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由于周邊市場“漲”聲一片,，故Ａ股市場在周四出現(xiàn)了高開走勢(shì),。但可惜，午市后上證綜指出現(xiàn)數(shù)波跳水走勢(shì),，尾盤時(shí)不漲反跌２１．０９點(diǎn)或０．７８％,，成交量繼續(xù)萎縮至５２７．６億元。那么,，如何看待這一走勢(shì)呢,？
為何未現(xiàn)“慣例”走勢(shì)
對(duì)于Ａ股市場來說，近期一直有一個(gè)“慣例”式的走勢(shì),，那就是與周邊市場的走勢(shì)保持著高度的一致,，比如說美股漲，油價(jià)跌,，接下來Ａ股市場大幅反彈,。而美股在本周三大幅反彈２％，油價(jià)也形成了頭部特征,，如果根據(jù)“慣例”推斷的話，Ａ股市場應(yīng)該大幅上漲,。
但事實(shí)上,，昨日Ａ股市場僅僅在早盤大幅高開后就一路走低，午市后甚至出現(xiàn)數(shù)波跳水的走勢(shì),，從而使得上證綜指在日Ｋ線圖上形成了三只烏鴉站枝頭的Ｋ線組合,。那么，為何Ａ股市場在昨日打破“慣例”,？對(duì)此,，筆者認(rèn)為，主要是因?yàn)橹芩奈缡星肮嫉慕?jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)雖然符合市場的預(yù)期,，但由于ＰＰＩ數(shù)據(jù)高企,，在ＰＰＩ向ＣＰＩ傳遞機(jī)制漸趨通暢的大背景下，這就意味著ＣＰＩ數(shù)據(jù)在短期內(nèi)大幅下滑的可能性不大,。負(fù)利率因素依然存在,，從緊貨幣政策松動(dòng)的概率也就大大下降。
巧合的是,，近期輿論導(dǎo)向也在佐證著機(jī)構(gòu)資金的這一預(yù)期,。比如說，權(quán)威證券媒體“力挺”從緊貨幣政策的輿論導(dǎo)向,，再比如,，媒體披露的人大財(cái)經(jīng)委員們觀點(diǎn),，即“要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策”。這些信息也再一次說明從緊貨幣政策并不會(huì)放松,，從而打破了前期關(guān)于從緊貨幣政策或有松動(dòng)的預(yù)期,。既如此，目前Ａ股市場所面臨的資金面依然趨于緊張,，機(jī)構(gòu)資金就不愿意輕易做多,。尤其是地產(chǎn)股、銀行股等品種的買盤力量陡然下降,，大盤只得出現(xiàn)沖高回落的走勢(shì),，并未出現(xiàn)歷史上美股漲，港股漲,，Ａ股也跟著漲的“慣例”,。
基金態(tài)度轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎
不過，有觀點(diǎn)認(rèn)為,，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)效應(yīng)的漸次釋放,，Ａ股市場仍面臨著一定的做多動(dòng)能。一方面是因?yàn)閵W運(yùn)情結(jié)或?qū)⒋呱鸁徨X們做多的激情,，尤其是奧運(yùn)板塊或?qū)⒊蔀榇蟊P企穩(wěn)的強(qiáng)勁引擎,。另一方面則是因?yàn)榻诠嫉幕鸲径燃緢?bào)顯示，基金們?cè)诙径却蠓鶞p倉,，目前的倉位比例已大幅下降到７５．７５％,，意味著基金可騰挪的現(xiàn)金頭寸較多，這也為大盤后續(xù)的彈升準(zhǔn)備了充足的“彈藥”,。
對(duì)此,，筆者認(rèn)為不可過分樂觀。一是奧運(yùn)情結(jié)固然存在,，但資金逐利的本性將使市場美好的預(yù)期落空,。尤其是目前奧運(yùn)板塊經(jīng)過前期大幅炒作之后，估值明顯偏高,，尤其是北京旅游,、全聚德、中體產(chǎn)業(yè)等品種,。不排除有部分熱錢利用大眾的奧運(yùn)情結(jié)順勢(shì)減倉的可能性,。而事實(shí)也的確如此，因?yàn)榇祟悅�(gè)股在近期出現(xiàn)了放量滯漲的態(tài)勢(shì),。因此,，市場的企穩(wěn)彈升行情缺乏明顯的領(lǐng)漲熱點(diǎn)。
二是基金們的倉位雖然大幅降低，可騰挪的現(xiàn)金頭寸空間較多,，但不可否認(rèn)的是,，目前可供基金們做多的板塊并不多。從緊貨幣政策不放松,，就意味著銀行股的業(yè)績?cè)鲩L勢(shì)頭放緩,，銀行股就難以成為基金加倉的對(duì)象。而目前銀行股是市場的權(quán)重股,，如果該板塊不能有效企穩(wěn),，大盤自然也難以彈升。更何況,，海外基金對(duì)Ａ股市場的態(tài)度較為曖昧,。比如說，媒體報(bào)道稱“在Ａ股市場連續(xù)回調(diào)之際,，Ａ５０中國基金（０２８２３,，ＨＫ）再度躋身沽空榜前三甲”。與此同時(shí),，“Ａ５０基金近日溢價(jià)率明顯收窄”,。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析,，該基金的表現(xiàn)或說明海外基金對(duì)Ａ股市場的態(tài)度轉(zhuǎn)趨謹(jǐn)慎,。這一輿論或?qū)⒂绊懀凉墒袌龅馁Y金動(dòng)向。
短線仍將震蕩盤落
綜上所述,，筆者認(rèn)為,，即便經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)的影響減弱，Ａ股市場有所反彈,，但只要上述因素依然存在，基金等機(jī)構(gòu)資金就不愿輕易做多,。那么,，大盤在近一段時(shí)間內(nèi)仍將震蕩盤落，可操作性大大降低,。
當(dāng)然,，隨著半年報(bào)的披露，業(yè)績浪以及分配行情或?qū)⒂兴归_,，故那些２００７年報(bào)有高分配方案但尚未實(shí)施以及２００８年半年報(bào)業(yè)績大幅上升的品種,，如通程控股、九龍山,、拓邦電子等品種可跟蹤,。 |