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| 適度寬松貨幣政策利好經(jīng)濟(jì)利好市場 |
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我們可以試著畫一個路線圖：監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)“堅定不移地落實適度寬松的貨幣政策”,，在信貸資金的支持下,，企業(yè)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn),、盈利能力恢復(fù)并有所提升，由此,，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力得到強(qiáng)化,，并繼而形成良性循環(huán)。
在這個路線圖的推進(jìn)和演化過程中,，作為經(jīng)濟(jì)運行先行指標(biāo)的股市會提前有所反映,。
這是“堅定不移”之后的結(jié)果。
下面解決為什么要“堅定不移”的問題,。
對于適度寬松的貨幣政策的實施,，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度由“五一”之前的“堅決落實”和“沒有改變”進(jìn)一步升級為“堅定不移地落實”。
“堅決落實”和“沒有改變”是央行和銀監(jiān)會在辟謠時的表態(tài),，但現(xiàn)在“堅定不移地落實”的措辭則是對“下一階段主要政策思路”執(zhí)行力度的要求和掌控,。
為什么會發(fā)生這種變化呢？歸納起來,，大致可概括為以下幾個理由,。
第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力的強(qiáng)化還需要信貸的大力支持,。
“目前經(jīng)濟(jì)運行有明顯企穩(wěn)回暖跡象，但經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固,，能否轉(zhuǎn)變?yōu)橼厔菪宰兓�有待觀察”,。這是央行副行長蘇寧對我國經(jīng)濟(jì)金融形勢做出的最新判斷。
從今年第一季度經(jīng)濟(jì)運行情況看,，雖然GDP同比增速仍低于上年第四季度水平,，但環(huán)比增長已較上季度有明顯改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和回暖的因素不斷增多,。
比如,，在信貸資金的強(qiáng)力支持下，新開工項目計劃總投資規(guī)模增長較快,，存貨調(diào)整影響逐步減弱,。盡管經(jīng)濟(jì)運行出現(xiàn)了種種回暖的信號，但也要看到,，影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的風(fēng)險和挑戰(zhàn)依然存在,。
當(dāng)下，國際金融危機(jī)還在蔓延,，外部需求持續(xù)萎縮,，外貿(mào)形勢不容樂觀。央行第一季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，反映海外需求的出口訂單指數(shù)跌幅雖有所收窄,，但仍較上季下跌了5個百分點,。
此外，就業(yè)壓力較大,、企業(yè)利潤及居民收入增長放緩等,，都可能對未來的消費需求產(chǎn)生不利影響。
因此,，目前經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不牢固,，特別是民間投資意愿偏低，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動力也需要金融的大力支持,。
正如蘇寧強(qiáng)調(diào)的那樣,，未來要高度關(guān)注貨幣信貸超常增長的可持續(xù)性和資產(chǎn)質(zhì)量。
第二,，作為擴(kuò)內(nèi)需,、調(diào)結(jié)構(gòu)、抓改革和惠民生的主要載體之一,，當(dāng)前對中小企業(yè)的信貸支持仍需加強(qiáng),。
中小企業(yè)一直以來就是銀行信貸資金難以覆蓋的角落。
受金融危機(jī)影響,，中小企業(yè)有效貸款需求和融資能力有所下降,。加之由于貸款成本、承擔(dān)的風(fēng)險和責(zé)任等方面存在差異,，商業(yè)銀行更傾向于將貸款投向大型項目或大型企業(yè),，而對中小企業(yè)貸款則較為謹(jǐn)慎，這些因素在一定程度上影響了中小企業(yè)貸款的增長,。
但中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,、吸納就業(yè)和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮著重要作用。正因如此,，在國家政策的強(qiáng)力推動下,，目前部分商業(yè)銀行已積極拓展對中小企業(yè)的信貸服務(wù)，選擇客戶資源豐富的地區(qū)成立為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的“專業(yè)支行”,，對中小企業(yè)貸款單獨設(shè)置考核指標(biāo),，根據(jù)中小企業(yè)風(fēng)險特征和信貸需求推出相應(yīng)信貸產(chǎn)品等。
這些措施發(fā)揮的作用還需要進(jìn)一步觀察,。盡管采取了上述種種措施,，但當(dāng)前要解決中小企業(yè)貸款問題，還需在金融機(jī)構(gòu)體系,、多層次融資渠道,、財稅支持,、信用體系和擔(dān)保機(jī)制建設(shè)等方面進(jìn)一步發(fā)展完善,。
第三,，下一階段國際金融危機(jī)如繼續(xù)深化，則信貸仍需要一定力度的增長,。
今年第一季度,，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款新增4.58萬億元，中長期貸款,、票據(jù)融資投放占比較多是其最大特點,。
從投向看，票據(jù)資金主要投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中貿(mào)易相對活躍的制造業(yè),、批發(fā)零售業(yè)等下游企業(yè),，在緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難以及穩(wěn)定就業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用。
中長期貸款則集中于政府項目,，雖有利于較快拉動投資,，但也要合理評估地方政府的負(fù)債能力，并觀察分析對社會投資的帶動效果,。
總體看,，在國際金融危機(jī)的特殊環(huán)境下，近期我國貨幣信貸適度較快增長利大于弊,，是適度寬松貨幣政策有效傳導(dǎo)的體現(xiàn),，有利于穩(wěn)定金融市場，提振市場信心,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,。
然而，目前國際金融危機(jī)還沒有排除進(jìn)一步惡化的可能,，所以國內(nèi)仍然需要信貸投放做好加大力度的準(zhǔn)備,，以備不時之需。
此外,，作為一個發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體,，我國可以釋放的發(fā)展?jié)摿薮螅写母锖驼{(diào)整的空間還很廣闊,，這些也都需要信貸資金的支持,。
所以，央行對信貸快速增長的認(rèn)可以及繼續(xù)保持充裕流動性的表態(tài),，有助于減輕企業(yè)和市場對未來貨幣政策可能收緊的擔(dān)憂,。
回到文章開頭，“堅定不移”的結(jié)果,，就是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與股市亦如司馬光在《資治通鑒·唐記·文宗開成五年》所說的那樣：“推心委任,，堅定不移,，則天下何憂不理哉！” |
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