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金融市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)愈加萎縮,，世界各國(guó)中央銀行面臨著最近數(shù)十年以來(lái)最為嚴(yán)峻的時(shí)刻,，降息這一最為有力的貨幣政策工具或已成為他們手中最后的王牌。10月8日,，中國(guó)央行宣布從10月15日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%,，一年期存款基準(zhǔn)利率0.27%；國(guó)務(wù)院宣布9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅,�,！ �
無(wú)獨(dú)有偶,，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及英國(guó),、加拿大、瑞典與瑞士等國(guó)家與地區(qū)的央行機(jī)構(gòu)均公布了各自的降息方案,。其中,，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.5%。而在降息前不久,，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示將可能直接干預(yù)商業(yè)票據(jù)融資市場(chǎng),，這也是自大蕭條以來(lái)首次繞過陷入困境的銀行，直接向美國(guó)企業(yè)放貸,；在資金匱乏的銀行業(yè),，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步提供至多9,000億美元的現(xiàn)金貸款，以便沖破威脅經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)陷入混亂的信貸停滯,�,！ �
此輪全球央行聯(lián)合采取降息行動(dòng)的宗旨在于阻止證券市場(chǎng)進(jìn)一步下挫、金融信貸市場(chǎng)繼續(xù)緊縮,，并防范由此造成的實(shí)體經(jīng)濟(jì)因信貸匱乏而緊縮,、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降與消費(fèi)者信心難以復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷問題。一旦經(jīng)濟(jì)逐漸冷卻,，那么由于金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間相互負(fù)面沖擊而形成的“負(fù)反饋”機(jī)制將會(huì)得到顯著加強(qiáng),，屆時(shí)可能對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成短期內(nèi)難以復(fù)原的硬傷，并真實(shí)的將世界經(jīng)濟(jì)拖入到嚴(yán)重的衰退之中,�,！ �
雖然目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)開始惡化，芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最新公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已降至7年以來(lái)的低點(diǎn),。其中8月份的全國(guó)活動(dòng)指數(shù)從7月份的-0.938降至-1.59,，創(chuàng)下2001年以來(lái)最低水平，而其他四項(xiàng)主要分類指標(biāo)全部低于零（低于零表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)位于歷史趨勢(shì)水平下方）,。但是這仍然只是說美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始陷入衰退,，并不能據(jù)此得出美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)明顯衰退。其他如歐盟,、日本以及中韓等亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家也出現(xiàn)類似征兆,。
因而,，可以說在此時(shí)進(jìn)行有效的干預(yù),，恢復(fù)市場(chǎng)信心與秩序仍亡羊補(bǔ)牢、為時(shí)未晚,，全球金融市場(chǎng)的震蕩仍未給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成明顯的傷痕,；同時(shí)也必須看到時(shí)間緊迫,，如再不能通過大幅干預(yù)挽救市場(chǎng)，那最終帶來(lái)的大蕭條可能會(huì)給世界各國(guó)造成無(wú)法估量的損失,。也正是看到潛在的損失是世界各國(guó)均無(wú)法承受之重,，原本指望靠美國(guó)自救的歐盟各國(guó)才不得不出手共同干預(yù)，以防美國(guó)與其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)崩潰帶來(lái)的惡性沖擊,�,！ �
而中國(guó)央行也在一個(gè)月內(nèi)連續(xù)2次降息，同時(shí)正式取消了呼吁已久的利息收入所得稅,。除了防范美國(guó)次貸危機(jī)的負(fù)面沖擊外,，對(duì)于提震中國(guó)證券市場(chǎng)信心也有不小的幫助。更為重要的是,，由于次貸危機(jī)造成發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)初步受損,、失業(yè)率大大提高、消費(fèi)者信心低落,，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)來(lái)自中國(guó)的出口品需要也出現(xiàn)大幅下降,。
這對(duì)于前期受制于上游鐵礦石,、能源能大宗原材料價(jià)格上漲的中國(guó)出口企業(yè)來(lái)說,，意味著其經(jīng)營(yíng)的困難將進(jìn)一步放大。近期浙江大型民營(yíng)企業(yè)飛躍集團(tuán)等出口企業(yè)紛紛在資金鏈上出現(xiàn)困境更是清晰的說明了次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊絕對(duì)不可小覷,。而針對(duì)這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)的困境,，前期過高的利率水平明顯不利于增加對(duì)企業(yè)的信貸支持力度。必須降低信貸門檻,，幫助中國(guó)出口型經(jīng)濟(jì)體順利度過嚴(yán)冬,，并爭(zhēng)取能夠在出口產(chǎn)品質(zhì)量上實(shí)體突破�,！ �
但是值得警惕的是,，目前次貸危機(jī)仍遠(yuǎn)未到終結(jié)之時(shí)，即便美聯(lián)儲(chǔ)的所有救市行動(dòng)立即付諸實(shí)施,，由于經(jīng)濟(jì)政策時(shí)滯的存在,，救市政策收到實(shí)效恐怕要經(jīng)歷至少數(shù)月的時(shí)間。在這數(shù)月到一年的時(shí)間,，仍然存在諸多的不確定性,。對(duì)于中國(guó)而言，要防御世界性經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的沖擊,，除了高筑防火墻,，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)密監(jiān)視資本項(xiàng)目往來(lái)以外。
更重要的是借此機(jī)會(huì)擴(kuò)大對(duì)中國(guó)企業(yè)的支持力度,，改變其以往低端“中國(guó)制造”的形象,，大幅提升其產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，通過危機(jī)管理建立更為強(qiáng)大的企業(yè)實(shí)力,。此外,，有效拉動(dòng)內(nèi)需是抵御外部經(jīng)濟(jì)威脅的最有效方法。從目前來(lái)看,，降低一次性大額資產(chǎn)價(jià)格,，如房地產(chǎn)價(jià)格。完善住房,、醫(yī)療、失業(yè)等社會(huì)保障體系,，是推動(dòng)各行業(yè)內(nèi)需增長(zhǎng)的主要途徑,。
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