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“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”本來對創(chuàng)業(yè)公司的高風(fēng)險和高成長的性質(zhì)規(guī)定就有問題，現(xiàn)在改變“保薦業(yè)務(wù)辦法”，不僅不能亡羊補牢,，而且會越描越黑,。
證監(jiān)會日前在其官方網(wǎng)站上宣布，為完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)配套制度,，對“發(fā)審委辦法”和“保薦業(yè)務(wù)辦法”進(jìn)行修改,，并公開征求意見。意見稱將設(shè)立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,，強調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨立性,，并希望適當(dāng)延長創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期。
征求意見的主要修改內(nèi)容,，如設(shè)立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,，適當(dāng)增加發(fā)審委員會的人數(shù)，并加大行業(yè)專家委員的比例,，充分發(fā)揮專家討論與審議的作用,，這些都沒有問題,。
但征求意見對“保薦業(yè)務(wù)辦法”第3點修改意見，就怎么都看不出合理性了,，既不符合當(dāng)下中國國情,，又使得人懷疑對“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”中對創(chuàng)業(yè)板上市條件的規(guī)定，從一開始就錯了,。
先看對“保薦業(yè)務(wù)辦法”的修改內(nèi)容,。據(jù)這次征求意見，對“保薦辦法”第72條規(guī)定略作調(diào)整,。征求意見的通知中說,，原規(guī)定“發(fā)行人上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的，將對相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”,，只適用于主板,，不適用于創(chuàng)業(yè)板。修改的理由,，基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定的特性,。
但當(dāng)初制定“保薦業(yè)務(wù)辦法”，對“上市公司上市當(dāng)年比上年利潤下滑50%”進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定,，核心不是要求保薦人對公司的經(jīng)營負(fù)責(zé),，也沒有在“保薦業(yè)務(wù)辦法”里提到這個要求。這個規(guī)定之所以很嚴(yán)格,，目的其實很明確,，就是要杜絕弄虛作假，嚴(yán)懲隱瞞重大影響公司運營的信息,。是對上市公司在拿到募集資金后,，業(yè)績變臉在中國資本市場屢禁不止的高度警惕。現(xiàn)在取消這點,，雖然我們不能理解為這是有意縱容弄虛作假,，但這是否意味著公司在創(chuàng)業(yè)板一上市后，其利潤要求就不是標(biāo)準(zhǔn)了,。至少保薦人不需要對上市當(dāng)年利潤下降50%,，對公司來說極其重大的事件進(jìn)行合理解釋和高度負(fù)責(zé)了。但如此一來,，假如出現(xiàn)重大應(yīng)披露信息,，沒有披露的話，則該怎么處置呢,？征求意見并沒有涉及,。
當(dāng)然你可以泛泛地說只要隱瞞了重大的應(yīng)披露信息，就可以繩之以法。但此項規(guī)定的修改,，創(chuàng)業(yè)板高風(fēng)險和高成長中的不穩(wěn)定,，卻容易成為托詞。如果延長保薦人持續(xù)跟蹤的目的,，是為了讓保薦人對上市公司信息披露完善負(fù)責(zé),，下降利潤這么大，保薦人卻沒有相應(yīng)責(zé)任,，這不僅延長跟蹤時間沒有必要了,，就連保薦人制度也可以取消了，監(jiān)管部門直接問責(zé)和懲罰上市公司的高管就是了,。
上述自相矛盾,，征求意見中沒有答案。但只要我們回過頭看看“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”,，就知道缺陷在哪里了,！“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”的第10條規(guī)定，發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件之第二款：“最近兩年連續(xù)盈利,，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利,，且凈利潤不少于500萬元”,。
這本來就莫名其妙。因為創(chuàng)業(yè)有風(fēng)險,，極其不穩(wěn)定是全世界公認(rèn)的事情。你規(guī)定了它贏利才能上市,，投資人也是看到了它贏利才投資的�,，F(xiàn)在又規(guī)定保薦人對贏利巨幅下降，可以無動于衷,，前后矛盾,，實在無厘頭。
創(chuàng)業(yè)板世界通行的理念是考慮到高成長的未來,，并不要求它當(dāng)期和成立以來有贏利,，現(xiàn)在只修改“保薦業(yè)務(wù)辦法”其實無濟(jì)于事。而且假如這些制度在相互矛盾中同時實施,，一定會出現(xiàn)真的創(chuàng)業(yè)公司,，因為利潤門檻而上不了市；而假的創(chuàng)業(yè)公司上市,，上市后業(yè)績立即大變臉,。 |