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盡管有災(zāi)難的影響,，而且今年的經(jīng)濟(jì)會(huì)在外需下滑下靠內(nèi)需繼續(xù)支撐,，但經(jīng)濟(jì)增長速度仍然不會(huì)低于10%，而物價(jià)升幅可能會(huì)在6.5%上下。中國經(jīng)濟(jì)不僅已經(jīng)告別通貨緊縮時(shí)期,，也已經(jīng)告別高增長,、低通脹時(shí)期,。中國的資產(chǎn)價(jià)格特別是房價(jià)會(huì)因整體物價(jià)的上揚(yáng)從而出現(xiàn)上漲的壓力,。
2008這個(gè)戊子年，是多災(zāi)之年,。十天前的四川大地震讓全國沉浸在一片凝重,、哀傷的氣氛之中。在空前大災(zāi)難的影響下,，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢變化究竟如何呢,？筆者上次在本欄曾經(jīng)談到，去年以來的中國經(jīng)濟(jì)走勢充滿著不確定性,。這種情形與1997年,、1998年時(shí)候的情景有驚人的相似性。第一個(gè)相似性,，就是兩者都面臨著外部經(jīng)濟(jì)的不確定性,，但總體趨勢則是不斷惡化，并且其惡化程度可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出事先想象,。第二個(gè)相似性,，就是兩者都面臨著某些重要的經(jīng)濟(jì)臨界點(diǎn)的變化，因而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行事實(shí)上是走在一個(gè)十字路口,。第三個(gè)相似性,，就是物價(jià)的壓力仍然在指數(shù)上彰顯，致使政策導(dǎo)向很容易出現(xiàn)迷惑,，難以靈活調(diào)整,。
因此之故，溫家寶總理已經(jīng)坦言,，2008是最困難的一年,，難就難在不可測因素性，不確定性強(qiáng)。現(xiàn)在,，一季度已經(jīng)過去,，經(jīng)濟(jì)的面紗在逐漸揭開，相對來說不確定性已經(jīng)降低,。
比如說,，外貿(mào)趨勢已經(jīng)清晰，從一季度情況來看,，出口折年率增長率大幅下滑50%；這使得今年的出口會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長有一個(gè)多點(diǎn)的負(fù)面影響,。但是,，另一方面數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)需非常強(qiáng)烈,，名義投資和消費(fèi)都處在高峰,，甚至于順差的減少也是因?yàn)閮?nèi)需強(qiáng)勁進(jìn)口太多所致，國際物價(jià)的大幅攀升也與中國內(nèi)需強(qiáng)勁導(dǎo)致進(jìn)口過猛有關(guān),。此外,，政府已經(jīng)警惕經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，溫家寶總理明確談到既要關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn),，又要關(guān)注經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),，還要關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，為此,，宏觀調(diào)控政策要有靈活性,，要注意調(diào)控的力度、節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)的把握,。這表明政府的調(diào)控在走向成熟,，政府的調(diào)控意向正當(dāng)、全面,。此外,，面對股市的一蹶不振，政府最終克服各方意見阻撓,，及時(shí)出手,，“財(cái)產(chǎn)性收入”增長崩潰所導(dǎo)致的負(fù)“財(cái)富效應(yīng)”的風(fēng)險(xiǎn)也在縮小。
綜合今年以來經(jīng)濟(jì)基本面和政策調(diào)控面的信息,，我們已經(jīng)大體可以知道,，盡管有災(zāi)難的影響，并且今年的經(jīng)濟(jì)會(huì)在外需下滑下靠內(nèi)需繼續(xù)支撐,，但增長速度仍然不會(huì)低于10%,，而物價(jià)升幅可能會(huì)在6.5%上下。這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)對房地產(chǎn)的支撐將是強(qiáng)勁的，支撐點(diǎn)有二,，一是經(jīng)濟(jì)仍然維持高增長下的房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)有效需求也將保持高速增長,。二是物價(jià)高增長時(shí)期，對房價(jià)會(huì)有一個(gè)強(qiáng)烈的支撐,。
談到物價(jià)高增長,，筆者認(rèn)定，可以說中國經(jīng)濟(jì)不僅已經(jīng)告別通貨緊縮時(shí)期,，也已經(jīng)告別所謂高增長,、低通脹時(shí)期。目前的形勢是,，政府采用能夠使用的各種辦法不讓物價(jià)上揚(yáng)并且已經(jīng)取得了明顯的效果,，比如，糧食連續(xù)四年豐收,，國內(nèi)糧食庫存尚豐,，政府不遺余力地控制糧價(jià)，所以目前中國糧價(jià)遠(yuǎn)較國際水平增幅為低(豬肉也如此),。而在能源方面,，2003年以來國際能源價(jià)格平均每年的增幅是29%，但中國平均只有9%,，也遠(yuǎn)較國際市場為低,。但是，中國物價(jià)能否持續(xù)拒絕與國際接軌呢,，這是值得懷疑的,。另外，國企使用的土地是不交地租的,，使用的資源是不交資源稅的,，所有企業(yè)的信貸資金成本也不如市場成本高，環(huán)保成本也沒有到位,。假如這些成本的因素正常釋放,，按花旗銀行沈明高博士的保守估算，2007年最低在3.8萬億左右,。所以,，可以說，無論是按目前的國際市場漲價(jià)壓力,，還是按未來中國成本正�,；膲毫Γ袊紝⑦M(jìn)入一個(gè)持續(xù)的物價(jià)高增長時(shí)期,。
事實(shí)上,，中國過去30年的物價(jià)平均年增長高達(dá)6.5%,，因此一個(gè)5%的物價(jià)年升幅其實(shí)是正常的。過去幾年的低物價(jià)乃至物價(jià)的負(fù)增長反而是不同尋常的,。
在這種情況下,，中國的資產(chǎn)價(jià)格特別是房價(jià)也會(huì)因整體物價(jià)的上揚(yáng)從而出現(xiàn)上漲的壓力。在央視《對話》欄目的“該不該買房”節(jié)目錄制現(xiàn)場,，我曾追問兩位認(rèn)為房價(jià)會(huì)大幅下跌,，其中北京房價(jià)可能大幅下跌50%的朋友，有沒有哪個(gè)國家的房價(jià)在高通貨膨脹時(shí)期大幅下跌甚至下跌50%的例子,？結(jié)果兩位全都啞然無語,。
除了上面列出的種種因素外，當(dāng)前流動(dòng)性過剩及信貸的情況仍值得所有關(guān)心資產(chǎn)價(jià)格變化的人關(guān)注：一是流動(dòng)性過剩的局面有增無減,，一季度外匯流入1500億美元以上,。央行不得不連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來對沖。而粗略估計(jì),，在流入的外匯中，大概有800多億美元是難以解釋的部分,，其中大部分應(yīng)該是熱錢,。由于國際資本仍將中國作為最有利可圖的投資“安全島”，中國市場上的資金仍然會(huì)相當(dāng)過剩,�,？紤]到目前居民存款接近20萬億，其中40%是活期存款,，而今年以來新增存款在3萬億以上,，相比之下，去年全國的住房銷售額也就2.7萬億,。很顯然,，僅從資金的角度看，由潛在的資金支持的房市需求的壓力是相當(dāng)大的,。
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