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“人們將不可避免地要想到創(chuàng)造一個(gè)通用的國際貨幣,，或重新啟用黃金，或組建大型貨幣區(qū),�,！�2000年，“歐元之父”蒙代爾在發(fā)表《新千年的國際貨幣體系》的演講中,，談及當(dāng)時(shí)以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系前景時(shí)這么說（《蒙代爾文集》第五卷）,。
蒙代爾的這個(gè)判斷在第一個(gè)或第三個(gè)方向上，似乎正在迎來更多的共識(shí),。在4月2日倫敦G20會(huì)議召開之前,，先是俄羅斯提出“引入超國家儲(chǔ)備貨幣”、“建議考慮現(xiàn)有的特別提款權(quán)（Special Drawing Rights,，SDR）擔(dān)此角色的可行性和必要性”,。而最近中國央行行長周小川發(fā)表了《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》（下稱《思考》）一文，也闡述了類似的觀點(diǎn),。
筆者以為,，周小川行長的文章，是近年來中國對國際貨幣體系改革最具建設(shè)性的建議,，文章從長期,、短期兩個(gè)方向上表達(dá)了對國際貨幣體系改革的理解,，文章對于我們理解國際貨幣體系的方向以及其中的中國訴求，具有重要意義,。
擴(kuò)大SDR貨幣籃子
在長期的考量上,，《思考》一文認(rèn)為，創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤,，并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲(chǔ)備貨幣,，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo),。在短期，文章認(rèn)為,，SDR具有超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的特征和潛力,，但SDR本身需要改革，SDR定值的籃子貨幣范圍應(yīng)擴(kuò)大到世界主要經(jīng)濟(jì)大國,，可將GDP作為權(quán)重考慮因素之一,。然后在改革后的基礎(chǔ)上考慮進(jìn)一步擴(kuò)大SDR的發(fā)行。
在SDR改革的方向中,，《思考》表達(dá)了中國的訴求,，那就是將中國（世界主要經(jīng)濟(jì)大國之一）人民幣納入SDR的貨幣籃子，并且可以考慮以GDP為權(quán)重因素之一,，以尋求中國更大的發(fā)言權(quán)和地位,。
首先要明確的是，目前SDR在1969年創(chuàng)立之后經(jīng)過了多輪調(diào)整,。由1974年起,，IMF以標(biāo)準(zhǔn)籃形式，組合4種不同的幣值計(jì)算SDR的價(jià)值,，而該4種貨幣和計(jì)算比例,，則由過去5年不同經(jīng)濟(jì)體系的平均出口金額決定。目前,，2006年至2010年的4種貨幣,，確定為美元、歐元,、日元和英鎊,，計(jì)算比例分別為44%、34%,、11%和11%,。
也就是說，目前的SDR就是由美元,、歐元,、日元,、英鎊組成的一攬子貨幣�,！端伎肌芬晃奶嶙h將世界主要經(jīng)濟(jì)大國貨幣納入貨幣籃子,。該建議從實(shí)質(zhì)上說，就是以目前全世界主要經(jīng)濟(jì)大國的信用貨幣作為基礎(chǔ),，重新構(gòu)建一個(gè)“全球貨幣”,，只不過將其重新命名為SDR�,？梢哉f,，按《思考》一文定義的方向所構(gòu)建的新的SDR，和目前已有的IMF的SDR在貨幣構(gòu)成,、貨幣權(quán)重,、給予某種貨幣權(quán)重的考慮因素上都完全不同。
