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在前期綜合調(diào)控和季節(jié)性因素的雙重作用下,，5月份ＣＰＩ終于回落至8％以下,，而歷年物價走勢顯示,，二季度各月物價環(huán)比增速均呈現(xiàn)回落的態(tài)勢,，再加之今年翹尾因素前高后低的因素，各機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計今年的ＣＰＩ也會呈現(xiàn)出前高后低的態(tài)勢,。但是此種判斷的一個重要前提,，就是總需求得到有效抑制和總供給得到持續(xù)增加，因而,，判斷今后的通脹形勢也得從這兩方面來考慮,。
抑制需求難度不小
觀察前五個月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，在前期綜合宏觀調(diào)控措施之下,，總需求已經(jīng)得到明顯抑制：剔除價格因素后,，投資實際增速已降至16．36％（按照季均ＧＤＰ平減指數(shù)計算），低于去年同期的19．33％和年末的17．93％,；工業(yè)增加值實際增速也降至7．78％（按照月均ＰＰＩ計算）,，較去年末下降了4．34％；而出口增速則已經(jīng)連續(xù)8個月低于進(jìn)口增速,，且在美國,、歐盟等發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑致使外部需求增長受阻和內(nèi)部政策調(diào)整（包括稅收、產(chǎn)業(yè),、技術(shù),、匯率等）雙重影響下，出口將繼續(xù)減速,；實際消費增速降至13．12％（按照月均商品零售價格計算）,，在三駕馬車同時放緩的作用下，一季度ＧＤＰ增速也由去年的11．9％降至10．6％,。
但是總需求的合理抑制是否持續(xù),，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”尚存變數(shù)：首先經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是否容許經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，尤其是由美國房地產(chǎn)市場泡沫破滅和次貸危機(jī)引發(fā),，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期,，全球范圍內(nèi)包括資本市場、資產(chǎn)市場和商品市場經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的風(fēng)險正在急劇累積,，而且已在局部發(fā)酵,，例如近期越南的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。對于中國而言,，其以增量調(diào)整帶動盤活存量的發(fā)展路徑,，是否會因經(jīng)濟(jì)的急速下滑而變軌，以致引發(fā)嚴(yán)重的社會問題,，是當(dāng)前需要高度警惕的,。
其次就是在全球流動性泛濫和人民幣升值單邊預(yù)期的雙重作用下，內(nèi)部貨幣被動供給的局面仍然嚴(yán)重,，“輸入性通脹”壓力有增無減,，再加之政府換屆、災(zāi)后復(fù)建等因素推動的投資剛性和資源低成本的占用,，均會對后期總需求形成一定拉動,。
因此，通過抑制總需求來平穩(wěn)通脹的難度較以往更加困難,。
增加供給動力不足
首先,，伴隨中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化,、國際化進(jìn)程不斷深入,，內(nèi)部資源配置效率已經(jīng)與全球要素價格密切相關(guān),，而在美元貶值、發(fā)展中國家連年高增長,、能源供給增長緩慢,、金融資本逐利等因素的共同作用下，包括石油,、煤炭等重要能源在內(nèi)的國際大宗商品價格連續(xù)飆升,，進(jìn)而帶動國內(nèi)能源和基礎(chǔ)原材料價格連續(xù)上漲，5月份ＰＰＩ和原材料價格增幅分別已升至8．2％,、11．9％,，在國內(nèi)生產(chǎn)要素價格管制機(jī)制和近期政府限價措施之下，雖然有效阻礙了向居民最終消費環(huán)節(jié)的傳導(dǎo),，但也造成了石油,、化工、電力等上游行業(yè)的全面虧損,，進(jìn)而上下游行業(yè)間利潤的正常合理分布被扭曲,，上游行業(yè)被迫采取類似“開三停四”的辦法消極應(yīng)對，再次出現(xiàn)“煤電油運荒”的嚴(yán)重局面,，從而抑制了供給層面的增加,。
其次，限制糧食出口,，因供需缺口造成糧食生產(chǎn)資料成本不斷上漲,，同樣抑制了農(nóng)民種糧的積極性，如果再加之天氣的不利因素和生物能源對口糧所用要素的擠占,，實際糧食供給仍然存在嚴(yán)重隱患,。
另外，通過本幣升值是否真的能有助于抑制通脹,，目前尚不被實際數(shù)據(jù)所證明,。以ＰＭＩ指數(shù)中的購進(jìn)價格指數(shù)為例，雖然自去年末人民幣加快了升值速度,，但5月份購進(jìn)價格指數(shù)卻高達(dá)73．9％,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期和年末的65．9％、69％,，可見在“大國效應(yīng)”和美元加速貶值,，尤其是中國在國際大宗商品市場定價權(quán)方面薄弱等因素的影響下，“升值能夠抑制通脹”的說法值得商榷,。
