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創(chuàng)業(yè)板不創(chuàng)業(yè)制度漏洞難補
    2009-04-21    阿西    來源:上海商報

    “創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”本來對創(chuàng)業(yè)公司的高風險和高成長的性質(zhì)規(guī)定就有問題,,現(xiàn)在改變“保薦業(yè)務(wù)辦法”,不僅不能亡羊補牢,,而且會越描越黑,。
  證監(jiān)會日前在其官方網(wǎng)站上宣布,為完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)配套制度,,對“發(fā)審委辦法”和“保薦業(yè)務(wù)辦法”進行修改,,并公開征求意見。意見稱將設(shè)立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,,強調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨立性,,并希望適當延長創(chuàng)業(yè)板保薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)期。
  征求意見的主要修改內(nèi)容,,如設(shè)立單獨的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,,適當增加發(fā)審委員會的人數(shù),并加大行業(yè)專家委員的比例,,充分發(fā)揮專家討論與審議的作用,,這些都沒有問題。
  但征求意見對“保薦業(yè)務(wù)辦法”第3點修改意見,,就怎么都看不出合理性了,,既不符合當下中國國情,又使得人懷疑對“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”中對創(chuàng)業(yè)板上市條件的規(guī)定,,從一開始就錯了,。
  先看對“保薦業(yè)務(wù)辦法”的修改內(nèi)容。據(jù)這次征求意見,,對“保薦辦法”第72條規(guī)定略作調(diào)整,。征求意見的通知中說,,原規(guī)定“發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的,將對相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”,,只適用于主板,,不適用于創(chuàng)業(yè)板,。修改的理由,,基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績不穩(wěn)定的特性。
  但當初制定“保薦業(yè)務(wù)辦法”,,對“上市公司上市當年比上年利潤下滑50%”進行嚴格規(guī)定,,核心不是要求保薦人對公司的經(jīng)營負責,也沒有在“保薦業(yè)務(wù)辦法”里提到這個要求,。這個規(guī)定之所以很嚴格,,目的其實很明確,就是要杜絕弄虛作假,,嚴懲隱瞞重大影響公司運營的信息,。是對上市公司在拿到募集資金后,業(yè)績變臉在中國資本市場屢禁不止的高度警惕�,,F(xiàn)在取消這點,,雖然我們不能理解為這是有意縱容弄虛作假,但這是否意味著公司在創(chuàng)業(yè)板一上市后,,其利潤要求就不是標準了,。至少保薦人不需要對上市當年利潤下降50%,對公司來說極其重大的事件進行合理解釋和高度負責了,。但如此一來,,假如出現(xiàn)重大應(yīng)披露信息,沒有披露的話,,則該怎么處置呢,?征求意見并沒有涉及。
  當然你可以泛泛地說只要隱瞞了重大的應(yīng)披露信息,,就可以繩之以法,。但此項規(guī)定的修改,創(chuàng)業(yè)板高風險和高成長中的不穩(wěn)定,,卻容易成為托詞,。如果延長保薦人持續(xù)跟蹤的目的,是為了讓保薦人對上市公司信息披露完善負責,,下降利潤這么大,,保薦人卻沒有相應(yīng)責任,這不僅延長跟蹤時間沒有必要了,,就連保薦人制度也可以取消了,,監(jiān)管部門直接問責和懲罰上市公司的高管就是了,。
  上述自相矛盾,征求意見中沒有答案,。但只要我們回過頭看看“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”,,就知道缺陷在哪里了!“創(chuàng)業(yè)板暫行辦法”的第10條規(guī)定,,發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當符合下列條件之第二款:“最近兩年連續(xù)盈利,,最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元,且持續(xù)增長,;或者最近一年盈利,,且凈利潤不少于500萬元”。
  這本來就莫名其妙,。因為創(chuàng)業(yè)有風險,,極其不穩(wěn)定是全世界公認的事情。你規(guī)定了它贏利才能上市,,投資人也是看到了它贏利才投資的�,,F(xiàn)在又規(guī)定保薦人對贏利巨幅下降,可以無動于衷,,前后矛盾,,實在無厘頭。
  創(chuàng)業(yè)板世界通行的理念是考慮到高成長的未來,,并不要求它當期和成立以來有贏利,,現(xiàn)在只修改“保薦業(yè)務(wù)辦法”其實無濟于事。而且假如這些制度在相互矛盾中同時實施,,一定會出現(xiàn)真的創(chuàng)業(yè)公司,,因為利潤門檻而上不了市;而假的創(chuàng)業(yè)公司上市,,上市后業(yè)績立即大變臉,。

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