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把證監(jiān)會(huì)副主席范福春的一聲“準(zhǔn)備就緒”當(dāng)成一個(gè)救市的信號(hào),，似有忽悠市場之嫌,。但是，一個(gè)還沒有“時(shí)間表”的股指期貨之所以有那么大的號(hào)召力,，確實(shí)也是一種不容忽視的市場現(xiàn)象,。它至少說明，股指期貨不僅眾望所歸,，而且確實(shí)到了水到渠成的時(shí)候,，一旦推出,，將很有可能成為“不是救市勝似救市”的突破口,。
股指期貨的推出將成為藍(lán)籌股的“集結(jié)號(hào)”，這是毫無疑問的。作為股指期貨標(biāo)的的滬深300指數(shù)成份股基本上都是藍(lán)籌股,，同時(shí)也是兩市綜指的權(quán)重股,。之前，由于種種原因,，改變了機(jī)構(gòu)對(duì)股指期貨的預(yù)期,，不僅打亂了原來重兵集結(jié)權(quán)重藍(lán)籌股的布局，而且也造成了藍(lán)籌股股價(jià)的快速滑坡,。但目前藍(lán)籌股市盈率大多已經(jīng)跌出了較大的空間,，呈現(xiàn)出較大的投資價(jià)值。只要股指期貨預(yù)期一明朗,，分流出去的資金沒有理由不回流到藍(lán)籌股陣營來,，這在客觀上將有效地起到救活藍(lán)籌股的作用。而對(duì)于中國股市來說,，救藍(lán)籌也就是救大盤,、救指數(shù)。
股指期貨的推出將有力地挺起基金的脊梁,。人云亦云的過度悲觀預(yù)期摧毀了基金經(jīng)理的信心,，也摧毀了他們應(yīng)有的理性與智慧。對(duì)短期業(yè)績排名的過多注重不利于引導(dǎo)基金去謀求更重要的長期利益,。而在一次又一次的“狼來了”的面前,，失去了方向的基金見異思遷、選擇做空,，其實(shí)是違背了自己的投資理念的,。基金不顧一切地做空,，成全了QFII等國際資本的最佳抄底機(jī)會(huì),，卻損害了本土投資者包括基金買單人的利益。股指期貨在為基金提供了避險(xiǎn)工具的同時(shí),，也提供了多元化的價(jià)值引導(dǎo)和實(shí)現(xiàn)的功能,，這將有利于基金重新找回一度失去的自己，即自己的市場定位,、價(jià)值理念和投資方向,。
股指期貨的推出也將有利于市場的穩(wěn)定。如果在上證綜指6000點(diǎn)以上推出股指期貨,，不僅有可能火上澆油,，而且“股價(jià)在過高透支了業(yè)績的可持續(xù)價(jià)值的同時(shí)，也改變了人們的做多預(yù)期,，股指期貨的做空機(jī)制也就有可能變成一種一邊倒的做空動(dòng)能,，這對(duì)于一個(gè)基礎(chǔ)還不那么牢靠的市場來說,，畢竟是非常危險(xiǎn)的”。不過,，現(xiàn)在股指已經(jīng)從6000點(diǎn)跌到3000點(diǎn),，不僅有許多股價(jià)已經(jīng)到了跌無可跌的地步，而且在技術(shù)上也積聚了較大的反彈能量,。有理由相信,，股指期貨的推出不僅將有利于穩(wěn)定市場對(duì)后市的預(yù)期，而且將為后勁尚略顯不足的股指觸底反彈提供強(qiáng)大助推力,。
創(chuàng)業(yè)板的推出雖然對(duì)于發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和拓寬中小企業(yè)融資渠道都有很重要的意義,，但從承擔(dān)救市重任的作用而言，則“成事不足,，敗事有余”,。創(chuàng)業(yè)板用所謂的“成長性”忽悠了業(yè)績，這是對(duì)藍(lán)籌股所賴以安身立命的價(jià)值投資理念的致命打擊,，也是創(chuàng)業(yè)板之所以能夠把資金從藍(lán)籌股陣地分流過去的一大絕招,。而股指期貨將從根本上改變市場只有做多機(jī)制、沒有做空機(jī)制的單邊市功能結(jié)構(gòu),，從而在實(shí)實(shí)在在地拓展市場交易空間的同時(shí),，為機(jī)構(gòu)投資者提供更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。股指期貨的避險(xiǎn)功能是一種減震器和穩(wěn)定器,，對(duì)于平滑市場風(fēng)險(xiǎn),，有效防止市場大起大落的過度波動(dòng)，可以發(fā)揮很好的作用,。
無論如何,，至少在股市岌岌可危的當(dāng)前，股指期貨的推出如果撐得住藍(lán)籌股,，也就等于撐住了價(jià)值投資的理念,，撐住了投資者的信心。這就不單是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者有利,，對(duì)于散戶投資者也不是沒有一點(diǎn)好處的,。如果這也是股指期貨對(duì)于被它有所虧待的散戶投資者力所能及的一種補(bǔ)償，那么,，對(duì)股指期貨“不是救市勝似救市”的共識(shí),，也就不難理解了。正是在這樣的意義上,，筆者相信,，未來帶領(lǐng)股市突圍者，或非股指期貨莫屬,。 |