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我們知道,，近期熱錢正在加速流入我國,。熱錢流入的主要?jiǎng)恿κ且蛉嗣駧挪粩嗌刀讌R,，其次是因中美間存在利差而套利,，還有就是因我國的資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)低廉而套取資產(chǎn)差價(jià)收益,。
從套匯來說,，由于熱錢普遍預(yù)期人民幣升值可能在6元左右見頂,，從目前的情況看,，還有相當(dāng)?shù)纳仙臻g,，所以,，熱錢炒人民幣升值的勢(shì)頭比較兇猛，而且是一浪高過一浪,。從套利來講,，鑒于美國通貨膨脹形勢(shì)不容樂觀，甚至美國內(nèi)還出現(xiàn)了加息的呼聲。這樣一來,，中美間的利差應(yīng)不存在進(jìn)一步拉大的情況,，所以，熱錢炒息差收益的動(dòng)能或會(huì)在降低,。而從資產(chǎn)價(jià)格的角度出發(fā),，總體而言，目前滬深股市的市盈率應(yīng)算合理區(qū)域,，具有投資價(jià)值,。所以，我國A股市場也將是對(duì)熱錢極富吸引力的地方,。而房地產(chǎn)市場由于其流動(dòng)性不如股票市場,，再加上國家對(duì)樓市外資的控制在不斷加緊，使得房地產(chǎn)市場的運(yùn)作相對(duì)困難,，而且風(fēng)險(xiǎn)和成本也在不斷加大,。
因此，下一步熱錢的主戰(zhàn)場極有可能在外匯市場和A股市場展開,。從國外的經(jīng)驗(yàn)來看,匯率與股市存在著緊密的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,，即：本幣升值——熱錢流入——加速升值——股市上漲——更多熱錢流入。所以,，股市是觀察境外熱錢流動(dòng)的一個(gè)重要窗口,。熱錢流入后會(huì)伺機(jī)而動(dòng)，一旦發(fā)現(xiàn)股市突破,，它們就會(huì)全力撲向股市,，促使股市瘋狂上漲。目前,，人民幣加速升值似表明火速拉升人民幣的戰(zhàn)斗已經(jīng)先期打響,，雖然現(xiàn)在股市表面上出現(xiàn)大幅下跌，但新一輪上漲行情也正在孕育之中,，一旦啟動(dòng),，熱錢的助推也許會(huì)讓股市出現(xiàn)快速上漲的局面。
當(dāng)然,，在熱錢追捧下的股市行情也是有限度的,，其限度就在于人民幣升值的目標(biāo)位。上述目標(biāo)位是6元,，其實(shí)如果大家都認(rèn)為人民幣升值的目標(biāo)位在6元的話,，人民幣就真的能升至6元嗎？先知先覺的國際炒家,，其操作手法一定是在6.3-6.5左右就會(huì)設(shè)法離場,，全身而退,。所以，筆者認(rèn)為,，熱錢的意圖和戰(zhàn)略非常明確,，即炒人民幣升值是主，炒股市是輔,。
要知道,，這些熱錢在拉升股市匯市時(shí)，市場是會(huì)呈現(xiàn)一派繁榮景象,。然而熱錢一旦撤出,對(duì)股市,、對(duì)人民幣匯率造成的破壞極大而且將影響長久。因此,從宏觀調(diào)控的角度來看,，我們應(yīng)密切關(guān)注其運(yùn)行動(dòng)態(tài),，掌控其流動(dòng)路徑，更重要的是把握好股市與匯市穩(wěn)定,，讓股市和匯市能夠朝著有利于政府調(diào)控目標(biāo)的方向發(fā)展,。 |