|
10月8日晚18點(diǎn)58分,，中國人民銀行網(wǎng)站發(fā)布,，從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),；從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。取消利息稅,。此前一天,，香港金融管理局總裁任志剛宣布，將從次日起改變現(xiàn)行貼現(xiàn)窗基本利率計(jì)算辦法,，從而實(shí)際減息100個(gè)基點(diǎn),。
中國央行不是獨(dú)家行動(dòng),，這是全球救市大合唱的一部分。10月8日,，澳大利亞央行出人意料地大幅下調(diào)基準(zhǔn)利率整整一個(gè)百分點(diǎn),，至6%，創(chuàng)下1992年以來最大減息幅度,。北京時(shí)間10月9日晚間,，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)加拿大,、歐洲,、瑞典、英國央行宣布同步降息50個(gè)基點(diǎn),。
全球降息救市短期效應(yīng)不能小覷,，消息一出，全球油,、銅期貨價(jià)格立馬上升,、歐美股指期貨上揚(yáng)。這次價(jià)格上漲是持續(xù)一天,，還是一小時(shí)，殊難預(yù)料,。
不過,，降息不能阻止經(jīng)濟(jì)下落的銳利刀鋒，這段時(shí)間各國的救市舉措出臺(tái),，其收效時(shí)間基本在一天之內(nèi),、甚至一個(gè)小時(shí)未到就消化完畢，美聯(lián)儲(chǔ)救市,，美國銀行一日大跌26%,，而后市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局，繼續(xù)走低,。全球央行在與全球投資者的信心博弈,，只要經(jīng)濟(jì)一天不企穩(wěn)，信心一天不恢復(fù),，全球央行就會(huì)聯(lián)手救市,，直到市場(chǎng)企穩(wěn)為止。
越救市,、救市規(guī)模越大,，說明市場(chǎng)情況越是嚴(yán)峻，全局經(jīng)濟(jì)衰退毫無疑問,。美元利率低至1.5%,，美國能否持續(xù)格林斯潘時(shí)代的好運(yùn)氣，能否挽狂瀾于既倒？恐怕很難,。美國的好運(yùn)氣到頭了,。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，顯示美國好運(yùn)氣的實(shí)質(zhì),，不過是發(fā)行更多的美元,，借更多的債，降更多的息,，讓全世界買單,。美國有這個(gè)權(quán)利，但現(xiàn)在美國的鑄幣稅受到了全球抵制,。其他國家呢,？日本為什么陷入降息接近為零、經(jīng)濟(jì)仍然停滯的滯脹,？就是因?yàn)槿毡緵]有征收鑄幣稅的權(quán)利,，只能“如孤魂野鬼在全球金融體系外游蕩二十年”。
沒有什么救市舉措能夠徹底熨平經(jīng)濟(jì)周期,，最好的結(jié)果不過是拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期的長(zhǎng)度,，使危機(jī)不像1929年那么激烈。因此,，全球越救市,，投資者越茫然，在短暫的回升之后,，市場(chǎng)仍然維持弱勢(shì)格局,。市場(chǎng)缺乏的不是流動(dòng)性，而是信心,，降息救市相當(dāng)于把錢投入冰窖中,，很快會(huì)被戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的投資者凍結(jié)。
降息與降低存款準(zhǔn)備金率,、取消利息稅對(duì)中國經(jīng)濟(jì)是實(shí)質(zhì)利好,，但我們也不能過于樂觀。
三個(gè)舉措并舉,，一是向市場(chǎng)注入千億人民幣的資金,，二是從整體上看可能降低儲(chǔ)戶的定期存款收益，一年期存款實(shí)際利息降低到3.87,，降低的幅度沒有27個(gè)基點(diǎn),，而只是6.3個(gè)基點(diǎn)，并不會(huì)降低儲(chǔ)戶存款的積極性,�,；钇诖婵罾⑽唇�,，但免去了利息稅，表明儲(chǔ)戶的活期存款利息上升,。在貸款利率普遍降低的情況下,，勢(shì)必壓縮銀行的利潤(rùn)。
與一般人估計(jì)的相反,，降息對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)不是利好,，降息說明人民幣購買力下降風(fēng)險(xiǎn)不高，而購買房地產(chǎn)最大的功用是對(duì)沖掉人民幣下行的風(fēng)險(xiǎn),，如果人民幣購買力回升,，那么，最好的辦法不是購買房地產(chǎn),，而是把房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為固定收益品種,。讓我們回想一下，日本陷入滯脹,，而房地產(chǎn)節(jié)節(jié)下挫的事實(shí),，如果全球陷入日本式的滯脹，全球房地產(chǎn)同樣不容樂觀,。如果降息能夠刺激房地產(chǎn)市場(chǎng),，那么，日本的房地產(chǎn)價(jià)格早就飛到天上去了,。
降息對(duì)于銀行與房利產(chǎn)是利空,，對(duì)于制造業(yè)會(huì)有提振作用，而對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)而言,，則是一支止痛劑,。 |