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| 中國儲備需求推波助瀾 不要誤讀原材料進(jìn)口增長 |
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樂觀氣氛是4月的基調(diào),，能哼著小調(diào)進(jìn)入下半年么,？我不樂觀。
認(rèn)定中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇的證據(jù)之一是進(jìn)口原材料大幅增長。難怪,。雖然各國都在抱怨經(jīng)濟(jì)形勢低迷,，但中國4月份的銅與鐵礦石進(jìn)口再創(chuàng)新高,。
周二公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，中國4月份銅、銅合金和銅半成品進(jìn)口量近40萬噸,，較上年同期增加62%,，刷新了3月份剛剛創(chuàng)下的紀(jì)錄。鐵礦石進(jìn)口量較上年同期增長33%,，至5700萬噸,，也是新高。
有分析認(rèn)為,，上述新高的出現(xiàn)與中國經(jīng)濟(jì)最近的積極表現(xiàn)有關(guān),。在過去一個月，大家已經(jīng)熟悉了各類好消息,。諸如制造業(yè)企穩(wěn),，汽車業(yè)銷量增長，固定資產(chǎn)投資超過預(yù)期等,。
奇怪的是,，對原材料需求增長并未傳遞到工業(yè)產(chǎn)出的增長。更別說利潤了。鐵礦石買了那么多,，中國鋼鐵行業(yè)卻境況不佳,。全行業(yè)今年第一季度從去年同期盈利人民幣441億元轉(zhuǎn)為虧損人民幣33億元。
國家統(tǒng)計局最新公布數(shù)據(jù),，4月份工業(yè)增加值較上年同期增長7.3%,，增速慢于3月份。中國政府在月度和季度通常只公布規(guī)模以上工業(yè)增加值,。規(guī)模以上工業(yè)增加值統(tǒng)計的是中國全部國有工業(yè)企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入人民幣500萬元以上的非國有工業(yè)企業(yè)所完成的增加值,。
工業(yè)增加值是中國工業(yè)產(chǎn)值的基準(zhǔn)測量指標(biāo)。中國工業(yè)產(chǎn)值約占GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的一半,。
4月份工業(yè)增加值增速減緩，說明作為國民經(jīng)濟(jì)主要組成部分的中國工業(yè)繼續(xù)受到全球金融危機(jī)和需求疲軟打擊,。自2008年11月開始,，中國工業(yè)生產(chǎn)就陷入了困難狀態(tài)，當(dāng)月工業(yè)增加值僅僅較上年同期增長了5.4%,。工業(yè)企業(yè)半年來的困境,，源于金融危機(jī)和人民幣升值導(dǎo)致的外部需求減弱，和之前人民幣維持高位,、中國內(nèi)地股市的暴跌導(dǎo)致的內(nèi)部需求急降,。
與此同時，最近公布的中國4月份PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))也較上年同期下降6.6%,，降幅高于3月份的6%,，為連續(xù)第五個月下降。這表示工業(yè)品價格承受著明顯的下行壓力,。
統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示,，4月份工業(yè)企業(yè)出口交貨值為人民幣5662.1億元，較上年同期下降14.3%,。
上述數(shù)據(jù)表明,，北京的經(jīng)濟(jì)刺激計劃僅能支持工業(yè)生產(chǎn)不致下跌過猛。受制于外部需求恢復(fù)遙遙無期,，中國整體工業(yè)生產(chǎn)尚未擺脫呆滯狀態(tài),。我相信已經(jīng)實(shí)施的一系列刺激出口，拉動增長的措施會逐漸起效,，但這些措施是否長期有效,，工業(yè)生產(chǎn)何時能重現(xiàn)榮景，尚待觀察,。
那么,，到底是什么因素在推動中國大量進(jìn)口原材料大宗商品呢？我以為，主要是北京近來致力的儲備政策,。推波助瀾者,，有國內(nèi)企業(yè)希望利用現(xiàn)在的價格洼地多進(jìn)原料，也有因國內(nèi)商品價格上漲引發(fā)的套利交易,。鐵礦石進(jìn)口上升就是因?yàn)橹袊撹F企業(yè)都想抓住現(xiàn)貨價格好不容易出現(xiàn)下降的時機(jī),。
庫存在升高，國內(nèi)外市場供過于求的風(fēng)險也在升高,。市場不可能在短時間內(nèi)消化那么多庫存,，價格回調(diào)是必然的。尤其是銅價,。由于中國銅儲備增長,，自年初以來持續(xù)走高的銅價在過去一個月就出現(xiàn)了回落。
德意志銀行研究報告指出,，庫存增長帶來的影響可能造成6月份之后進(jìn)口需求走軟,。而中國的胃口也不會像目前這么大了。
因此,，這一輪主要由中國儲備需求推動的全球商品價格升勢是短命的,。將這種增長誤讀為中國實(shí)際需求復(fù)蘇的“積極”心態(tài)也難長久。 |
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