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美聯儲3月18日表示,，計劃在未來半年內,，購買最多3000億美元的長期國債,，并會增加購買抵押貸款支持證券（MBS）7500億美元,。此舉在持有上萬億美元資產的中國,，引起巨大“轟動”,，媒體使用了“最無恥的救市方式”,、“中國外匯儲備大幅縮水”等聳人聽聞的詞語,，網絡充斥激烈言論,，還有評論認為應該不惜一切代價“瘋狂地”買入黃金等資源,。這些說法既缺乏理性，更缺乏常識。
第一,，其實美聯儲早就大開印鈔機直接買入國債了,。從今年1月開始，美聯儲就采取量化寬松政策,，在市場上買入房地美,、房貸美等發(fā)行的MBS，其計劃為6個月內買入5000億美元（現在再增加7500億美元）,。而買入MBS的規(guī)模要遠大于買入國債的規(guī)模,。還有，美聯儲也并非“直接”從財政部買入國債,，而是通過公開市場買入,，這本身就是美聯儲公開市場業(yè)務的一個經常性做法。不同的是,，美聯儲一般買賣的是短期國債,，而這一次買的是中長期國債。但美聯儲買入資產不管是國債還是MBS,，甚至是黃金,，其效果都是一樣的。
第二,，中國外匯儲備是否將縮水,，取決于你所使用的指標。如果單從賬面價值看,，美聯儲買入國債導致美元對其他貨幣貶值,，我國外匯儲備中的歐元等其他貨幣的資產以美元計價的數值將增大。有消息說,，我國1月的外匯儲備將減少,。那么，現在美聯儲買入國債,，我國外匯儲備總額必定將增加,。而且，美聯儲買入國債,，等于在市場上多了一個大買家，國債價格將上升,，我國已持有的美國國債賬面價值也將上升,。當然，如果以歐元計價,，那肯定是縮水,。匯率波動導致的是賬面價值的變化，對此過分擔心并無太大必要。
實際上,，真正會導致我國外匯儲備縮水的是國際商品價格的躥升,，我國外匯儲備真正縮水是在去年油價高達140美元一桶、大米,、鐵礦石等商品價格高得驚人的時候,。當然，美聯儲買國債將造成國際商品價格上升,，但是這是全球經濟復蘇必然會發(fā)生的,。要是國際商品價格一直如現在這么低，那就不要指望經濟復蘇了,。
第三,，前一段時間，其他貨幣對美元貶值導致人民幣有效匯率被迫升值,，對我國出口造成不利影響�,，F在人民幣也完全可以跟隨美元貶值，有利于我國出口,，至少不會因為匯率導致我國出口市場份額的下降�,，F在美元相對于歐元、日元貶值,，遠沒有回復到去年的水平,。為什么人民幣就必須相對于美元升值，這有何道理呢,？
第四,，美聯儲是否會通過印鈔票賴賬？這樣做,，除了稀釋了外國債權人財富之外,，難道就能夠對美國老百姓的財富加以區(qū)別對待嗎？相信美聯儲還不至于這么沒有理性,，因為這對美國經濟實在也沒有什么好處,。
中國經濟早就和美國連在了一起，而外匯儲備的風險早已在長期的經濟失衡中積累起來,，并非始于美聯儲買國債,。筆者以為，現在最需要擔心的是,，美聯儲有心無力,，雖有心控制通脹卻沒有能力控制通脹。當向市場傾注了大量的貨幣之后,，一旦經濟恢復,，如何將這些貨幣回收,，倒是個難事。一旦回收不了,，惡性通脹極有可能出現,，甚至尚未走出危機就已經出現惡性通脹，那才是最可怕的,。 |