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面對持續(xù)惡化的經(jīng)濟,，美聯(lián)儲不得不用上最猛的“彈藥”——16日,，它再次決定大幅降息，將聯(lián)邦基金利率從1%降至0.25%,，這也使得美國利率降至歷史最低點,。
此前，市場對此次降息幅度的預(yù)測大多為50個基點,，最終75個基點的降幅顯然大于預(yù)期,。通脹壓力緩解自然給美聯(lián)儲降息提供了可能，但促使美聯(lián)儲出此“猛招”的根本原因,，還在于越來越嚴(yán)峻的美國經(jīng)濟形勢,。
用“沒有最糟,，只有更糟”來形容近來美國的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)毫不為過。數(shù)據(jù)顯示,，11月美國公司裁減了53萬多個就業(yè)崗位,創(chuàng)下34年來最高紀(jì)錄,，當(dāng)月失業(yè)率也創(chuàng)下15年新高；11月新屋開工數(shù)則下滑了19%,，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后折合成年率為62.5萬套,，為最低月度水平……與此同時，伴隨著重挫的消費者物價指數(shù)（CPI）而來的,，還有通縮的陰影,。所謂通縮，即物價,、工資、利率,，以及糧食,、能源等商品的價格不能停頓地持續(xù)下跌，導(dǎo)致工人收入和企業(yè)利潤持續(xù)下降,，抑制投資與生產(chǎn),，導(dǎo)致失業(yè)率升高，讓經(jīng)濟在衰退中難以自拔,。
自然,，這次降息將有助于防止出現(xiàn)物價下降和支出、投資減少的惡性循環(huán),。與此同時,，雖然貨幣政策的效果有一定的滯后性，但美聯(lián)儲如此“大手筆”降息所傳遞出竭盡全力遏止經(jīng)濟頹勢的信息,，也將刺激美國經(jīng)濟,。但是，已經(jīng)把利率降到接近于零的美聯(lián)儲,，手頭究竟還有多少“彈藥”呢,？
由于利息已經(jīng)低得難以再低，美聯(lián)儲似乎已經(jīng)失去運用利率進行宏觀調(diào)控的“傳統(tǒng)手段”,。但也有分析人士指出,，這次大幅降息，也很可能是美聯(lián)儲調(diào)控經(jīng)濟由“傳統(tǒng)手段”向“非傳統(tǒng)手段”過渡的轉(zhuǎn)折點,。所謂“非傳統(tǒng)手段”,，即在未來一段時間，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色,，通過創(chuàng)新融資工具,，大幅向市場注資,。他們說，與利率政策相比,，目前針對市場的流動性需求使用一些更直接的工具將更具效率,。他們認(rèn)為，美聯(lián)儲目前的主要任務(wù)應(yīng)該是針對市場不同機構(gòu)和不同階層,，有的放矢地投放流動性,，特別是要保證投放流動性的效率。換言之,，美聯(lián)儲日后可能將充分發(fā)揮手中“印鈔機”的功能,。
事實上，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席本·伯南克就有“印鈔機本”的外號,。這位研究美國大蕭條的著名學(xué)者一直認(rèn)為,，美國大蕭條的一大教訓(xùn)，就是當(dāng)時的貨幣當(dāng)局沒有及時加大貨幣供應(yīng)量,。他本人也已經(jīng)明確表示,，在面對這場大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機中，美聯(lián)儲尚未“用完彈藥”,，將繼而探索除降息之外的所有可用金融工具來振興經(jīng)濟,，其中包括直接購買政府債券或是抵押貸款相關(guān)債券。
當(dāng)然,，美聯(lián)儲最新貨幣政策的效果尚有待觀察,，但隨著這個世界上最大的經(jīng)濟體不惜代價穩(wěn)定經(jīng)濟、將利率降至地板,，人們恐怕也將看到全球性“零利率時代”的降臨,。隨著金融危機的惡化和經(jīng)濟增長下行風(fēng)險的加大，今年10月以來,，全球大大小小的經(jīng)濟體都加入了連續(xù)降息的行列,，而不少國家的利率水平已經(jīng)與零利率相當(dāng)接近———日本是0.3％，英國利率目前已降至2%,，分析人士認(rèn)為其可能進一步降息至零,。而在美聯(lián)儲大火力“彈藥”出膛后，目前將利率水平維持在2.52％的中國央行,，也有繼續(xù)降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間,。 |