)算就復(fù)雜了,。短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)固然與股票長(zhǎng)期價(jià)值無關(guān)，但會(huì)影響投資者的需求,，所以值得一賭。
那么現(xiàn)在我們能賭什么,？我想,，沒有比經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能性與時(shí)機(jī)更好的題材了。不過,，如果我們賭錯(cuò)了,，透支了這個(gè)寶貴題材,，下一步便不堪設(shè)想。
周五,，中國(guó)股市連續(xù)第二個(gè)交易日收盤走低,。上證綜合指數(shù)收盤跌1.9%至2743.76點(diǎn)。深證綜合指數(shù)跌2.1%至903.74點(diǎn),。上海證交所成交額由周四的人民幣1348億元降至1263億元,。顯然，投資者在擔(dān)心政府可能很快批準(zhǔn)恢復(fù)新股發(fā)行,。另一個(gè)麻煩是流動(dòng)性不足,。市場(chǎng)對(duì)此有顧慮，因此交投清淡,。上證綜指全周下跌0.4%,。
不過，令人不安的恐怕不僅是市場(chǎng)擴(kuò)容或者流動(dòng)性之類的內(nèi)部矛盾,。在市場(chǎng)外部,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不能讓投資者真正放心�,？纯凑l在跌吧——領(lǐng)頭的是銀行股,。可以聯(lián)想到銀監(jiān)會(huì)主席劉明康不久前曾警告,，如果經(jīng)濟(jì)回暖情況不理想,，中資銀行的不良貸款可能會(huì)增加。還有鋼鐵股,，從數(shù)據(jù)看,，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)供過于求的局面毫無改觀。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)5月份粗鋼產(chǎn)量較上年同期增長(zhǎng)0.6%,，至4646萬噸。
有人會(huì)反駁,，會(huì)舉剛剛公布的5月份工業(yè)增加值為反證,。確實(shí)，單看這個(gè)指標(biāo)挺不錯(cuò),。5月份工業(yè)增加值較上年同期增長(zhǎng)8.9%,，增速高于4月份。3月份工業(yè)增加值增速為8.3%,，2月份增速為11.0%,。1至5月累計(jì)工業(yè)增加值增速為6.3%，高于1至4月的5.5%。此處的工業(yè)增加值即中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值,，其數(shù)據(jù)來源于中國(guó)全部國(guó)有工業(yè)企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入人民幣500萬元以上的非國(guó)有工業(yè)企業(yè)所完成的增加值,。由于工業(yè)產(chǎn)值通常占GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）約一半，工業(yè)增加值便成為觀察中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體健康程度的一個(gè)基準(zhǔn)指標(biāo),。
可惜的是,，工業(yè)增加值的優(yōu)良表現(xiàn)是5月份股市上行的結(jié)果，所以不可能成為股市繼續(xù)向前的原因,。內(nèi)地A股市場(chǎng)在紅五月溫和上漲,，上證綜合指數(shù)5月份累計(jì)漲幅為6.3%。雖然股市整體仍然在低位徘徊,，但畢竟在漲,。這使得投資者信心略有恢復(fù)，消費(fèi)轉(zhuǎn)暖,，進(jìn)而推動(dòng)工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng),。
值得注意的另一因素，是國(guó)際原油價(jià)格恰巧也在5月份大幅飆升,，漲幅接近30%,，為10年來最大單月漲幅。油價(jià)上漲勢(shì)必帶動(dòng)許多相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲,，使工業(yè)產(chǎn)出增加,。
然而，中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)雖然受到股市回暖和國(guó)際油價(jià)上漲的推動(dòng),，但并不意味著就此一舉擺脫之前的半停滯狀態(tài),。中國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的半停滯狀態(tài)至今已達(dá)半年。其原因路人皆知——全球金融危機(jī)和發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的總體需求下滑,。只需每天讀讀發(fā)自歐美的經(jīng)濟(jì)新聞,，便不會(huì)對(duì)以出口為主要發(fā)動(dòng)機(jī)之一的中國(guó)經(jīng)濟(jì)盲目樂觀。
所以,，我以為,，市場(chǎng)接下來的表現(xiàn)不太可能依靠表面強(qiáng)勁的5月份工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)。因?yàn)榇蠹译m看到政府在不斷加大支出,，而需求依然疲軟,，幾個(gè)短暫假期的小精彩不可視作穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)前景。
相反,，如果內(nèi)地股市的升勢(shì)不能持久,，國(guó)際油價(jià)回落至符合基本面的水平，中國(guó)工業(yè)產(chǎn)出可能繼續(xù)向停滯滑去,。這一輪惡性循環(huán)的結(jié)果,，是股市再度溺水。 |
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