從6124到2695,，滬綜指8個月的跌幅已經(jīng)達(dá)到了55%,。筆者相信A股的壞時光已經(jīng)過去。看多后市的五大理由如下：
經(jīng)濟(jì)軟著陸可期,。日前,，世界銀行發(fā)布了《中國經(jīng)濟(jì)季報》,，報告預(yù)計2008年中國GDP增長9.8%,。報告指出“中國經(jīng)濟(jì)增長已放緩至更可持續(xù)的速度�,！笔佬袌蟾娣Q,，中國的經(jīng)濟(jì)活動正隨全球經(jīng)濟(jì)放緩而減速，但從投資,、進(jìn)出口和消費的實際變化來看,，這種減速尚屬溫和,，宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸可期。貨幣政策和財政政策的綜合運用最終將會實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸,，而經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展將為證券市場提供堅實的后盾,。
市場整體已低估。在3年前的998點,，根據(jù)當(dāng)時天相機(jī)構(gòu)的研究報告,，A股市盈率約16倍。不可否認(rèn),，上市公司由于各種原因,，2008年同比業(yè)績增速放緩是事實，但根據(jù)中證報的統(tǒng)計,，目前A股市場的整體市盈率已接近兩年前的歷史低點,，已經(jīng)與成熟市場基本接軌。以國際化估值的眼光來看,，中國這一新興市場的股價似乎已不貴,。
大非自救。三一重工作為股改第一家,，“2年內(nèi)不減持,，股價不漲至2倍不減持�,！保@絕不是虛無的信心,，更是對中小股東,、也是對自己負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)。緊接著黃山旅游,、鼎立股份都已做出類似承諾,，多家公司表態(tài)不排除有回購股份的可能�,？梢栽O(shè)想,，類似的承諾將會由大非占比較大的公司接連做出，繼而引發(fā)“后股改效應(yīng)”,。對于即將開閘的大非,，擺在面前的只有兩條路，一是就此拋售,，股價雪崩,，最終和流通股東同歸于盡；二是像上述三家公司一樣,，繼續(xù)保留股份,，等待市場回暖,，獲取合理的估值，這一過程中,，所持股份可以做抵押融資,、也可以擇機(jī)增發(fā)配股，和資本市場共贏,，企業(yè)良性發(fā)展,。
通脹峰值已過。應(yīng)該說成品油價格管制的放開是大勢所趨,，根據(jù)中信證券剛剛發(fā)布的研究報告,，在這次調(diào)升成品油價格情況下，中信證券行業(yè)組重點覆蓋公司的2008年凈利潤增長預(yù)期為18.8%,。
股災(zāi)將導(dǎo)致制度重建,。近日，國開行副行長王益被雙規(guī)的消息在業(yè)內(nèi)“一石激起千層浪”,，由此引發(fā)了監(jiān)管風(fēng)暴來臨的討論,。這反映了中央反腐的決心，而王益被調(diào)查相信只是開頭,。更重要的是,，在可預(yù)見的未來，證券市場的制度化建設(shè)將更加透明,、高效,、務(wù)實。
6000點的時候,，主流的聲音是“10000點不是夢”,、“大國崛起”，那時一支新基金一天認(rèn)購額上千億,。3000點的時候,，多數(shù)的聲音是“下跌到2245點-1800點甚至1000點”，一家國有大銀行幾萬個網(wǎng)點,，一周只能賣幾百萬基金,。目前的市場已經(jīng)非理性下跌，就像5500點以上的上漲一樣不可理喻,，如果還有黑暗,，那也應(yīng)是黎明前的黑暗，投資投的是預(yù)期,，等黎明到來的時候,，也許不是進(jìn)來而是考慮出去的時候。
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