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●金融衍生產(chǎn)品缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
●虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)
●全民超前消費(fèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫
●銀行證券分業(yè)經(jīng)營(yíng)值得反思
美國(guó)正面臨一場(chǎng)百年不遇的金融危機(jī),，不僅威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì),，也殃及世界上其他國(guó)家,。如果自以為影響不大，覺得可以自善其身,，要么就是愚昧無知要么就是自欺欺人,。我們必須面對(duì)和及時(shí)應(yīng)對(duì)這一場(chǎng)金融危機(jī)。為此,，我們有必要了解美國(guó)金融危機(jī)暴露的四大突出問題,，這些問題對(duì)美國(guó)的金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退有著重要影響。
第一,，金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品缺乏風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,。美國(guó)從上世紀(jì)80年代末以來，推出了許多金融衍生產(chǎn)品,，這對(duì)繁榮金融市場(chǎng)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)當(dāng)然發(fā)揮過重要作用,。但是，我們也應(yīng)該看到,，金融創(chuàng)新有點(diǎn)超前,，衍生產(chǎn)品太多，加大了投機(jī)風(fēng)險(xiǎn),，而與此有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制及防范措施卻未能跟上,，從而為金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了禍根。
第二,，虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì),。虛擬經(jīng)濟(jì)包括很多方面，其中,，最重要的是互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn),。互聯(lián)網(wǎng)是標(biāo)準(zhǔn)的虛擬經(jīng)濟(jì),，主要提供信息服務(wù),、游戲等。房地產(chǎn)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中具有很多虛擬經(jīng)濟(jì)特征,，無論是投資還是投機(jī),，都將使其在股市、債市,、大宗商品期貨市場(chǎng)等流動(dòng)資金中泛濫,。虛擬經(jīng)濟(jì)容易引發(fā)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，尤其是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離更加如此,。無論是上世紀(jì)末的網(wǎng)絡(luò)泡沫還是本世紀(jì)初的房地產(chǎn)和股市泡沫,，都充分說明虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)容易產(chǎn)生嚴(yán)重的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。
第三，全民超前消費(fèi)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫,。美國(guó)人的超前消費(fèi)觀念舉世聞名,，其做法曾經(jīng)被國(guó)內(nèi)新聞媒體大肆宣傳。應(yīng)該說,，人們是否超前消費(fèi)并沒有什么過錯(cuò),。但是，一旦全民超前消費(fèi),，而且通過信用卡和舉債等方式廣泛使用,，不管消費(fèi)者是否有信用，是否有能力償還,，都可以通過銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)借錢或融資,，那么，就容易形成一個(gè)沒有堤壩的“蓄水池”,，沒有洪水泛濫,，可能不會(huì)出現(xiàn)什么問題；但是,，一旦洪水泛濫,，這個(gè)“蓄水池”就可能潰決。美國(guó)乃至全球流動(dòng)性資金泛濫,，就如同于洪水泛濫,，現(xiàn)在終于爆發(fā)了。
第四,，銀（行）證（券）完全分業(yè)經(jīng)營(yíng)值得反思,。美國(guó)銀（行）證（券）完全分業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間了，五大投資銀行如摩根,、雷曼兄弟就完全脫離商業(yè)銀行獨(dú)立運(yùn)行,，主要經(jīng)營(yíng)股票、房地產(chǎn)和債券等金融產(chǎn)品,。以前國(guó)內(nèi)對(duì)這種模式大肆吹捧�,，F(xiàn)在我們有必要進(jìn)行反思：到底是銀證完全分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式好，還是混合經(jīng)營(yíng)模式好,，或者有限混合經(jīng)營(yíng)模式好,？這值得我們深思。現(xiàn)在看來,，美國(guó)的銀行證券完全分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式不僅不是最好的,，而且可能問題很大。筆者認(rèn)為,，比較穩(wěn)妥的模式應(yīng)該是有限混合經(jīng)營(yíng),。 |