|
歷次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話,，雖然時間場地不同,，但相同的是美方要求中國開放金融業(yè)、開放資本市場。
中美開展第四次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話前夕,，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人宣布,，全面啟動對證券業(yè)和資本市場的對外開放評估工作。較為接近事實(shí)的看法是,，中國證監(jiān)會的這一發(fā)言是在中美談判之前做出的戰(zhàn)略性開放姿態(tài),。
更為實(shí)際的開放案例來源于一家新的合資券商公司。中國證監(jiān)會6月15日宣布,，批準(zhǔn)由方正證券和瑞士信貸合資成立的瑞信方正證券,，暫停3年的合資券商審批業(yè)務(wù)重新開閘。
在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下,，金融行業(yè)開放是大勢所趨,，對此不應(yīng)存在疑義。最讓人擔(dān)心的是,，我國的金融機(jī)構(gòu)（包含證券業(yè)與銀行業(yè)在內(nèi)）能否抵擋開放后外資咄咄逼人的市場占有能力,？
中國資本市場屬于倒逼式的開放，美方步步進(jìn)逼,，中方有條件,、有原則地步步退讓，最終達(dá)到雙邊對等開放的目的,。根據(jù)中國證監(jiān)會的數(shù)據(jù),，我國資本市場開放程度不低。除了現(xiàn)有的面向境外投資者的B股市場,、允許內(nèi)地企業(yè)到境外上市等政策外,，已設(shè)立逾30家合資證券公司及基金公司，允許4家境外證券機(jī)構(gòu)的駐華代表處成為滬深交易所特別會員,，許可60家境外證券機(jī)構(gòu)在內(nèi)地直接從事B股交易,；已有6家境外證券交易所在華設(shè)立代表處。
中國目前的經(jīng)濟(jì)狀況足以吸引全球資金———嚴(yán)控信貸,，經(jīng)濟(jì)雖有下滑但仍有巨大的發(fā)展?jié)摿�,，各種大項(xiàng)目上馬，剛性的投資需求由于房價(jià)與股價(jià)下降被抑制,，只等政策放松就會發(fā)生反彈,。在市場低迷時布陣，成為外資的最好選擇,。
我們應(yīng)該承認(rèn)市場力量的不可抗拒,。受市場本性驅(qū)使，主要資本項(xiàng)目受到嚴(yán)厲管制沒有能夠阻擋外匯進(jìn)入中國的腳步,。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示,，從去年開始，外匯貸款的增長不斷加快。今年一季度,，外匯各項(xiàng)貸款增加488億美元,，同比多增462億美元，增加18倍,。德意志銀行分析師認(rèn)為,，今年頭4個月，中國官方儲備增幅為2300億美元,，而實(shí)際熱錢流入量可能達(dá)到3700億美元,。大量外匯的進(jìn)入，給國際投資者提供了促使中國金融開放的強(qiáng)大動力,。而目前國外商業(yè)銀行,、投行、投資機(jī)構(gòu)早已在中國布局,，一些合資金融公司也在擬議之中,。監(jiān)管層百密百疏，一旦宣布開放,，將有千百家由境外專業(yè)人士主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)像雨后春筍般出現(xiàn)。
應(yīng)對開放的沖擊,，有關(guān)部門未雨綢繆,。
以券商為例。借著上一輪熊市變局,，有關(guān)方面強(qiáng)力整頓券商,，進(jìn)行行業(yè)的大并購大重組，全國100多家券商將被劃分為四類,，以凈資本等為門檻,，A類即從事相關(guān)創(chuàng)新活動證券公司類，要求綜合類券商的凈資本要在8億元以上,，經(jīng)紀(jì)類券商的凈資本要在1億元以上,，獲選A類的券商將在通過審批的前提下有資格從事各項(xiàng)創(chuàng)新活動；又是借殼上市,，又是保薦,，又是創(chuàng)設(shè)創(chuàng)證，吃盡獨(dú)食,。經(jīng)此輪重組,，不消說券商虧損一筆勾銷，資本金急劇擴(kuò)大,。不過表面的風(fēng)光難掩體質(zhì)的不足,，很少有人會否認(rèn)，我國的券商還處于靠天吃飯階段，業(yè)績隨著資本市場的熱度變動,，而從創(chuàng)新類券商發(fā)行權(quán)證的過程可以看出,，他們的責(zé)任水準(zhǔn)也沒有因?yàn)橹亟M發(fā)生太大的變化。行業(yè)門檻的行政設(shè)置使不同的牌照擁有不同的溢價(jià)權(quán),，使券商不費(fèi)多大的力氣就可以獲得不菲的收益,。
為了在開放之前做大做強(qiáng)我國的國有券商，有關(guān)方面花費(fèi)的成本不低,，設(shè)想不可謂不周到,。只是思路可能需要變一下。能否不在國有控股的前提下通過扶持重點(diǎn)企業(yè)做大做強(qiáng),，然后按照扶持之后的門檻給出不同的利潤,？
大并購大重組，整合資源為國有控股的大企業(yè),、大公司服務(wù)的思路雖然穩(wěn)妥,，但也有風(fēng)險(xiǎn)。這些大公司在短期內(nèi)成為全國甚至世界的龍頭企業(yè),，如在去年股市極盛期,，工行的總市值一度超過花旗。但除了市值外,，公眾關(guān)心的還有類似工行這樣的大企業(yè)的組織架構(gòu),，創(chuàng)新能力，真實(shí)的中間業(yè)務(wù)能力,，以及控制風(fēng)險(xiǎn)的能力,。前者能給投資者帶來短期收益，而后者則能使中國經(jīng)濟(jì)與中國投資者獲得一流的金融配置企業(yè),。
以資本與優(yōu)惠政策扶植起來的大企業(yè),，一旦真正進(jìn)入開放時代就會遇到一些挑戰(zhàn)。在開放之前,，有關(guān)方面有必要深入思考中國企業(yè)的改革路徑,，找到國有控股企業(yè)的市場化之路。 |