但進(jìn)行這樣的改革是一個(gè)全球政治行為,。哪些國家的貨幣有資格進(jìn)入新的SDR,？GDP可以成為國家貨幣在SDR權(quán)重中的一個(gè)衡量因素嗎？誰來監(jiān)督,、定量,、認(rèn)可各國GDP的統(tǒng)計(jì)？所以周小川也在文中直言,，“這需要各成員國政治上的積極配合”,。
借鑒歐洲貨幣單位？
進(jìn)一步理解《思考》一文提出的“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”,、“國際貨幣”方案,，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)文章所提出的新的納入世界主要經(jīng)濟(jì)大國,、將GDP作為參考因素之一的新的SDR,，極其類似于歐元誕生之前所依托的歐洲貨幣單位（European Currency Unit，ECU）,。
ECU創(chuàng)立于1978年,，ECU是由當(dāng)時(shí)歐洲共同體九國貨幣組成的一個(gè)“貨幣籃子”，ECU創(chuàng)立時(shí),，各國在其中的權(quán)重按其在歐共體內(nèi)部貿(mào)易中所占權(quán)重及其在歐共體GDP中所占權(quán)重加權(quán)計(jì)算,，以確定各國貨幣在 ECU內(nèi)占有權(quán)數(shù)和金額，聯(lián)邦德國27.3％,、法國19.5％,、英國17.5％、意大利14％等，并依當(dāng)天匯率,，換算各國貨幣當(dāng)天對ECU的比價(jià),。ECU中各成員國貨幣所占的權(quán)重，每隔5年調(diào)整一次,。ECU逐步具有了計(jì)價(jià),、儲(chǔ)備等用途，并最終在1999年成為歐元,，成為取代歐元區(qū)各國主權(quán)貨幣的單一貨幣,。
依照《思考》一文所提出的建立“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”的新SDR思路，筆者以為,，其實(shí)質(zhì)就是類似ECU在全球建立一個(gè)“全球貨幣單位”,，而這個(gè)“全球貨幣單位”新SDR的前景，則可以和歐元類似,，最終成為一個(gè)新的全球統(tǒng)一貨幣,。
在歐元的誕生上得到證明之后，蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論或許將在新的全球統(tǒng)一貨幣誕生中,，繼續(xù)發(fā)揮理論作用。蒙代爾近年來也一直呼吁按照歐元誕生的思路,，構(gòu)建全球統(tǒng)一貨幣,。蒙代爾曾對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》指出，建議以美元,、歐元,、日元、英鎊,、人民幣5個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣為基礎(chǔ),，構(gòu)建一個(gè)世界貨幣，并將IMF改組為可以發(fā)行貨幣的世界中央銀行,。
“我們現(xiàn)在需要一個(gè)世界貨幣,。自從2003年以來，每年在意大利我都會(huì)舉辦會(huì)議,，專門討論怎么才能創(chuàng)立一個(gè)世界貨幣,。我們期待著在當(dāng)前這樣一個(gè)危機(jī)時(shí)刻，可以來推廣世界貨幣的政策,。我曾與部分國家領(lǐng)導(dǎo)人交流過,，法國總統(tǒng)薩科齊、英國首相布朗都對此表示支持,。一個(gè)關(guān)于時(shí)間的建議,，是在2010年上海將召開世界博覽會(huì)時(shí)召開類似布雷頓森林會(huì)議一樣的國際貨幣基金組織會(huì)議，來推行這個(gè)世界貨幣方案,�,！泵纱鸂栐诮邮堋兜谝回�(cái)經(jīng)日報(bào)》訪問時(shí)的這段話讓人印象深刻,，而如果中國、俄羅斯等國帶著“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”,、修正“SDR”的思路進(jìn)入G20會(huì)議,，或許世界統(tǒng)一貨幣的建設(shè)將并不只是在理論層面上。
