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美國(guó)的“金融海嘯”洶涌襲來(lái),，中國(guó)如何應(yīng)對(duì)舉世矚目,。日前，中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人指出,，“中國(guó)金融體系是穩(wěn)健的,、安全的,，中方愿與美方加強(qiáng)協(xié)調(diào)與配合,，共同維護(hù)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定,。為了避免和減少美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響，人民銀行和有關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)制定了各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案,，監(jiān)管部門將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管和服務(wù),，督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，維護(hù)資本市場(chǎng)的正常秩序�,！�
在全球性恐慌不斷蔓延,，投資信心開始動(dòng)搖的關(guān)鍵時(shí)刻，央行表示對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定的信心,，并作出維護(hù)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定的積極姿態(tài),，無(wú)疑具有穩(wěn)定人心、阻止危機(jī)蔓延的正面意義,。而加強(qiáng)“審慎監(jiān)管”和服務(wù),，督促金融機(jī)構(gòu)提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，則有賴于進(jìn)一步推進(jìn)金融市場(chǎng)改革,。
很明顯,，美國(guó)金融危機(jī)源于監(jiān)管的完善滯后于金融創(chuàng)新，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)放貸行為盲目擴(kuò)張,，各種衍生工具層出不窮,，潛在風(fēng)險(xiǎn)被人為掩蓋，從而令金融泡沫一發(fā)不可收,。在中國(guó)深化金融改革的過程中,，深刻反思美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)的前因后果，引為殷鑒,，無(wú)疑是必要的,，但借鑒和反思必須建立在正確的前提上,，不少人對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)并未因金融創(chuàng)新過度而引發(fā)金融危機(jī)感到慶幸，但他們忽略了金融創(chuàng)新不足所引致的資金配置效率低下的風(fēng)險(xiǎn),。倘若忽視兩國(guó)國(guó)情的差異,，給金融市場(chǎng)發(fā)展過度的美國(guó)和金融市場(chǎng)發(fā)育不良的中國(guó)開出同一藥方，難免張冠李戴,，得出錯(cuò)誤結(jié)論,。
首先，中美的經(jīng)濟(jì)模式存在極大的差異,，美國(guó)儲(chǔ)蓄率極低,，消費(fèi)信貸成風(fēng)，金融衍生品發(fā)達(dá),。而與之相對(duì),，2007年末中國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率高達(dá)69.14%，消費(fèi)需求長(zhǎng)期不振,，金融產(chǎn)品匱乏,。與巨大的居民儲(chǔ)蓄率同是存在的是實(shí)際負(fù)利率和存貸利差畸高。實(shí)際利率為負(fù)一方面說明金融機(jī)構(gòu)效率低下,，另一方面意味著大量投資項(xiàng)目實(shí)際上是行政干預(yù)和金融尋租的結(jié)果,，而存貸利差畸高意味著儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為實(shí)際投資的比例過低。不僅如此,，由于金融效率低下令全局性的通貨膨脹與生產(chǎn)部門流動(dòng)性不足同時(shí)存在,。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬(wàn)億元,，其中只有約3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè),，與此同時(shí)，部分中小企業(yè)的實(shí)際融資成本為月息8%左右,，這無(wú)疑說明最具活力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法獲得龐大的儲(chǔ)蓄資金,。有鑒于此，一段時(shí)間以來(lái),，學(xué)界就貨幣政策“從緊”還是“擴(kuò)張”爭(zhēng)吵不休,，但對(duì)深化金融改革從未有爭(zhēng)議。
其次,，中國(guó)目前因金融開放不足所獲得的相對(duì)安全只是暫時(shí)的,。中國(guó)承諾在加入WTO的5年內(nèi)允許外資銀行對(duì)中國(guó)居民提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)，各種金融業(yè)務(wù)的相繼放開,，將令我國(guó)備受呵護(hù)的金融機(jī)構(gòu)直接面臨全球頂尖金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng),。打個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋确剑绹?guó)的金融海嘯固然可怕,，但海嘯畢竟屬于大海,，在游泳池中的安全是不值得夸耀的,。
再次，不能混淆在市場(chǎng)失靈的非常時(shí)期政府采取的干預(yù)手段與政府在正常時(shí)期舉措的界限,。當(dāng)前有不少人認(rèn)為美國(guó)救市意味著市場(chǎng)機(jī)制失敗,，金融自主創(chuàng)新的失敗，但只要參看華爾街的發(fā)展歷史即可明了,，這次的金融危機(jī)與歷史上的金融危機(jī)相比,，并不是最嚴(yán)重的，雖然每一次危機(jī)都令市場(chǎng)傷筋動(dòng)骨,，但金融創(chuàng)新與完善監(jiān)管的偉大博弈仍然在繼續(xù),，作為金融市場(chǎng)后來(lái)者，中國(guó)應(yīng)該汲取前人的經(jīng)驗(yàn),，站在巨人的肩膀上,，以求在不久的將來(lái)展開全球金融競(jìng)爭(zhēng)，而不是偏安一隅,，以短淺的目光慶幸暫時(shí)的安全,。
綜上所述，當(dāng)前中國(guó)最大的金融風(fēng)險(xiǎn)就是不改革的風(fēng)險(xiǎn),。我們應(yīng)以堅(jiān)定的信念繼續(xù)推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革,，放寬對(duì)民間金融的限制，以完善市場(chǎng)規(guī)則,，提高信息透明度,，加強(qiáng)監(jiān)督，降低準(zhǔn)入門檻,，全面提高金融體系的管理水平。 |