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周三滬深股市慣性低開后呈現(xiàn)低位震蕩整理走勢,，雖然股指跌幅有所收窄，但下方支撐力度極弱,，市場弱勢特征明顯,。兩市量能大幅萎縮，大盤下跌放量而反彈無量的現(xiàn)象說明市場空頭力量占據(jù)上風(fēng),。我們認為,，大盤技術(shù)形態(tài)繼續(xù)惡化，收盤的小陰線意味著市場調(diào)整壓力仍大,，元旦之前的這幾個交易日大盤難有起色,。
從K線形態(tài)上看，滬綜指已成破位走勢,，中短期均線系統(tǒng)對股指形成下壓之勢,，短期下跌趨勢明顯。另外,，11月份以來的這一波反彈中,，滬市大盤始終在2000點附近反復(fù)震蕩，此區(qū)域積累了大量的套牢籌碼,，一旦破位將形成大盤反彈的沉重壓力,。因此，在缺乏強外力作用下,，市場難以實現(xiàn)向上突破,。
應(yīng)該說，本輪反彈屬于利多政策不斷刺激下啟動的超跌反彈,。在利多政策密集出臺與不斷走弱的基本面多空對峙下,，市場的反彈顯得被動而倉促，上漲的基礎(chǔ)并不牢靠,。下半年以來,，持續(xù)下降的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明宏觀經(jīng)濟增速放緩明顯，而且這種放緩趨勢目前仍難以看到逆轉(zhuǎn),。
在宏觀經(jīng)濟下滑的大背景下,，市場對于上市公司業(yè)績的擔(dān)憂也隨著年關(guān)的臨近而越加沉重。截至12月23日，兩市有554家上市公司發(fā)布2008年年報預(yù)測,，明確預(yù)測2008年全年業(yè)績增長的公司僅有223家,，占總數(shù)的四成，而預(yù)報虧損及業(yè)績下滑的公司達到242家,，占比超過44%,，這一數(shù)值遠高于去年。值得注意的是,，由于今年四季度經(jīng)濟放緩速度比較快,，環(huán)比出現(xiàn)明顯下降的可能性大，預(yù)喜公司的年報也可能因此產(chǎn)生變數(shù)從而影響全年業(yè)績,。同時,，業(yè)績在明年大幅放緩的預(yù)期基本已成為共識，在這種情況下,，上市公司整體盈利面臨重估,，而市場尚不穩(wěn)定的估值體系也將繼續(xù)面臨沖擊。
另外,，“大小非”減持仍是制約節(jié)前行情的一個重要因素。在目前經(jīng)濟下滑的背景下,，部分企業(yè)手中的股份變現(xiàn)期望強烈,，隨著股市的反彈，“大小非”減持意愿明顯加強,。中登公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，9月至11月份“大小非”累計減持超過了15億股，在12月份的解禁高峰中,，滬深兩市已經(jīng)有33家上市公司發(fā)布“大小非”減持公告,，其中不乏一些上市公司的高管，而在12月的最后七天中還有包括中國太保,、海通證券,、中海發(fā)展等在內(nèi)的115億股限售股解禁。大量的限售股上市不禁稀釋了股價,，對市場的心理也形成沉重打擊,，尤其是越來越多的大股東減持無疑加重了市場的悲觀情緒。
離元旦假期還剩下5個交易日,，在周二公布降息之后市場對利多政策預(yù)期將暫時處于空白狀態(tài),，基本面的擔(dān)憂以及巨額“大小非”解禁成為抑制節(jié)前走勢的兩大主要壓力，因此,，大盤仍有進一步調(diào)整的空間,，不排除繼續(xù)下跌考驗前期低點的可能。從操作角度講,，在大盤沒有發(fā)出止跌信號之前仍應(yīng)采取謹慎操作策略,，減少操作頻率,，空倉投資者可適當(dāng)關(guān)注未來增長相對確定的行業(yè)及其中的優(yōu)質(zhì)公司進行少量的防御性配置。
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