|
中國(guó)人民銀行昨日決定，從2008年10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn),，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整,。同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。
降息毫無(wú)疑問(wèn)是為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī),，增加流動(dòng)性,、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。值得贊許的是,，同步降低利息稅,，將使得降息措施對(duì)普通民眾的不利影響減到最小。
首先,，要分析降息對(duì)以存款為主要理財(cái)手段的民眾的影響,，可以從名義利率和實(shí)際利率來(lái)切入。名義利率是銀行掛牌利率,，此次降息前,，人民幣存款一年期基準(zhǔn)利率為4.14%；實(shí)際利率則是名義利率要扣除通貨膨脹率,、利息稅等其他因素,，計(jì)算的是實(shí)際購(gòu)買(mǎi)能力的變化。
以2008年8月數(shù)據(jù)為例,，當(dāng)月到期存款的名義利率應(yīng)是2007年8月的3.60%的掛牌利率,，因?yàn)樵摯婵钍潜藭r(shí)存入的，而2008年8月存入的款項(xiàng)至2009年8月到期,，到期后才享有4.14%的現(xiàn)行基準(zhǔn)利率,。依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，8月CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù),，大體可認(rèn)為是通貨膨脹率)同比上漲4.9%,，則實(shí)際利率為3.60%×0.95(即扣除利息稅)-4.9%=-1.48%。就是說(shuō),，2007年8月存入的100元錢(qián),，至2008年8月取出，加上利息收入,，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力,，也只相當(dāng)于存入時(shí)的98.52元。盡管在2007年8月后,，經(jīng)兩次調(diào)整,，一年期名義利率于2007年12月上漲到了4.14%，且2008年8月后的CPI數(shù)據(jù)比之2008年8月應(yīng)該會(huì)稍有回落,，但實(shí)際利率為負(fù)數(shù)的總體格局暫時(shí)不會(huì)變,。
所以在降息之后，從民生角度來(lái)看,，首先要考慮的問(wèn)題，就是能否保證在一年之后，實(shí)際利率不繼續(xù)為負(fù)數(shù),，至少,，不能加劇負(fù)的程度。即是否能保證在一年之后,，CPI同比下降幅度至少高于利率下降幅度,。如果不能，以2007年年末居民存款余額17.6萬(wàn)億為基數(shù),，假設(shè)CPI增幅不變,，每降息0.27%，就是以實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算,，17.6萬(wàn)億×0.27%×0.95＝451.44億元的公眾財(cái)產(chǎn)被剝奪掉了,。
在降息同時(shí)停征利息稅，則可在一定程度上消減降息對(duì)百姓收入的影響,。降息前,，基準(zhǔn)利率為4.14%，公眾實(shí)際所得利率為4.14%×95%=3.933%,，降息0.27%同時(shí)暫停利息稅后,，基準(zhǔn)利率為3.87%，對(duì)于儲(chǔ)戶來(lái)說(shuō)相當(dāng)于僅降息0.06%,，利息收入的減少額被沖減了四分之三多,。
最后，不得不指出的是,，降息在其他許多國(guó)家,，可能為金融救市的最后一張底牌，在我國(guó)卻不是,。因?yàn)槲覈?guó)的金融體系尚不夠規(guī)范,、過(guò)于封閉，倘能降低準(zhǔn)入門(mén)檻,、稍加開(kāi)放的話,，則救市效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)降一個(gè)或幾個(gè)0.27%額度的利率，又不會(huì)過(guò)多地影響民眾基本收入,。 |