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中國證監(jiān)會主席尚福林在日前舉行的全國證券期貨監(jiān)管工作會議提出,，資本市場要更好地服務(wù)于經(jīng)濟發(fā)展,，關(guān)鍵在于提高市場效率和競爭力。這道出了新形勢下我國資本市場創(chuàng)新發(fā)展與經(jīng)濟大局關(guān)系、市場競爭力與依法監(jiān)管關(guān)系的關(guān)鍵,。
“穩(wěn)步推進市場創(chuàng)新”已被列為2009年證券期貨市場八大重點工作之一,，創(chuàng)新也是我國證券期貨市場創(chuàng)立以來的長期主題,。面對國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的變化,，要堅持維護穩(wěn)定與積極創(chuàng)新“兩手抓”。只有堅持以改革促發(fā)展,，才能實現(xiàn)更高水平的穩(wěn)定,。特別是，惟有創(chuàng)新才是提高市場效率和競爭力的不竭動力,。
首先,，沒有創(chuàng)新的思維和行動，就難以適應(yīng)全流通時代的市場發(fā)展和監(jiān)管要求,。
股改取得成功之后,，從2008年開始，我國資本市場正式踏入全流通時代,。2008年高達65%的市場跌幅磨礪了市場主體,，也激勵我們進一步加快市場創(chuàng)新。
市場劇烈波動既與國際國內(nèi)經(jīng)濟基本面變化有關(guān),，也與市場失去估值標準有關(guān),。進入全流通時代，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本重新洗牌并融合,，新的市場估值標準形成必然遭遇陣痛,。
破解這個課題就需要思維和行動上的創(chuàng)新。比如市場各方樹立全流通意識,，建立適應(yīng)全流通的基礎(chǔ)制度,，達成全流通估值共識，形成全流通下的投資理念,。
第二,，沒有創(chuàng)新手段創(chuàng)新方式，就難以強化市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),。
歷經(jīng)了18年發(fā)展的我國資本市場，其新興加轉(zhuǎn)軌的特征仍舊非常明顯,。因此,，強化市場基礎(chǔ)制度建設(shè),，就成為解決資本市場體制性、機制性問題的關(guān)鍵,，也是引導(dǎo)和培育市場機制,，促進市場持續(xù)發(fā)展的重要途徑。
在這個過程中,，創(chuàng)新就成為解決上述問題的關(guān)鍵手段,。
比如發(fā)行制度的改革。在全流通市場環(huán)境下,，現(xiàn)行新股發(fā)行制度尚不能完全發(fā)揮引導(dǎo)市場形成合理估價的功能,。監(jiān)管部門近兩年來也加強了這方面的改革。去年紫金礦業(yè)(601899,股吧)新股發(fā)行就進行了制度創(chuàng)新并獲得成功,。預(yù)計今年新股發(fā)行制度的改革創(chuàng)新步伐會加快,。
再比如多層次市場建設(shè)。主板,、中小企業(yè)板,、創(chuàng)業(yè)板、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)構(gòu)成了我國的多層次市場,。其中創(chuàng)業(yè)板有望今年推出,。
在這個多層次市場建立之后，各市場間如何實現(xiàn)轉(zhuǎn)板,，就需要創(chuàng)新手段來解決,，從而形成一個有機互聯(lián)的市場體系，提高資本市場服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的能力,。
其他如合格投資者制度等,，更需要以創(chuàng)新的思維和手段來建立。
第三,，推出市場交易新品種更需要有序創(chuàng)新,。
眾所周知，爆發(fā)于美國的次貸危機其根源之一就是過度的金融創(chuàng)新,。盡管如此,，我們并沒有停下品種創(chuàng)新的步伐，于去年11月宣布要推出融資融券,。這項工作正在抓緊推進,。
結(jié)合我國具體國情、市情,，管理層強調(diào)在推出創(chuàng)新交易品種的初期,，都進行一段時間的試點，待將暴露出的漏洞彌補之后,，再擴大試點及至全面推開,。簡言之,，中國市場的創(chuàng)新是“有序創(chuàng)新”。
比如,，在證券公司直投和資產(chǎn)證券化試點取得明顯成效之后,，證監(jiān)會明確提出要擴大試點范圍；在經(jīng)過了多年的且卓有成效的金融改革之后,，在這次會議上明確提出“探索證券公司與其他金融機構(gòu)互相參股并適時啟動個案試點”,。
在基金公司的產(chǎn)品和組織創(chuàng)新上，監(jiān)管層也是大力推進,。比如支持符合條件的基金公司設(shè)立專業(yè)子公司,、開展保險公司設(shè)立基金公司試點、推動設(shè)立專業(yè)基金銷售機構(gòu),、加快推進基金公司“一對多”特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，就成為監(jiān)管層今年的重要工作之一。
縱觀我國資本市場發(fā)展的18年歷史,，本身就是一個不斷創(chuàng)新,、不斷增強市場效率和提高市場競爭力的過程。隨著下一階段基礎(chǔ)性制度建設(shè)的穩(wěn)步推進,，市場主體將如證券公司,、基金公司、上市公司等將真正的,、更多的承擔(dān)起創(chuàng)新的職能,。
這種源于基層的創(chuàng)新將是提高市場效率和競爭力的不竭動力，也必將促使資本市場為國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展做出重要貢獻,。 |