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2008年以來(lái),，不斷攀升的通脹壓力成為宏觀政策日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),。
從貨幣供給來(lái)看，近期外匯儲(chǔ)備增加較快,，特別是非FDI（外商直接投資）和貿(mào)易順差部分增長(zhǎng)較多,，帶來(lái)較大的基礎(chǔ)貨幣投放壓力，5月份M2增幅依舊高企,，說(shuō)明來(lái)自需求方面的通脹壓力仍然很大,；而從成本因素來(lái)看，石油,、鐵礦石等能源原材料價(jià)格難以控制,，這就是說(shuō)由上游成本推動(dòng)的通脹未來(lái)仍將持續(xù)。綜合這些因素,，通脹將仍然成為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾,。
當(dāng)下通脹壓力隨糧價(jià)的趨穩(wěn)而稍稍有所減緩，一些觀點(diǎn)似乎傾向于認(rèn)為,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的通脹壓力隨著同比效應(yīng)逐步回落,，下半年的通脹壓力會(huì)明顯減緩。但是,，如果把中國(guó)的通脹壓力放到全球化的大背景下考察,，我們并不能得到如此樂觀的結(jié)論。相反,，在新的全球化環(huán)境下,，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，通脹壓力可能都是我們的宏觀政策必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)壓力,。
這其中既包括國(guó)際糧食價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)和生物能源對(duì)糧食的占用不斷增大等因素,，也包括石油和大宗商品價(jià)格在美元貶值和現(xiàn)實(shí)需求等綜合推動(dòng)下不斷上揚(yáng)，同樣也包括來(lái)自資源價(jià)格改革的壓力。資源價(jià)格改革的壓力突出表現(xiàn)在第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的主要話題中,，外界通常認(rèn)為,，從中美第四次戰(zhàn)略對(duì)話看，能源已經(jīng)替代人民幣匯率成為美方對(duì)中方施加壓力的重要領(lǐng)域之一,。我們需要接受的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)已經(jīng)從過(guò)去的高增長(zhǎng),、低通脹進(jìn)入目前的高增長(zhǎng)和一定水平的通脹新的組合時(shí)期，未來(lái)一個(gè)階段,，中國(guó)的通脹可能仍然會(huì)保持在較高的水平,。
在把應(yīng)對(duì)通脹作為首要任務(wù)的基調(diào)下，短期內(nèi)從緊的貨幣政策仍然有必需堅(jiān)持,，包括繼續(xù)使用數(shù)量政策對(duì)沖和回收過(guò)多的流動(dòng)性及窗口指導(dǎo)等信貸控制措施,。同樣需要強(qiáng)調(diào)的是，央行對(duì)沖并不能解決經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,，而只是為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造盡可能平穩(wěn)的金融環(huán)境,。政策操作的重點(diǎn)，仍然是推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革,、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，以產(chǎn)業(yè)重組、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和放松管制為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為通脹環(huán)境下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出路,。在這方面日本就是一個(gè)很好的例子,，日本在1973年石油危機(jī)中受到重大影響，危機(jī)爆發(fā)后日本加速產(chǎn)業(yè)升級(jí),，大力發(fā)展新能源與推廣節(jié)能設(shè)備,，從而平安度過(guò)1980年的第二輪石油危機(jī)。眼下中國(guó)面臨同樣的選擇,。
另外,，生產(chǎn)要素價(jià)格重估仍然需要適時(shí)推進(jìn)。中國(guó)許多領(lǐng)域都能看到價(jià)格管制的影子,，從成品油,、天然氣、電力價(jià)格到成品糧及糧食制品,，亞洲區(qū)的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體最近都上調(diào)了成品油零售價(jià)格,，相比之下中國(guó)國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)格只有國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)格水平的一半。關(guān)鍵生產(chǎn)要素價(jià)格的正�,；�,，將在幫助平衡經(jīng)濟(jì)和改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量上扮演重要的角色，當(dāng)前放開價(jià)格管制步伐放緩最重要的原因就是當(dāng)局對(duì)于國(guó)內(nèi)高企的通脹率的擔(dān)憂,，價(jià)格管制短期阻隔了通脹傳遞,，延長(zhǎng)了下游行業(yè)的蜜月期，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的扭曲也相當(dāng)嚴(yán)重，由此導(dǎo)致的價(jià)格失效會(huì)明顯延緩經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程,。
此外,，轉(zhuǎn)變外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、促進(jìn)外需向內(nèi)需轉(zhuǎn)變,，和積極的財(cái)政政策在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)方面也有很大的作為空間,。
（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)
博士生導(dǎo)師） |