|
2009年，無論是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，還是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù),，均有可能出現(xiàn)數(shù)月甚至全年累計(jì)下降的情況,，但我認(rèn)為用“通貨緊縮”一詞來概括這種價(jià)格總水平的下降現(xiàn)象并不貼切,。在國際上前期對商品價(jià)格過度金融炒作后,，價(jià)格總水平理性回歸,，對中國經(jīng)濟(jì)是一件好事,。價(jià)格下降現(xiàn)象的政策警示,，并非是要求我們進(jìn)一步放松銀根以緩解“通貨緊縮”,，應(yīng)是抓住難得的價(jià)格改革有利時(shí)機(jī)，切實(shí)解決我國經(jīng)濟(jì)高漲期暴露出的某些價(jià)格形成機(jī)制缺陷,，為我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再度繁榮構(gòu)造靈敏的價(jià)格反應(yīng)機(jī)制,。
金融危機(jī)沉重打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)
2008年，國際市場的大多數(shù)商品價(jià)格坐了一次過山車,，對國內(nèi)市場價(jià)格的沖擊十分明顯,。8月份前，國際市場出現(xiàn)對大宗商品價(jià)格的非理性金融炒作,，糧食,、原油、鋼材,、鐵礦石,、煤炭、化肥等價(jià)格大幅度上漲,，屢創(chuàng)新高,。7月11日WTI原油期貨價(jià)格盤中最高摸到每桶147.27美元。雖然,，中國經(jīng)濟(jì)從2007年下半年開始已經(jīng)逐步降溫,，但國際市場的漲價(jià)因素向國內(nèi)傳導(dǎo)所形成的輸入型通貨膨脹壓力，推動中國的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在2月份達(dá)到8.7%的十年來最高值后在高位持續(xù)運(yùn)行數(shù)月,，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)在8月份上漲到10.1%的近十年最高值,。
真正對國內(nèi)企業(yè)形成沉重打擊的并非是上半年的價(jià)格大幅上揚(yáng)，而是下半年的國際市場多數(shù)大宗商品價(jià)格的突然崩盤,。美國次貸危機(jī)惡化并演變成國際金融危機(jī)后,，國際金融市場信心頓滅，對大宗商品炒作的金融資金突然撤出市場,，使期貨,、現(xiàn)貨價(jià)格都出現(xiàn)了史無前例的短期暴跌，這成為國際金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)最沉重的打擊,。國際石油價(jià)格從高點(diǎn)時(shí)的每桶140多美元下跌到2008年底的每桶40美元,；銅,、鋁,、鋅等基本金屬價(jià)格也分別比9月中旬下跌50%以上。國際初級產(chǎn)品價(jià)格的大幅度下跌,，帶動我國國內(nèi)生產(chǎn)資料和工業(yè)品出廠價(jià)格同比漲幅大幅度下降,，兩者從同比上漲10%以上先后在9月份和10月份轉(zhuǎn)變?yōu)橥认陆�,。反映在價(jià)格環(huán)比上，工業(yè)品出廠價(jià)格月度環(huán)比折年率漲幅從年初的10%以上下降到年底的負(fù)20%左右,；原材料,、燃料、動力購進(jìn)價(jià)格月度環(huán)比折年率漲幅從年初的18%以上下降到年底的負(fù)25%左右,。如此急劇下降的情形是自我國開始編制原材料,、燃料、動力購進(jìn)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)以來前所未有的,。
有些中國制造業(yè)企業(yè)沒有認(rèn)識到國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的轉(zhuǎn)向,，反而對連續(xù)上揚(yáng)的原材料價(jià)格走勢形成恐慌，在價(jià)格高位買入了高價(jià)原材料甚至做了“套期保值”等,，成為這一輪價(jià)格水平快速急跌最大的受損者,。不少企業(yè)從去年四季度開始就面對消化高價(jià)原料和市場需求減少的雙重經(jīng)營壓力，制造業(yè)多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)短期虧損現(xiàn)象,。
價(jià)格急跌時(shí)期已經(jīng)過去
2009年我國CPI和PPI的同比水平雖然可能出現(xiàn)數(shù)月甚至全年累計(jì)下降的情況,，但這種同比漲幅為負(fù)的現(xiàn)象，主要是2008年下半年物價(jià)快速下降的滯后反映,。2008年居民消費(fèi)價(jià)格翹尾因素對2009的影響為負(fù)的1.2個百分點(diǎn),，工業(yè)品出廠價(jià)格翹尾因素對2009年的滯后影響為負(fù)的4.3個百分點(diǎn)，翹尾因素對上半年CPI和PPI的下拉影響更大,。從國際國內(nèi)市場價(jià)格近期走勢看,，多數(shù)商品價(jià)格下跌到低位后已經(jīng)連續(xù)數(shù)周企穩(wěn)，波動幅度收窄,，有些在恐慌中超跌的商品價(jià)格開始反彈,。大體可以判斷，價(jià)格水平快速急跌的時(shí)期已經(jīng)過去,。
