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外匯儲備基金的建立,，是自去年９月份美國金融風暴全面爆發(fā)以來的重大地區(qū)間合作行動，具有國際戰(zhàn)略意義,，絕對不能小視。
中國提出,，建成區(qū)域外匯儲備庫,，增強本地區(qū)抵御金融風險的能力。不過,，近段時期以來,，國內(nèi)有些學者發(fā)表觀點，不太看好這項戰(zhàn)略舉措,，認為這不過是維護地區(qū)金融穩(wěn)定的一項權宜之計,。但筆者認為，外匯儲備基金的建立,，是自去年９月份美國金融風暴全面爆發(fā)以來的重大地區(qū)間合作行動,，具有國際戰(zhàn)略意義，絕對不能小視,。
應對國際金融危機向東亞地區(qū)蔓延
正值國際金融危機持續(xù)蔓延之際,，東盟１０＋３國家在去年１０月決定建立８００億美元外匯儲備基金�,；緝�(nèi)容包括外匯儲備基金的規(guī)模管理,、各國對外匯儲備庫的貢獻、各外匯使用國的購匯額度以及在何種情況和條件下購匯等等,。其運行機制是：爭取在今年上半年成立總額高達８００億美元的外匯儲備基金,，以維持本地區(qū)貨幣穩(wěn)定。其中,，該基金約８０％來自中日韓三國,，其余２０％則由東盟１０國分擔。在正常情況下由各國對各自名下的外匯儲備基金自行管理,，并受一個由各國簽署,、有法律效力的合約約束。一旦出現(xiàn)危機和風險,，就由１３國共同管理以應對危機,。所謂正常情況指的是各國外匯儲備足夠，沒有國際收支危機,。一旦某國出現(xiàn)國際收支問題,，如經(jīng)常賬戶或資本賬戶逆差致使外匯儲備大量減少,，可以用本國貨幣向協(xié)議內(nèi)其他國家購買硬通貨補充其外匯儲備。今年２月２２日,，于泰國普吉島召開的東盟１０＋３特別財長會議決定將籌建中的區(qū)域外匯儲備基金規(guī)模進一步擴大５０％至１２００億美元,，顯示了本地區(qū)加強金融合作的迫切需要和強烈意愿。
亞洲金融危機前,，大量外資流入亞洲國家和地區(qū),，導致經(jīng)濟過熱和資產(chǎn)價格泡沫。１９９７年,，伴隨著大量資金流出,，經(jīng)濟泡沫破滅，并形成影響整個亞洲的金融危機,。目前亞洲地區(qū)依然存在本幣急劇貶值,、外資迅速撤離、資產(chǎn)泡沫破滅等現(xiàn)象,。那些經(jīng)常項目有逆差的國家,，如泰國、印尼的金融風險似乎更大,。這引起了部分亞洲國家的警惕,。從去年年底以來，泰國政府先是收緊外匯管制,，隨即又修訂了《外商經(jīng)營法》,，限制外資在電信、媒體和房地產(chǎn)等領域中的控股比例,，以防止熱錢流入,。各國顯然已經(jīng)意識到風險，并希望通過亞洲國家間的合作,，避免出現(xiàn)金融或經(jīng)濟危機,。
推動亞洲貨幣一體化進程
目前，東亞是全世界美元外匯儲備最多,、美元外匯儲備對ＧＤＰ比率最高的地區(qū),，世界的外匯儲備５萬多億，其中有近三分之二在亞洲,，因此東亞不少國家蒙受的無形損失也最大,。以中國和日本為例，有分析估計,，假定中國外匯儲備的９０％是美元,，那么，從去年３月到４月的僅僅一個月時間,，中國因為美元貶值而損失掉了３５７億美元,。３月２７日日本財務大臣表示由于美元貶值,，日本的外匯儲備損失約為１８．５萬億日元，相當于１８７２億美元,。日本豐田公司稱,，日元兌美元的匯率每升值１日元，該公司利潤就減少３．５億美元,。那么,，美元的持續(xù)疲軟以及中、日及其他新興市場國家過度的外匯儲備已經(jīng)危及國際貨幣體系的正常運行,。而且,，現(xiàn)在區(qū)域合作已成為全球的發(fā)展趨勢，在１０＋３的范圍內(nèi)搞區(qū)域經(jīng)濟名正言順,，成立基金的條件已較為成熟,。如果再次發(fā)生類似１１年前的亞洲金融危機,，這一協(xié)議將使亞洲國家依靠自己的力量擺脫危機,，避免向國際貨幣基金組織尋求援助。
