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在通脹率居高難降的時下,，貨幣政策被調(diào)控者寄予厚望,，從緊貨幣政策的調(diào)控力度不斷加大,。然而,，從緊貨幣政策真的是醫(yī)治通脹的一劑良藥,？回答是否定的,。
道理很簡單,。我國加入世貿(mào)組織后,，經(jīng)濟(jì)的對外開放進(jìn)程不斷加快,，我國經(jīng)濟(jì)愈來愈融入國際經(jīng)濟(jì),，包括物價在內(nèi)的一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量指標(biāo)也越來越多地受到國際因素的影響。與此同時,，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場化程度的提高和科學(xué)發(fā)展觀的逐步落實(shí),，一些新的影響物價的因素也在出現(xiàn)。和短缺經(jīng)濟(jì)下單一由需求過度主導(dǎo)的通脹相比,，現(xiàn)實(shí)條件下通脹的生成機(jī)制變得多樣化了,，貨幣政策賴以發(fā)揮作用的環(huán)境有了很大改變，貨幣政策的選擇和制定也變得更加困難,。
在世界各主要經(jīng)濟(jì)體之間,、不同國家之間的經(jīng)濟(jì)制約關(guān)系與影響程度日漸加深，政策博弈日益強(qiáng)烈的情況下,，我們必須從全球化的視角和維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)利益的高度來考慮貨幣政策問題,。世界現(xiàn)已進(jìn)入通脹時代,，通脹已經(jīng)成為一個全球現(xiàn)象，今年50多個國家的通脹率都在兩位數(shù)以上,。我國這樣一個對大宗商品有著旺盛需求的正處于高增長階段的經(jīng)濟(jì)體,，當(dāng)然也難以獨(dú)善其身。
面對通脹壓力加大,、通脹已成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中主要矛盾的現(xiàn)實(shí)情況,，把調(diào)控物價作為貨幣政策的基本取向，是一個負(fù)責(zé)任的政府的必然選擇,。但在貨幣政策實(shí)施過程中要注意兩點(diǎn)：一是確定合理的,、具有可行性的年度物價調(diào)控目標(biāo)，且這一目標(biāo)要根據(jù)實(shí)際情況的變化進(jìn)行調(diào)整,。隨著國際,、國內(nèi)一系列影響物價因素的變化，低通脹,、高增長的模式已經(jīng)難以為繼,，未來我們可能將不得不接受高增長、高通脹的增長與物價的搭配模式,。政府制定的年度物價調(diào)控目標(biāo)不應(yīng)過高,，應(yīng)留有余地，這樣既不至于給包括貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策運(yùn)作造成很大壓力,，有利于物價調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),，同時也可以給公眾正確的物價變動預(yù)期。
由于政府年初確定的物價調(diào)控目標(biāo)是主觀見之于客觀的東西,，難以準(zhǔn)確預(yù)見和真實(shí)反映年內(nèi)可能發(fā)生的一些重大事件或突發(fā)性因素對物價的影響,，因此，當(dāng)有這類情況出現(xiàn)使原定調(diào)控目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)時,，則應(yīng)在年中對調(diào)控目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,，以保證物價調(diào)控目標(biāo)的科學(xué)性、合理性,。
在未來的貨幣政策操作實(shí)踐中,，要提高貨幣政策調(diào)控效率，充分發(fā)揮貨幣政策抑制通脹的作用,，應(yīng)實(shí)行“三個結(jié)合”,。
一是壓通脹與保增長相結(jié)合。目前,，美國次貸危機(jī)仍在持續(xù)中且走勢難料,，國際大宗商品價格維持高位運(yùn)行，國內(nèi)出口下降,，中小企業(yè)面臨困境甚至有一些出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉,，經(jīng)濟(jì)大幅下滑的風(fēng)險較大,。另一方面，通脹率大幅下行的難度較大,。由此看來,，我國經(jīng)濟(jì)步入滯脹的可能性在增加。經(jīng)濟(jì)增長下滑,，將減少稅收,，打擊就業(yè)�,；谶@種情況,，決策層應(yīng)該盡快放松從緊貨幣政策的調(diào)控力度，改善中小企業(yè)的融資條件,，在信貸投放上堅(jiān)持“有保有壓”的原則,，加大信貸對“三農(nóng)”、節(jié)能減排,、高科技等的支持力度,。央行在進(jìn)行具體的調(diào)控制度設(shè)計(jì)時，應(yīng)力戒“一刀切”,，賦予制度更多的結(jié)構(gòu)調(diào)控功能,，增強(qiáng)政策調(diào)控的層次感、針對性和有效性,。比如,，在運(yùn)用準(zhǔn)備金率政策收緊銀行流動性時，可實(shí)行差別準(zhǔn)備金率,，對中小銀行、中西部地區(qū)和糧食主產(chǎn)區(qū)的金融機(jī)構(gòu),，采用較低的準(zhǔn)備金率水準(zhǔn),。
二是需求管理與供給管理相結(jié)合。我國通脹成因的復(fù)雜性,，決定了單純的需求管理難以收到預(yù)期的調(diào)控效果,。科學(xué)的治理通脹之道,，應(yīng)該是在運(yùn)用政策手段緊縮需求的同時,，從供給角度入手，強(qiáng)化供給管理,，通過政策手段滿足經(jīng)濟(jì)主體的合理資金需求,，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出效率，增加有效供給,。CPI上漲的重要動力是糧價,。而單靠貨幣緊縮是不能把糧價降下來的,。只有增加農(nóng)業(yè)的信貸投入，穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格,，提高農(nóng)民種糧積極性,，增加糧食供給，才能降低糧價,。
三是貨幣政策與財政政策相結(jié)合,。在治理通脹方面，財政政策可以有效發(fā)揮作用,。應(yīng)優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),，提高社會保障和民生類開支在財政支出中的比重。同時,，加大財政對“三農(nóng)”和自主創(chuàng)新科技項(xiàng)目等的投入,，增加對農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的補(bǔ)貼和對弱勢群體及低收入者的補(bǔ)貼，降低通脹給其生活帶來的消極影響,。應(yīng)提高個人所得稅起征點(diǎn),，取消居民儲蓄利息稅，減緩?fù)泴用駛�人收入的侵蝕,，穩(wěn)定消費(fèi)需求,。 |