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“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”本來對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的高風(fēng)險(xiǎn)和高成長的性質(zhì)規(guī)定就有問題,，現(xiàn)在改變“保薦業(yè)務(wù)辦法”,，不僅不能亡羊補(bǔ)牢，而且會(huì)越描越黑,。
證監(jiān)會(huì)日前在其官方網(wǎng)站上宣布,，為完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)配套制度，對(duì)“發(fā)審委辦法”和“保薦業(yè)務(wù)辦法”進(jìn)行修改,，并公開征求意見。意見稱將設(shè)立單獨(dú)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨(dú)立性,，并希望適當(dāng)延長創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期。
征求意見的主要修改內(nèi)容,，如設(shè)立單獨(dú)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,，適當(dāng)增加發(fā)審委員會(huì)的人數(shù)，并加大行業(yè)專家委員的比例,，充分發(fā)揮專家討論與審議的作用,，這些都沒有問題。
但征求意見對(duì)“保薦業(yè)務(wù)辦法”第3點(diǎn)修改意見,，就怎么都看不出合理性了,，既不符合當(dāng)下中國國情，又使得人懷疑對(duì)“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”中對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市條件的規(guī)定,，從一開始就錯(cuò)了,。
先看對(duì)“保薦業(yè)務(wù)辦法”的修改內(nèi)容。據(jù)這次征求意見,，對(duì)“保薦辦法”第72條規(guī)定略作調(diào)整,。征求意見的通知中說，原規(guī)定“發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤比上年下滑50%以上的,，將對(duì)相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”,，只適用于主板，不適用于創(chuàng)業(yè)板,。修改的理由,，基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定的特性,。
但當(dāng)初制定“保薦業(yè)務(wù)辦法”，對(duì)“上市公司上市當(dāng)年比上年利潤下滑50%”進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定,，核心不是要求保薦人對(duì)公司的經(jīng)營負(fù)責(zé),，也沒有在“保薦業(yè)務(wù)辦法”里提到這個(gè)要求。這個(gè)規(guī)定之所以很嚴(yán)格,，目的其實(shí)很明確,，就是要杜絕弄虛作假，嚴(yán)懲隱瞞重大影響公司運(yùn)營的信息,。是對(duì)上市公司在拿到募集資金后,，業(yè)績變臉在中國資本市場屢禁不止的高度警惕。現(xiàn)在取消這點(diǎn),，雖然我們不能理解為這是有意縱容弄虛作假,，但這是否意味著公司在創(chuàng)業(yè)板一上市后，其利潤要求就不是標(biāo)準(zhǔn)了,。至少保薦人不需要對(duì)上市當(dāng)年利潤下降50%,，對(duì)公司來說極其重大的事件進(jìn)行合理解釋和高度負(fù)責(zé)了。但如此一來,，假如出現(xiàn)重大應(yīng)披露信息,，沒有披露的話，則該怎么處置呢,？征求意見并沒有涉及,。
當(dāng)然你可以泛泛地說只要隱瞞了重大的應(yīng)披露信息，就可以繩之以法,。但此項(xiàng)規(guī)定的修改,，創(chuàng)業(yè)板高風(fēng)險(xiǎn)和高成長中的不穩(wěn)定，卻容易成為托詞,。如果延長保薦人持續(xù)跟蹤的目的,，是為了讓保薦人對(duì)上市公司信息披露完善負(fù)責(zé)，下降利潤這么大,，保薦人卻沒有相應(yīng)責(zé)任,，這不僅延長跟蹤時(shí)間沒有必要了，就連保薦人制度也可以取消了,，監(jiān)管部門直接問責(zé)和懲罰上市公司的高管就是了,。
上述自相矛盾，征求意見中沒有答案,。但只要我們回過頭看看“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”,，就知道缺陷在哪里了！“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”的第10條規(guī)定，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件之第二款：“最近兩年連續(xù)盈利,，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元,，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利,，且凈利潤不少于500萬元”,。
這本來就莫名其妙。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)有風(fēng)險(xiǎn),，極其不穩(wěn)定是全世界公認(rèn)的事情,。你規(guī)定了它贏利才能上市，投資人也是看到了它贏利才投資的�,，F(xiàn)在又規(guī)定保薦人對(duì)贏利巨幅下降,，可以無動(dòng)于衷，前后矛盾,，實(shí)在無厘頭,。
創(chuàng)業(yè)板世界通行的理念是考慮到高成長的未來，并不要求它當(dāng)期和成立以來有贏利,，現(xiàn)在只修改“保薦業(yè)務(wù)辦法”其實(shí)無濟(jì)于事,。而且假如這些制度在相互矛盾中同時(shí)實(shí)施，一定會(huì)出現(xiàn)真的創(chuàng)業(yè)公司,，因?yàn)槔麧欓T檻而上不了市,；而假的創(chuàng)業(yè)公司上市，上市后業(yè)績立即大變臉,。 |