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現(xiàn)在市場普遍預(yù)期，一旦經(jīng)濟邁出低谷,，通貨膨脹會迅速反彈,，美元將走軟，國際大宗商品價格將迅速上漲,，黃金價格仍然會維持高位,。如果這種情況出現(xiàn)，將會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生另一波沖擊,，可能會出現(xiàn)類似去年上半年的情形,，美元大幅度貶值和全球通貨膨脹上升。而我國可能會再次面臨外匯儲備縮水和通貨膨脹的風險,，因此,，我們應(yīng)積極采取措施，及早預(yù)防,。
黃金,、黑金(石油)和美金是三種重要的國際資產(chǎn)，前兩種是實物資產(chǎn),，后一種是金融資產(chǎn),，這三種資產(chǎn)價格的變化會導(dǎo)致全球財富的重新分配,，尤其在金融危機期間,，還會影響一國經(jīng)濟的穩(wěn)定。
自美國次貸危機爆發(fā)以來,，這三種資產(chǎn)的價格呈現(xiàn)較大幅度的波動,。首先是美元貶值，原油和黃金價格上漲,。國際資產(chǎn)價格變化導(dǎo)致財富的重新分配,，美元走軟和國際大宗商品價格上漲，對擁有美元儲備資產(chǎn)的國家來說,，外匯資產(chǎn)購買力下降,，以主要的大宗商品價格來衡量，外匯儲備縮水了,。另外,，美元貶值，歐元等其他貨幣升值,，美元外匯資產(chǎn)能夠兌換到的歐元等外幣資產(chǎn)數(shù)量也在下降,，也就是說,，以另一種貨幣度量，外匯儲備資產(chǎn)也縮水了,。因此美元貶值,，原油和黃金價格上漲，對美元外匯儲備多的國家影響較大,，對主要依賴能源進口的國家影響也較大,，比如我們中國，隨著美元貶值和原油價格的上升,，外匯儲備大幅度縮水,，同時中國進口原油的支出也增加，推動國內(nèi)原油價格上升,，導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹壓力增加,。
隨著美國次貸危機不斷加劇，去年下半年,，危機逐步向其他國家擴散和蔓延,，全球股市下跌，避險資金追逐美國國債,，導(dǎo)致美元不斷走強,。同時全球經(jīng)濟衰退，總需求下降,，國際油價不斷下跌,，而美元升值，也進一步推動了原油價格下跌,。這一階段主要表現(xiàn)為美元升值,、原油和黃金價格下跌。這對能源生產(chǎn)國和出口國的沖擊較大,，如俄羅斯和OPEC國家的外匯收入大幅度下降,，甚至一些國家國際收支不斷惡化。另外,，由于俄羅斯等中東歐國家還面臨資本外逃的問題,，一旦外匯收入下降，將會引發(fā)貨幣大幅度貶值,，經(jīng)濟面臨崩潰的危險,。目前俄羅斯面臨美元升值和國際油價下跌的雙重打擊，油價下跌,，俄羅斯盧布貶值壓力進一步增加,。如果美元升值和國際油價繼續(xù)維持下去，金融危機對俄羅斯的打擊將是巨大的。而對OPEC國家來說,，油價下跌無疑對其傷害也是巨大的,，以至于OPEC不斷提出要求減產(chǎn)，以應(yīng)對油價的不斷下跌,。
通常美元價格和原油,、黃金價格是背道而馳的，而進入2009年,，全球經(jīng)濟形勢繼續(xù)惡化,，美元國債仍然是較好的避險資產(chǎn)，美元繼續(xù)升值,，同時全球?qū)υ托枨蟛徽�,，原油價格繼續(xù)下滑。如美元指數(shù)從年初的81左右上升到現(xiàn)在的87左右,，原油現(xiàn)貨價格從年初的47美元左右下降到目前的40美元左右,，而黃金現(xiàn)貨價格卻大幅度上漲，由年初的879美元左右上漲到現(xiàn)在的979美元左右,，直指1000美元大關(guān),。這一階段體現(xiàn)了原油價格下跌，黃金和美元上漲的局面,。為了應(yīng)對國際金融危機的沖擊,，各國都采取擴張性的宏觀經(jīng)濟政策，主要發(fā)達國家利率都下調(diào)到零利率水平,，或處于歷史低位,，同時擴張性的財政政策將導(dǎo)致各國的財政赤字大幅度上升，一旦經(jīng)濟反彈,，通貨膨脹會迅速上升,，同時歐洲經(jīng)濟形勢持續(xù)惡化，在這樣的市場預(yù)期和經(jīng)濟環(huán)境下,，一些避險資金紛紛投向黃金,，導(dǎo)致黃金價格不斷攀升,。因此除了美元作為避險資產(chǎn)外,，更多的投資者看好黃金的保值和增值功能，黃金在將來一段時間可能仍然會走強,。
總之,，美元等資產(chǎn)的強勢或弱勢都會對全球經(jīng)濟會產(chǎn)生很大的影響，導(dǎo)致全球經(jīng)濟的財富重新分配,。在金融危機期間,，美元等資產(chǎn)價格的變動更加大了全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。由于美元幣值的變動本身是美國經(jīng)濟的反映，強勢和弱勢對其都是有利的,，是符合美國需求和美國利益的,，美國總是處于有利地位。但是對其他國家而言,，由于本國貨幣不是國際貨幣,，如果美元變動對你有利，你是幸運的,；如果美元變動對你不利,，你必須承受這種損失，一國的利益和外匯財富隨著美元的變化而變動,。很多國家的命運掌握在美元手中,，其他國家在面對美元變動時，往往處于被動地位,，各國在美元等資產(chǎn)價格的變動中,，財富被重新再分配。
對中國來說,，筆者以為,，目前正值美元升值、國際油價下跌,，是調(diào)整外匯儲備比較有利的時機,，外匯儲備的使用轉(zhuǎn)型正當其時。為了確保外匯儲備的保值增值,，我國外匯儲備的投資要多元化,，增加對原油的進口和儲備，擴大對高技術(shù)產(chǎn)品和設(shè)備的進口,，促進國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)升級,，同時擴大對外直接投資，帶動國內(nèi)產(chǎn)品和勞務(wù)的出口,，以拉動外需的方式促進內(nèi)需,，帶動國內(nèi)的經(jīng)濟增長。
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