2007年2月份美國次級債危機(jī)初現(xiàn)端倪，4月份第二大次級房貸公司新世紀(jì)金融公司宣布破產(chǎn),，成為誘發(fā)金融海嘯的第一塊多米諾骨牌,，美國次級債危機(jī)由此點(diǎn)燃導(dǎo)火索，迅速由房地產(chǎn)市場蔓延至信貸市場,。此時A股市場仍處于牛市下半場，上證指數(shù)徘徊在4000點(diǎn)上下,，醞釀著憑借大象起舞攀高6124點(diǎn)的壯舉,。隨著美國信貸市場的急速緊縮，貝爾斯登等投行緊隨新世紀(jì)金融公司的后塵而轟然倒塌,，全球性的流動性危機(jī)開始顯現(xiàn),，2007年10月16日上證指數(shù)攀登至6124點(diǎn)之后，高估值受到牛頓第一定律的牽引,，A股市場開始成為全球股市的“領(lǐng)跌羊”,。
整個2008年，美國次級債危機(jī)進(jìn)一步惡化且已不僅僅局限于信貸市場,，2008年9月份,，以美國第四大投行——雷曼兄弟倒閉為標(biāo)志，美國次級債危機(jī)升級為全球金融海嘯,，正是在此時,，A股市場擺脫了全球股市“領(lǐng)跌羊”的困境，冰島股市和俄羅斯股市分別以93%和近80%的跌幅成為冠軍和亞軍。
隨后的日子里,，金融海嘯可謂余震不斷,，如果沒有美國政府的拯救，花旗集團(tuán),、AIG集團(tuán)勢必難逃雷曼兄弟的厄運(yùn),。金融危機(jī)大面積侵蝕著實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通用汽車爆出的虧損額可謂天文數(shù)字,，撇除�,？松梨诘惹缚蓴�(shù)的績優(yōu)股，道指市盈率其實(shí)已經(jīng)是無窮大,。上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)卻罕見虧損股,，憑借著遠(yuǎn)低于美股的估值優(yōu)勢，2009年年初的A股市場靜悄悄地率先企穩(wěn),，這與2008年年初的情況形成了鮮明的反差,。
投資信心應(yīng)該逆周期而升、順周期而落,，美國最成功的基金經(jīng)理彼得林奇深諳此道：“每當(dāng)有人問及牛市行情會否持續(xù)下去,，或者是否熊市已露出猙獰的面目，我總是告訴他們,，我所知道的有關(guān)股市預(yù)測的唯一規(guī)則就是——每當(dāng)我得到提升,，股市就會下跌�,！苯栌靡痪渌渍Z“失敗乃成功之母”,，引申到股市就是“牛市乃熊市之母”或“熊市乃牛市之母”，彼得林奇作為基金經(jīng)理,，每逢提升便是之前遇上了股市非理性繁榮之良機(jī),，以逆向思維看，接下來就該是股市下跌了,。
與此同時,，彼得林奇對于各種危機(jī)的悲觀預(yù)測有其獨(dú)到的見解：“在美國有6萬名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們中很多人被高薪聘請從事預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退和利率走勢的專職工作,，如果他們由于成功預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退和利率走勢成為百萬富翁之后,，就有可能辭去工作去享受悠閑自在的舒適生活。但據(jù)我所知,，他們中的大多數(shù)人還是在為了得到豐厚的薪水而拼命地工作,，這應(yīng)能讓我們認(rèn)識到，這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動和利率變化的準(zhǔn)確率是多么的差勁,。”彼得林奇更引述了蕭伯納的觀點(diǎn)：“如果把經(jīng)濟(jì)學(xué)家首尾相連排列起來,，他們也得不出一個結(jié)論,�,！保叭绻械慕�(jīng)濟(jì)學(xué)家首尾相連地躺著睡大覺,，這并非一件壞事,。”彼得林奇和蕭伯納的觀點(diǎn)可能有失偏頗,，但在A股市場值得投資的谷底區(qū)域幫助投資者克制由各種過度悲觀預(yù)測造成的恐懼心情,，仍是極具借鑒意義的。
以往人們總是將美股視為成熟股市的楷模,，這次美股再度遭遇類似1972年石油危機(jī)之后的大股災(zāi),，這無疑將動搖人們對于股市投資的信心。會有人質(zhì)疑,，研究的數(shù)據(jù)總是來源于美股,，如果說美股具備成熟股市的特殊性，其他國家的股市就未必適用,。事實(shí)上,，針對存續(xù)期超過一百年的16個國家股市的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，扣除通貨膨脹因素后的股市收益率都為正數(shù),，因此,，股票相對于其他金融資產(chǎn)的優(yōu)越性在所有的國家內(nèi)和地區(qū)內(nèi)都存在。在人類所面臨的各種危機(jī)中,，撇除因戰(zhàn)爭和生態(tài)因素造成的毀滅性災(zāi)難,，面對各種類型的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其實(shí)從沒有跨越不過去的坎,，投資者應(yīng)該把握逆周期投資的信心規(guī)律,。人們總是試圖踏準(zhǔn)投資節(jié)奏，但有關(guān)的跡象從來不會很明朗,，一旦明朗化,，早已為時晚矣。
回憶2005年之前,，A股市場徘徊在谷底,，投資者雖然經(jīng)受著痛苦的煎熬，但最終收獲的卻是無盡的喜悅,；當(dāng)2007年牛市之際,，似乎人人都坐上了乘風(fēng)破浪的順風(fēng)車，但隨即就遭遇熊市的夢魘,。如今又是市場最悲觀的時刻,，去年多數(shù)投資者都信誓旦旦地預(yù)測國際油價將飆升至每桶200美元之際，國際油價卻從每桶147美元大跌至35美元。其實(shí),，人人都信誓旦旦是最壞的時刻,，反而就是投資的最佳時刻，當(dāng)一切都恢復(fù)正常之際,，股市勢必會出現(xiàn)報復(fù)性反彈,，人們的投資信心也會隨之大幅反彈，此時股市可能又是雞肋了,。只要A股市場仍然處于值得投資的谷底區(qū)域,，投資者就應(yīng)該以堅(jiān)韌的毅力來守望未來的繁榮，從某種意義上說,，投資的成果長期而言并非決定于頭腦,，而是取決于毅力。
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