我認(rèn)為,，在當(dāng)前形勢下，要更多關(guān)注物價(jià)水平的環(huán)比變化,。影響2009年物價(jià)水平環(huán)比變化的主要是當(dāng)年的新漲價(jià)因素,。其中，經(jīng)濟(jì)基本面即經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長水平偏離長期潛在增長水平的程度,，往往是影響社會總供求平衡關(guān)系或物價(jià)總水平的最基本因素,。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析，實(shí)際產(chǎn)出規(guī)模與潛在總產(chǎn)出的偏離——產(chǎn)出缺口——決定價(jià)格的變化率,，產(chǎn)出缺口的變化決定價(jià)格變化的加速度,。在這種經(jīng)驗(yàn)關(guān)系下，考慮到潛在經(jīng)濟(jì)增長率基本穩(wěn)定的情況,，當(dāng)年價(jià)格的新漲價(jià)因素取決于該年度GDP增長率偏離潛在經(jīng)濟(jì)增長率的程度,。
改革開放30年來,，我國經(jīng)濟(jì)長期年均增長率為9.8%，按照2009年GDP增長8%來估計(jì),，新漲價(jià)因素將可能為負(fù)值,，所以2009年出現(xiàn)全年CPI漲幅為負(fù)值的情況是完全可能的。但從2009年季度GDP的動態(tài)走勢看,，前低后高,，季度實(shí)際GDP增長率偏離潛在經(jīng)濟(jì)增長率的程度將呈逐步縮小之勢，CPI和PPI的月度環(huán)比下降幅度將逐步縮小,，下半年CPI的月度環(huán)比增幅可能由負(fù)轉(zhuǎn)正,。
抓住時(shí)機(jī)解決價(jià)格機(jī)制缺陷
目前，在金融危機(jī)重創(chuàng)下的發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)惜貸甚至停貸的現(xiàn)象,，貨幣流動性嚴(yán)重不足,，特別是金融機(jī)構(gòu)的去杠桿化過程將引發(fā)金融收縮，進(jìn)而引起經(jīng)濟(jì)收縮,。用“通貨緊縮”去概括國際市場和發(fā)達(dá)國家的價(jià)格現(xiàn)象是合適的,。但將所有國家的價(jià)格下降現(xiàn)象都稱之為“通貨緊縮”，并重點(diǎn)從“通貨”角度制止價(jià)格下降,，這樣的認(rèn)識可能有點(diǎn)簡單和片面,。我認(rèn)為用貶義的“通貨緊縮”一詞來概括國內(nèi)當(dāng)前這種價(jià)格總水平的下降現(xiàn)象并不貼切。
市場供求因素取代金融炒作因素重新成為價(jià)格走勢的決定性力量,，前期過度金融炒作的高價(jià)向正常價(jià)格水平理性回歸,，將使市場價(jià)格還其本來面目。不少國際商品價(jià)格不過是回落到2006年或2007年的絕對水平,。我國恰恰應(yīng)當(dāng)利用當(dāng)前國際商品價(jià)格相對較低的有利時(shí)機(jī),，補(bǔ)充和擴(kuò)大我國石油等戰(zhàn)略資源儲備，將更多低價(jià)資源供我擴(kuò)大內(nèi)需所用,。前幾年由于貨幣流動性過剩引發(fā)的國內(nèi)部分商品價(jià)格上漲過快特別是住宅價(jià)格上漲過快（盡管房價(jià)不計(jì)入CPI）,，降低了國民的實(shí)際福利水平，適度的價(jià)格回落（特別是房價(jià)回落）可以增加城鄉(xiāng)居民的實(shí)際購買力,，這種價(jià)格適度回落是件好事,。
我國金融機(jī)構(gòu)前期穩(wěn)健經(jīng)營，使我國金融業(yè)在國際金融危機(jī)中損失極小,，銀行業(yè)自身資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營效益較好,，也沒有出現(xiàn)發(fā)達(dá)國家那樣的惜貸甚至停貸現(xiàn)象。實(shí)行適度寬松的貨幣政策后,，從去年11月份以來,，已經(jīng)連續(xù)3個月信貸規(guī)模急劇擴(kuò)張，廣義貨幣供應(yīng)量增幅也連續(xù)3個月回升，并不存在貨幣流動性嚴(yán)重不足的局面,。因此，當(dāng)前我國價(jià)格總水平的回落主要不是由貨幣供給不足引發(fā)的,，更不是靠簡單降低利率,、放松銀根所能解決的。
我認(rèn)為,，這輪價(jià)格下降可能是短暫的現(xiàn)象,，伴隨凱恩斯主義的宏觀政策重新登上全球經(jīng)濟(jì)舞臺唱主角，不遠(yuǎn)的將來會有一輪嚴(yán)重通貨膨脹作為凱恩斯主義宏觀政策的副產(chǎn)品卷土重來,。我國應(yīng)當(dāng)抓住價(jià)格下降的有利時(shí)機(jī),，理順生產(chǎn)要素的價(jià)格形成機(jī)制，為我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和再度繁榮構(gòu)造靈敏的價(jià)格反應(yīng)機(jī)制,，為應(yīng)對未來的通貨膨脹作好體制機(jī)制的準(zhǔn)備,。
“國家統(tǒng)計(jì)局下屬的中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心去年底進(jìn)行的中國百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查顯示，86%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,，2009年我國CPI增幅將較2008年下降,，預(yù)測均值約為2.5%。2009年1月,，CPI增幅為1%,。自2008年2月創(chuàng)下峰值8.7%至今，CPI增幅呈現(xiàn)急速下降趨勢,，通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)正在加大,。
如何看待我國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢？2009年步入通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)有多大,，會對我國應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生哪些影響,？在宏觀調(diào)控方面我們應(yīng)該如何應(yīng)對？今日起本版邀請國內(nèi)部分專家學(xué)者筆談他們的看法,。 |