|
上海市金融辦、工商局,、國(guó)（地）稅局等四部門(mén)近日聯(lián)合下發(fā)關(guān)于股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知,，標(biāo)志著繼天津、北京宣布要建私募股權(quán)中心之后,，上海也正式加入了打造中國(guó)內(nèi)地私募股權(quán)投資中心的行列,。
作為一種全新的金融形式，發(fā)展股權(quán)投資基金不僅可引入各類(lèi)長(zhǎng)期投資資金,，在區(qū)域內(nèi)形成一批有影響力的股權(quán)投資企業(yè),，促進(jìn)區(qū)域金融中心建設(shè)；而且還可以淘汰落后產(chǎn)能,，改善區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、加速區(qū)域內(nèi)企業(yè)向現(xiàn)代化企業(yè)轉(zhuǎn)型。但“櫻桃好吃樹(shù)難栽”,，對(duì)各個(gè)欲打造股權(quán)投資中心的城市管理者來(lái)說(shuō),，如何通過(guò)“內(nèi)在”努力使自己與其他競(jìng)爭(zhēng)城市區(qū)別開(kāi)來(lái)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)這一金融布局構(gòu)想?yún)s是個(gè)難題,。
不妨以吸引股權(quán)投資企業(yè)入駐的重要因素之一的稅收為例,。由于同樣受制于國(guó)家所得稅法關(guān)于地方稅惠的強(qiáng)制性規(guī)定，較之于此前京,、津發(fā)布的同類(lèi)稅收法規(guī),，上海列出的普通合伙人按所得稅法中“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目繳納5％至35%個(gè)人所得稅、有限合伙人按所得稅法中“利息,、股息,、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目繳納20％的個(gè)人所得稅的條款，實(shí)際上并無(wú)明顯區(qū)域稅收優(yōu)勢(shì),。
那么通過(guò)鼓勵(lì)私募股權(quán)投資企業(yè)對(duì)區(qū)域內(nèi)國(guó)有企業(yè)參股,、重組，或通過(guò)開(kāi)業(yè)資助,、控股股權(quán)投資等產(chǎn)業(yè)扶持扶持是否可行呢,？答案也并不樂(lè)觀,。一方面，政府對(duì)某些國(guó)企的重組意愿可能與股權(quán)投資企業(yè)的投資意愿產(chǎn)生錯(cuò)位,，股權(quán)投資企業(yè)往往基于自己的風(fēng)險(xiǎn)控制考量而不得不放棄某些投資,；而另一方面，各地政府也有各自的區(qū)域發(fā)展構(gòu)想,，不可能完全滿足私募股權(quán)投資企業(yè)的完全市場(chǎng)化操作政策建議,，兩者相持之下，如果沒(méi)有極佳的政策安排,，地方股權(quán)投資的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)股權(quán)投資企業(yè)的政策內(nèi)耗恐難以避免,。
美國(guó)等國(guó)家的私募股權(quán)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展私募股權(quán)投資既不是比拼稅收優(yōu)惠政策,，也不是比拼產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)惠度,，而是靠穩(wěn)定、可以預(yù)期行為后果的私募股權(quán)投資法律,、及時(shí)順暢的股權(quán)投資退出機(jī)制和股權(quán)投資爭(zhēng)端解決機(jī)制,。尤其在中國(guó)，避免雙重征稅,、及早建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等股權(quán)投資退出渠道更是發(fā)展私募股權(quán)投資的應(yīng)有之義,，上海有責(zé)任也有能力通過(guò)創(chuàng)新股權(quán)投資機(jī)制在全國(guó)率先建成私募股權(quán)投資中心。正如許多私募股權(quán)投資者所說(shuō)的,，看一個(gè)地區(qū)是否適合發(fā)展私募股權(quán)投資,，在根本上是看其股權(quán)投資的整套法律運(yùn)作機(jī)制是否科學(xué)有效，是否可以讓私募股權(quán)投資者有法律許可的方式控制風(fēng)險(xiǎn),，譬如完善的股權(quán)投資法律法規(guī)和有創(chuàng)業(yè)板,、三板等退出渠道。這決定了上海市可以依托區(qū)域優(yōu)勢(shì)和相較于成熟市場(chǎng)國(guó)家的后發(fā)優(yōu)勢(shì)在地方權(quán)限范圍內(nèi)進(jìn)行自我股權(quán)投資機(jī)制創(chuàng)新,，在打造股權(quán)投資中心方面比其他城市做得更好,。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，打造股權(quán)投資中心一定要有宏觀視野,，要與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃聯(lián)系起來(lái),，與建設(shè)多層次資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)。在這方面,，上海要有“敢為天下先”的精神,，自覺(jué)進(jìn)行股權(quán)投資退出機(jī)制創(chuàng)新、爭(zhēng)端解決機(jī)制創(chuàng)新,，要逐漸減少靠給股權(quán)投資企業(yè)“超常待遇”來(lái)爭(zhēng)奪股權(quán)投資企業(yè)入駐的做法,，扎扎實(shí)實(shí)提高上海自身的“硬實(shí)力”和“軟實(shí)力”。在國(guó)家建立多層次資本市場(chǎng)的整體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局下,，以人才,、法治的整體環(huán)境吸引私募股權(quán)投資企業(yè),，應(yīng)是上海實(shí)現(xiàn)城市經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的“硬道理”。 |