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美國候任總統(tǒng)奧巴馬22日披露了他的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，主要內(nèi)容包括重建道路及橋梁,、翻新學(xué)校,、及發(fā)展替代能源,，目標(biāo)是于2011年前創(chuàng)造250萬個(gè)職位,，為經(jīng)濟(jì)增長奠定基礎(chǔ),，提升美國經(jīng)濟(jì)在未來的競爭力,。
而引起市場熱烈反響的,，是奧巴馬提名的內(nèi)閣名單：提名紐約美聯(lián)儲行長蓋特納（Timothy
Geithner）出任下一任美國財(cái)政部長,；前財(cái)長薩默斯（Lawrence
Summers）為白宮經(jīng)濟(jì)顧問,；加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅默(Christina Romer)出任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席；
新墨西哥州州長李察遜（Bill Richardson）為商務(wù)部長,。
蓋特納臨危受命,，任重道遠(yuǎn)。在次貸危機(jī)發(fā)生前，蓋特納就提到了美國金融系統(tǒng)的脆弱面,，尤其是金融衍生工具上缺乏監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn),。在本次金融危機(jī)中，他極力倡議減息和透過創(chuàng)新工具以穩(wěn)定金融市場,，亦負(fù)責(zé)草擬對貝爾斯登和美國國際集團(tuán)的拯救方案,，并主導(dǎo)參與了拯救雷曼兄弟的談判。從蓋氏支持采取果斷行動(dòng)遏制本輪金融危機(jī)略帶干預(yù)色彩這點(diǎn)來看,，奧巴馬希望把進(jìn)取的政策和各項(xiàng)救市計(jì)劃延續(xù)下去,。
蓋特納上任后將面對巨大挑戰(zhàn)，例如如何應(yīng)付大小型商業(yè)銀行可能出現(xiàn)的倒閉潮,、汽車廠商倒閉和信用卡危機(jī)等,。此外，在這次金融危機(jī)發(fā)生后,，美國當(dāng)局對金融監(jiān)管的疏忽備受抨擊,，美元作為國際儲備貨幣的角色更被質(zhì)疑。因此,，如何提升金融監(jiān)管但不減慢金融市場的復(fù)原速度和保持美元國際儲備貨幣的角色以助繼續(xù)吸引海外資金,，將是蓋特納的重大考驗(yàn)。
美國經(jīng)濟(jì)狀況還在繼續(xù)惡化,，對財(cái)政政策依賴在加大,。而目前作為美國經(jīng)濟(jì)唯一增長動(dòng)力的出口亦因美元走強(qiáng)和全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期面臨風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)將顯著放緩,。最近的金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)前景不明朗更勢必加劇房地產(chǎn)市場的調(diào)整深度,。因此，在信貸危機(jī)中,，及時(shí)且有針對性的財(cái)政刺激顯得尤其重要,。此外，在各國難以落實(shí)聯(lián)手財(cái)政政策的情況下,，美國財(cái)政政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激成效如何,，更將影響其他國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。
另一方面,，美國財(cái)政部24日同意為花旗集團(tuán)賬面上超過3000億美元的不良資產(chǎn)提供擔(dān)保,，還向花旗追加注資200億美元,，加上此前透過TARP向政府發(fā)行250億美元優(yōu)先股,，花旗獲注資總額已達(dá)450億美元。此舉有助美國經(jīng)濟(jì)避免受到另一波的沖擊,，因?yàn)槿鐡碛?萬億美元資產(chǎn)而股票市值僅剩320億美元的花旗集團(tuán)一旦進(jìn)入清算程序,，其產(chǎn)生的金融動(dòng)蕩對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的打擊將比雷曼兄弟的破產(chǎn)倒閉更為嚴(yán)重。
此前美國國會因汽車業(yè)“三巨頭”缺乏令人信服的扭虧為盈計(jì)劃，拒絕為其提供250億美元的援助,，但稱如“三巨頭”在12月2日前能提交令人信服的改善業(yè)務(wù)計(jì)劃,，即將重新考慮救助計(jì)劃。筆者此前預(yù)計(jì),，如假定150萬人將因通用或更多的汽車生產(chǎn)商倒閉而失業(yè),，美國失業(yè)率將從現(xiàn)在的6.5%攀升至7.5％，為上世紀(jì)90年代初衰退以來的最高水平,。不但疲軟的消費(fèi)市場將雪上加霜,，汽車及零部件對出口的貢獻(xiàn)亦隨之下降（現(xiàn)約占出口總額10％），那么美國經(jīng)濟(jì)的衰退將變得更加深和長,。
奧巴馬一再說：“拯救美國經(jīng)濟(jì)比控制財(cái)政赤字更重要”,。如假定刺激計(jì)劃的額外成本為2000億美元，并在未來兩年平均分布,，筆者預(yù)計(jì),，2009年和2010年的美國財(cái)政赤字占GDP比重將可能分別高達(dá)6.5％和5％，同時(shí)公眾持有國債將由現(xiàn)今的6萬億上升至2012年的8.6萬億,，較我們此前預(yù)計(jì)的力度還要大,。
從目前透露的信息看，美國發(fā)債并未遇到明顯阻力,。美國總債余額較9月底上升了約5800億美元,，其中600億為10年期國債，但10年期國債利率持續(xù)回落,。此外,，最近重新發(fā)行的3年期國債的中標(biāo)收益率創(chuàng)歷史低位（1.8%）。財(cái)政部更表示,，4季度國債發(fā)行額將上升至創(chuàng)紀(jì)錄的5500億美元,。11月國際資本流動(dòng)報(bào)告更顯示，國際資本重新流回美國的速度最近有加快跡象,。還是那句話,，雖然美國經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，但其他國家經(jīng)濟(jì)前景更為糟糕,。因此,，美國國債仍是國際投資人的必然選擇。 |