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下半年以來，中小企業(yè)的生存危機引起了廣泛關(guān)注,。特別是外向型中小企業(yè),，既要忍受PPI高企的痛苦，還要承受人民幣升值的壓力,。數(shù)據(jù)顯示,，上半年共有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)倒閉。此外,，尚有大量的中小企業(yè)減產(chǎn)或外遷,，徘徊在破產(chǎn)的邊緣。
本質(zhì)上來講,，中小企業(yè)的困境正是我國經(jīng)濟(jì)增長模式長期積累的缺陷所致,。一直以來，我國經(jīng)濟(jì)的高速增長都離不開凈出口的帶動,。而外向型經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展又與扭曲的要素價格息息相關(guān),。正是憑借生產(chǎn)成本的優(yōu)勢,，中國在短短幾年時間內(nèi)，成為了世人所稱道的“世界工廠”,，經(jīng)濟(jì)增長對凈出口的依賴也與日俱增,。
對中小企業(yè)而言，近期政策面可謂暖風(fēng)陣陣,。7月31日,，國家稅務(wù)總局宣布上調(diào)部分紡織品、服裝的出口退稅率至13％,，普遍上調(diào)了2個百分點,。銀監(jiān)會稱下半年商行將新增全年5％的貸款額度，專門用于中小企業(yè)及農(nóng)業(yè)貸款,，預(yù)計規(guī)模接近2000億元,。人民幣對美元匯率中間價也自7月29日開始回落，并連續(xù)4個交易日下跌,，合計跌幅約266個基點,。
我們不難理解管理層的良苦用心，但政策的實際效果還有待時間觀察,。單從上調(diào)出口退稅稅率來看,，效果不會太明顯。國外進(jìn)口商會根據(jù)稅率上調(diào)幅度,，要求至少一個點的價格下浮,，實際對中小企業(yè)的補貼也會減半。增加專項信貸資金,，能暫時緩解中小企業(yè)的流動資金壓力,，但并不能從根本上解決其生存危機。
筆者以為,，可從PPI和人民幣升值兩個方向?qū)ふ彝黄瓶�,。近期油價大幅回落，基本上可認(rèn)定7月份PPI達(dá)到峰值,，隨后會逐步回落,，對中小企業(yè)的壓力也會相應(yīng)減輕，但幅度不會太大也不足以化解中小企業(yè)的成本壓力,。若輔以寬松的財稅政策如減免企業(yè)所得稅,、免征增值稅等，無疑會抵消一部分PPI上漲的影響,，企業(yè)的生產(chǎn)積極性也會有所提高,。
人民幣升值的影響不妨借鑒價格管制的思路，暫緩人民幣升值或把匯率的波動限制在一定的幅度之內(nèi),。比如央行可宣布未來3個月內(nèi),，人民幣對美元匯率中間價實行價格管制,，浮動上限不得超越6.8591（6月底的匯率中間價）。此舉一來可鎖定外向型企業(yè)的出口價格,，不至于受人民幣升值的影響,；二來可改變市場對人民幣升值的預(yù)期，讓企業(yè)可放手接單,，充分釋放企業(yè)的產(chǎn)能,。
若不對匯率實行價格管制，那么人民幣對美元匯率在短暫回落后,，還會繼續(xù)大幅升值,。這主要來自國內(nèi)外的雙重壓力，美國出于自身利益考慮,，從未停止過對人民幣升值的施壓,。匯改之初，美國曾要求人民幣升值27.5％,。如今人民幣已累計升值約20％,，美國又再次提出人民幣應(yīng)繼續(xù)升值30％。根據(jù)巴拉薩－薩繆爾森效應(yīng)假說,，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)的高增長自然對人民幣升值有內(nèi)生的要求。而下半年美國經(jīng)濟(jì)增長堪憂,，7月份失業(yè)率高達(dá)5.7％,，為4年來最高點。市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲會繼續(xù)降息以拯救經(jīng)濟(jì),，弱美元還將長期存在,，對人民幣升值也會形成反向的推力。
因此,，有計劃地對人民幣匯率實行價格管制是必要且可行的,。今年以來，歐洲央行縱容歐元的大幅升值,，就是前車之鑒,。如今，歐元區(qū)離滯脹僅一步之遙,。我們在頻頻使用數(shù)量型工具緊縮貨幣的時候,，是否可以考慮匯率管制的價格型措施呢？ |