如何創(chuàng)建實(shí)際資產(chǎn)支持的SDR,？
最后一個(gè)疑問在于,，這次危機(jī)之后如何重建人們對信用貨幣的信心。而由不同信用貨幣組合而成的貨幣籃子SDR,，或新的包含更多國家貨幣的新的SDR,，能避免同樣的擔(dān)憂嗎？
美元是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的儲(chǔ)備貨幣,，對于目前的SDR來說,，由美元、歐元,、日元,、英鎊幾個(gè)不負(fù)責(zé)任的貨幣構(gòu)成的貨幣籃子，顯然也不具備這樣的資格,。如果將SDR的貨幣籃子范圍進(jìn)行擴(kuò)大,，可能加入一些負(fù)責(zé)任的貨幣，但也可能加入另外同樣甚至更不負(fù)責(zé)任的貨幣,。改革后的SDR,，將如何避免信用貨幣的濫發(fā)？能否實(shí)現(xiàn)對國際儲(chǔ)備貨幣“幣值穩(wěn)定,、供應(yīng)有序,、總量可調(diào)”的要求？
歐元是一個(gè)參照物,。雖然沒有和美聯(lián)儲(chǔ),、英國央行、日本央行一樣直接購買本國國債,，但歐洲央行也在施行定量寬松的貨幣政策,。
與單純信用貨幣不同，《思考》一文對新SDR的設(shè)計(jì)似乎是要求有儲(chǔ)備資產(chǎn)作為支撐,。文章明確提出——“為進(jìn)一步提升市場對其幣值的信心,，SDR的發(fā)行也可從人為計(jì)算幣值，向有以實(shí)際資產(chǎn)支持的方式轉(zhuǎn)變,，可以考慮吸收各國現(xiàn)有的儲(chǔ)備貨幣以作為其發(fā)行準(zhǔn)備,。”
《思考》一文還非常推崇上世紀(jì)40年代凱恩斯提出的國際貨幣單位“Bancor”方案。
所謂“Bancor”方案,，是凱恩斯試圖拋棄黃金,，但又不陷入美元主導(dǎo)的一個(gè)中間方案。凱恩斯主張采取30種有代表性的商品（Commodities,，糧食,、石油、銅材等）作為一籃子確定幣值的根據(jù),，其中包括了黃金,，以利于穩(wěn)定幣值；并建立一個(gè)新的金融機(jī)構(gòu)“國際結(jié)算或貨幣聯(lián)盟”（The International Clearing or Currency Union,，ICU）,，來負(fù)責(zé)發(fā)行和管理�,！端伎肌芬晃恼J(rèn)為,，該方案“可能更有遠(yuǎn)見，遺憾的是未能實(shí)施”,。
綜合來看,，《思考》一文認(rèn)為有實(shí)際資產(chǎn)支持的SDR發(fā)行能提升市場對其幣值的信心，而支持的資產(chǎn)可以是各國現(xiàn)有的儲(chǔ)備貨幣,。
值得注意的是,，在成立歐洲貨幣單位ECU時(shí)，按規(guī)定,，成員國應(yīng)向歐洲貨幣體系繳存20％的黃金或美元儲(chǔ)備,，歐洲貨幣體系則相應(yīng)撥付等額的ECU單位,，作為成員國的儲(chǔ)備資產(chǎn),。這類似于《思考》一文提出的實(shí)際資產(chǎn)支持方案。而蒙代爾在接受本報(bào)訪問時(shí),，曾提及了黃金在今后國際貨幣體系中的作用,，他指出——需要建設(shè)一個(gè)國際黃金系統(tǒng)，并在國際黃金系統(tǒng)之上建立世界貨幣,，也就是一籃子主要的貨幣,。
國際貨幣體系的改革正在迎來完全不同的方向。中國在華盛頓G20會(huì)議等多個(gè)場合,，均表達(dá)了“推進(jìn)國際貨幣體系多元化”的聲音,，推進(jìn)人民幣的區(qū)域化和國際化也是題中之義。但長期來看,，建立世界統(tǒng)一貨幣單位乃至世界統(tǒng)一貨幣,，是不是“國際貨幣體系的多元化”方向？而建立“超主權(quán)國家貨幣”、改革并擴(kuò)大SDR,，是否也是中國“推進(jìn)國際貨幣體系多元化”戰(zhàn)略的一部分,？我們拭目以待。 |