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“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”本來對創(chuàng)業(yè)公司的高風險和高成長的性質(zhì)規(guī)定就有問題，現(xiàn)在改變“保薦業(yè)務辦法”,，不僅不能亡羊補牢,，而且會越描越黑。
證監(jiān)會日前在其官方網(wǎng)站上宣布,，為完善創(chuàng)業(yè)板相關配套制度,，對“發(fā)審委辦法”和“保薦業(yè)務辦法”進行修改，并公開征求意見,。意見稱將設立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,，強調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨立性，并希望適當延長創(chuàng)業(yè)板保薦機構的持續(xù)督導期,。
征求意見的主要修改內(nèi)容,，如設立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，適當增加發(fā)審委員會的人數(shù),，并加大行業(yè)專家委員的比例,，充分發(fā)揮專家討論與審議的作用，這些都沒有問題,。
但征求意見對“保薦業(yè)務辦法”第3點修改意見,，就怎么都看不出合理性了，既不符合當下中國國情,，又使得人懷疑對“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”中對創(chuàng)業(yè)板上市條件的規(guī)定,，從一開始就錯了。
先看對“保薦業(yè)務辦法”的修改內(nèi)容,。據(jù)這次征求意見,，對“保薦辦法”第72條規(guī)定略作調(diào)整。征求意見的通知中說,，原規(guī)定“發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的,，將對相關保薦代表人采取相應監(jiān)管措施”，只適用于主板,，不適用于創(chuàng)業(yè)板,。修改的理由，基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定的特性,。
但當初制定“保薦業(yè)務辦法”,，對“上市公司上市當年比上年利潤下滑50%”進行嚴格規(guī)定,，核心不是要求保薦人對公司的經(jīng)營負責，也沒有在“保薦業(yè)務辦法”里提到這個要求,。這個規(guī)定之所以很嚴格,，目的其實很明確，就是要杜絕弄虛作假,，嚴懲隱瞞重大影響公司運營的信息,。是對上市公司在拿到募集資金后，業(yè)績變臉在中國資本市場屢禁不止的高度警惕�,，F(xiàn)在取消這點,，雖然我們不能理解為這是有意縱容弄虛作假，但這是否意味著公司在創(chuàng)業(yè)板一上市后,，其利潤要求就不是標準了,。至少保薦人不需要對上市當年利潤下降50%，對公司來說極其重大的事件進行合理解釋和高度負責了,。但如此一來,，假如出現(xiàn)重大應披露信息，沒有披露的話,，則該怎么處置呢,？征求意見并沒有涉及。
當然你可以泛泛地說只要隱瞞了重大的應披露信息,，就可以繩之以法,。但此項規(guī)定的修改，創(chuàng)業(yè)板高風險和高成長中的不穩(wěn)定,，卻容易成為托詞,。如果延長保薦人持續(xù)跟蹤的目的，是為了讓保薦人對上市公司信息披露完善負責,，下降利潤這么大,，保薦人卻沒有相應責任，這不僅延長跟蹤時間沒有必要了,，就連保薦人制度也可以取消了,，監(jiān)管部門直接問責和懲罰上市公司的高管就是了。
上述自相矛盾,，征求意見中沒有答案,。但只要我們回過頭看看“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”，就知道缺陷在哪里了,！“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”的第10條規(guī)定,，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應當符合下列條件之第二款：“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,，且持續(xù)增長,；或者最近一年盈利,，且凈利潤不少于500萬元”。
這本來就莫名其妙,。因為創(chuàng)業(yè)有風險,，極其不穩(wěn)定是全世界公認的事情。你規(guī)定了它贏利才能上市,，投資人也是看到了它贏利才投資的�,，F(xiàn)在又規(guī)定保薦人對贏利巨幅下降，可以無動于衷,，前后矛盾，實在無厘頭,。
創(chuàng)業(yè)板世界通行的理念是考慮到高成長的未來,，并不要求它當期和成立以來有贏利，現(xiàn)在只修改“保薦業(yè)務辦法”其實無濟于事,。而且假如這些制度在相互矛盾中同時實施,，一定會出現(xiàn)真的創(chuàng)業(yè)公司，因為利潤門檻而上不了市,；而假的創(chuàng)業(yè)公司上市,，上市后業(yè)績立即大變臉。 |