由此可見,，無論總需求還是總供給，均對后期物價能否如期回落構(gòu)成不確定因素，而要在目前商品市場泡沫破滅之前,，平穩(wěn)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”,，盡快推動資源價改“闖關(guān)”恐怕在所難免。
資源價改不能引而不發(fā)
目前國際金融資本在逐利本性的驅(qū)使下,，已由房地產(chǎn)市場,、資本市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)到商品市場，而在美元連續(xù)貶值和低利率的刺激之下,，投機(jī)行為被過度放大，能源就成為當(dāng)下首當(dāng)其沖的既安全又高回報的投機(jī)選擇,，其直接后果則是急速推高了全球通脹水平,。而由于中國內(nèi)部生產(chǎn)要素價格非市場化機(jī)制，上述后果被異化為兩種補(bǔ)貼結(jié)果：其一是中國補(bǔ)貼世界,，由于人為壓低生產(chǎn)要素價格,，外國消費者在享受中國制造的同時，也將本應(yīng)承擔(dān)的要素成本外部化給中國,；其二是國內(nèi)窮人補(bǔ)貼富人,，為了保證上下游產(chǎn)業(yè)的供給鏈條，上游行業(yè)享受著巨額取自于全社會納稅人的財政補(bǔ)貼,，進(jìn)而使得內(nèi)部要素占用者（例如擁有汽車者）將本應(yīng)承擔(dān)的要素成本外部化給要素非占有者（例如不擁有汽車者）,，而這兩種異化又進(jìn)一步扭曲了價格機(jī)制對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的應(yīng)有作用，導(dǎo)致一方面由于資源的低成本刺激了總需求的增長,，另一方有效供給增長的市場化效能又被抑制,。因此，資源價改“闖關(guān)”成為當(dāng)前權(quán)衡經(jīng)濟(jì)平衡的關(guān)鍵,。
因上世紀(jì)80年代末的“價格闖關(guān)”觸發(fā)的惡性通貨膨脹,，以及由此引發(fā)的嚴(yán)重社會問題，讓決策者對當(dāng)前是否進(jìn)行“二次闖關(guān)”心存余悸,。那么,，究竟如何權(quán)衡其中的利弊，“闖關(guān)”路徑選擇就成為題中應(yīng)有之義,。
路徑之一：靜觀其變,，即延續(xù)目前限價、貨幣緊縮,、財政補(bǔ)貼的措施,。其前提則是期盼外部經(jīng)濟(jì)的放緩能夠帶動能源需求的銳減，從而糾正供需失衡的狀況,，等待外部輸入通脹的自然退潮,。
路徑之二：果斷出擊，即立刻恢復(fù)既定的能源價格改革進(jìn)程。其前提則是能否穩(wěn)定居民通脹預(yù)期,，將外部化的資源成本內(nèi)部化于生產(chǎn),、流通和消費環(huán)節(jié)，以求達(dá)到供需均衡,，實現(xiàn)“軟著陸”,。
但由于上述兩種路徑前提條件得以成立的不確定性，使得資源價改的“變”與“不變”難以掌控,，那么剩下的路徑就是擇機(jī)而動了,，但不能引而不發(fā)。
首先,，要通過貨幣,、財政等多種手段穩(wěn)定居民的通脹預(yù)期，尤其是央行不要再羈絆于所謂中外利差對于熱錢吸引的理論,，應(yīng)該果斷加息穩(wěn)定已經(jīng)出現(xiàn)回落的通脹預(yù)期（央行統(tǒng)計顯示今年一季度末居民物價預(yù)期指數(shù)為48．9％,，較去年末的64．8％明顯下降）；對于因能源價格飛漲受損的上游企業(yè),，改財政補(bǔ)貼為稅收減免,，包括上調(diào)石油特別收益金起征點和降低石油進(jìn)口增值稅率等措施；對于消費層面的能源占用者,，通過開征燃油稅等資源類稅種,，糾正窮人補(bǔ)貼富人的局面；對于資源價改進(jìn)程,，應(yīng)采取小幅快進(jìn),、先工后民、先城后農(nóng)的方式逐步推進(jìn),，從而從根本上將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源依賴型,、粗放型轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源友好型、集約型,。
近期為應(yīng)對不斷蔓延的通脹壓力,，包括俄羅斯（0．25％）、印度（0．25％）,、印尼（0．25％）,、越南（2．00％）、南非（0．50％）,、智利（0．50％）,、秘魯（0．25％）等國家已經(jīng)陸續(xù)加息緊縮；而包括印度（11％）,、馬來西亞（63．3％）,、印尼（28．7％）、斯里蘭卡（37％）、臺灣（10％）等國家和地區(qū)也紛紛上調(diào)了國內(nèi)油價,；歐美各國對未來通脹形勢則表現(xiàn)出少有的強(qiáng)硬態(tài)度,，對中國而言，如何平衡好通脹形勢和資源價格改革兩者之間的關(guān)系,，將是今后宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心內(nèi)容,。 |