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不惜一切代價,，拒絕經(jīng)濟(jì)短期衰退成為了當(dāng)前響徹全球每個角落的口號,。繼美國出臺8500億美元,、歐洲各國出臺約2萬億美元救助計劃以后，這一肇始于發(fā)達(dá)國家的政府救助計劃如天女散花一般在全球許多地方展開,。我國政府也正在醞釀1998年以來的新一輪政府財政激勵和救助計劃,；其中包括降低房產(chǎn)稅費、出口退稅率,，以及增加財政投資等手段。
客觀地講,，僅憑大規(guī)模,、不計后果的海量撒錢不能扭轉(zhuǎn)全球金融市場延遲了多年的風(fēng)險調(diào)整。如此海量的救助資金介入市場意味著財政貨幣政策的雙擴(kuò)展,，如同是各國政府的印鈔廠開足馬力印鈔票(表面上是政府把未來的財政收入提前現(xiàn)在花了),；試想如果發(fā)鈔票能夠遏制經(jīng)濟(jì)衰退和金融風(fēng)險，那么問題倒很簡單了,。
需要指出的是,，全球新凱恩斯主義的歸來很可能將加劇動蕩。1929年的大蕭條中,，凱恩斯計劃在1933年后才發(fā)揮作用,；當(dāng)時經(jīng)過約5年的經(jīng)濟(jì)金融調(diào)整，美國乃至全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險敞口已經(jīng)基本得以釋放,，當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)更多是有動力沒有能力和缺乏資源,，而且私人部門并不愿意進(jìn)入這些回報周期長、投資規(guī)模大和風(fēng)險較大的行業(yè),；羅斯福新政恰恰補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板和瓶頸,。從這個角度看，羅斯福新政并不能證明凱恩斯主義對經(jīng)濟(jì)蕭條的解決方案是完全有效的,。
因此,，以財政激勵為特征的凱恩斯主義的成功是有邊界的，既要契合市場的內(nèi)在需求,，又要選擇好的時機(jī),，還要把捏好力度。至少目前全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險仍然處于風(fēng)險較強(qiáng)的釋放當(dāng)口,，時機(jī)方面不太好,，與市場內(nèi)在需求的契合方面也不太一樣,，同時在力度方面，政府過多介入很容易導(dǎo)致有形之手?jǐn)D占市場機(jī)制空間,，導(dǎo)致市場完全失靈,。
令人欣慰的是，目前還沒有看到美國和其他各國政府通過直接干預(yù)房價等資產(chǎn)價格泡沫破裂來遏制經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險,。應(yīng)該說,，身臨危機(jī)的發(fā)達(dá)國家還在恪守著市場和政府間最基礎(chǔ)的邊界，一旦這個邊界被突破,，那么全球經(jīng)濟(jì)金融將面臨著市場完全失靈的風(fēng)險,，其損害將更大。
同時,，就中國來講,，9月份的宏觀數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下滑速度要比預(yù)期快許多。我們認(rèn)為這是不可避免的,，中國經(jīng)濟(jì)不可能脫離全球經(jīng)濟(jì)而獨善其身,。而且，從目前中國的形勢看,，房價泡沫仍然較大,，按房價收入比等指標(biāo)看不亞于美國房價泡沫；所幸的是中國并沒有美國金融市場那么復(fù)雜,，而且房貸是具有追索權(quán)的貸款,，即便房價出現(xiàn)較大跌幅，風(fēng)險也不會太大,，畢竟中國沒有個人破產(chǎn)法,。相反，房價泡沫的理性回歸有利于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和內(nèi)需的提高,。
因此,，我們認(rèn)為政府不必救房市，因為房市市場機(jī)制沒有失靈,，政府更不必救房價,，因為高房價泡沫是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前和今后最嚴(yán)峻的毒瘤之一。 |