更重要的是,，眾所周知,，國際貨幣合作的方式有國際融資合作、聯(lián)合干預外匯市場,、宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào),、建立聯(lián)合匯率機制、建立單一貨幣區(qū)五種,。迄今東亞金融合作的實質(zhì)內(nèi)容不過處于國際貨幣合作的初級階段——國際融資合作,，共同外匯儲備基金標志著東亞金融合作發(fā)展到第二階段，但仍然停留在如何建設防范金融危機機制的層面上,。從長期看,，如果東亞地區(qū)能夠如同歐洲那樣，不斷深化金融合作并走向單一貨幣區(qū),，必將對整個國際貨幣體系產(chǎn)生深遠影響,。
不能忽視外匯儲備基金運行環(huán)境
東亞國家“抱團取暖”信心十足。亞洲金融危機后,，東亞國家深刻反思,，吸取教訓，認為應該積極推進區(qū)域金融合作,，共同致力于建立區(qū)域資金救助機制,，以克服危機發(fā)生時融資困難、救助不及時的問題,。２０００年５月在泰國清邁舉行的１０＋３財長會通過了“清邁倡議”,，決定建立基于雙邊貨幣互換協(xié)議的區(qū)域救助機制,。到目前為止，我國已與一些國家和地區(qū)簽署了６份總額為２３５億美元的雙邊貨幣互換協(xié)議,，６份總額為６５００億元人民幣的雙邊本幣貨幣互換協(xié)議,，豐富了區(qū)域金融合作的內(nèi)容和形式，增強了地區(qū)資金救助機制的作用,。區(qū)域雙邊貨幣互換機制的形成標志著本地區(qū)資金救助機制的建立邁出了實質(zhì)性的一步,，體現(xiàn)了東亞地區(qū)的合作決心。
文化接近易于管理,，這是亞洲特別是東亞外儲互助機制成立的文化基礎,，使得外儲互助機制運行效率能大大提高。建立亞洲外匯儲備基金對穩(wěn)定亞洲金融環(huán)境,、改善各國金融系統(tǒng),、避免可能出現(xiàn)的金融危機是件好事，但和歐盟不同的是,，亞洲國家缺乏政治認同感,，并沒有共同的政治目標。從區(qū)域發(fā)展的角度看,，亞洲又確實需要推出一個獨立的危機救助機制,，以加強地區(qū)間金融聯(lián)系，但當前操作起來還存在一定的困難,。目前由單一契約協(xié)議約束的自我管理外匯儲備基金安排是適宜的多邊合作形式,。也就是說，目前并沒有統(tǒng)一的機構去管理,，一旦面臨金融危機,，由誰來動、怎么調(diào)動,、各個國家調(diào)度多少等等都是很復雜的問題,，解決起來并不輕松。因此,，亞洲主要國家之間的政治關系還有待進一步改善,。
總之，現(xiàn)在建立的外匯儲備基金還不完全是ＡＭＦ的概念,，但千萬不可低估了其在抵御金融風暴中的作用,，而且隨著時間的推移，這個外匯儲備互助機制可能會慢慢升級,，盡管將來到底會發(fā)展到什么地步現(xiàn)在還很難定論,，但這個美好的前景值得亞洲各國期待。
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