本周一公布的數(shù)據(jù)顯示,，4月份,，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲8.5%,，高于3月份8.3%的漲幅。這一數(shù)據(jù)讓投資者再次感到緊張,，加息預(yù)期增強(qiáng),，股市反彈更為艱難。
恰恰就在當(dāng)日股市收盤后,，央行宣布,，從5月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。這是今年以來(lái)的第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年上半年,，單月的CPI升幅均未超過(guò)5.0%,；7月至12月份有明顯提高，月升幅分別為5.60%,、6.50%,、6.20%、6.50%,、6.90%,、6.50%。進(jìn)入2008年,，CPI升幅又上了一個(gè)臺(tái)階,，1至4月份分別為7.10%、8.70%,、8.30%,、8.50%�,？紤]到2007年同期較低的基數(shù),，及國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲，投資者對(duì)CPI升幅繼續(xù)維持高位已有預(yù)期,，但本周一(5月12日)的股市還是對(duì)CPI數(shù)據(jù)公布非常敏感,。
有分析人士在開盤前指出，大盤將看CPI的臉色,，若數(shù)據(jù)低于8.3%,，中短期可繼續(xù)做多，若該指標(biāo)不好,，便該退場(chǎng)觀望,。其理由是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不只是造成心理壓力，而是實(shí)實(shí)在在的利好或利多,。
本周一,，滬深股指的走勢(shì)再次體現(xiàn)出中國(guó)特色，把“利空出盡便是利好”,。CPI數(shù)據(jù)公布于上午10點(diǎn)左右,，大盤先是低開并向下，在CPI數(shù)據(jù)出籠后穩(wěn)步盤整,，下午2點(diǎn)后向上尋求更大的反彈空間,，雖尾市難有大的作為。雖然指數(shù)漲幅不大,，但個(gè)股全面活躍,，幾乎所有板塊都上漲，就連受到限售股“解禁”壓力的銀行股也不例外,。浦發(fā)銀行當(dāng)日雖有4.12億股限售股“解禁”,，該股卻頑強(qiáng)地不跌反漲，收盤上漲了4.27%,。
這種“利空出盡便是利好”的走勢(shì),，對(duì)場(chǎng)外資金有一定吸引力。2007年牛市攀升階段,，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、加息等消息的公布，都被市場(chǎng)以相同方式“消化”,。
2007年3月13日,，在央行宣布上調(diào)存貸款利率后，滬市大盤突破當(dāng)時(shí)幾次沖關(guān)失敗的3000點(diǎn),，隨后一路拉升到4300多點(diǎn)。那么,，如今的股市還能像以前那樣發(fā)威,，借著“4·24行情”的余威及“利空出盡便是利好”的沖勁，帶動(dòng)大盤向4000點(diǎn)發(fā)起反擊嗎,？在樂(lè)觀者看來(lái),，大盤上漲是必然結(jié)果，上周的調(diào)整已經(jīng)部分提前釋放了風(fēng)險(xiǎn),。
其實(shí),，投資者還是需要多一份冷靜，不能像2007年那樣過(guò)于樂(lè)觀,。首先看CPI高位的直接影響,，在4月份數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)上加息的聲音再度響起。
申銀萬(wàn)國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師李惠勇認(rèn)為,，“有必要提示央行,，早加息可以將通脹造成的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。當(dāng)然,，可以配合以提高存款準(zhǔn)備金率等手段,。”
國(guó)金證券宏觀部總監(jiān)楊帆認(rèn)為,，CPI居高不下,，PPI向CPI傳導(dǎo)占重要因素，在這樣的宏觀形勢(shì)下,，緊縮性貨幣政策放寬的可能性很小,，提高存款準(zhǔn)備金已經(jīng)成為一種常態(tài)的控制性手段，5月加息預(yù)期明顯增強(qiáng),。
而在此次CPI數(shù)據(jù)公布前,，中國(guó)銀行的相關(guān)報(bào)告預(yù)計(jì)，二季度CPI可能達(dá)到8.3%的水平,，較一季度有所上升,。鑒于二季度物價(jià)上漲壓力仍然較大，投資有反彈的壓力,，中行認(rèn)為央行仍要堅(jiān)持從緊的貨幣政策,，并預(yù)計(jì)二季度存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的可能，利率也有上調(diào)的空間,，可能不對(duì)稱加息1次,。
央行在本周一再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，與市場(chǎng)預(yù)期相吻合,。短期內(nèi),，勢(shì)必讓股市再次受到考驗(yàn)，而要像2007年那樣“逢兇化吉”,，確實(shí)不是件容易事,。
CPI升幅高企對(duì)股市的影響，投資者不能視而不見,。尤其不少在市場(chǎng)上舉足輕重的藍(lán)籌權(quán)重股出現(xiàn)了業(yè)績(jī)滑坡,，是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,，上證50成份股中,，一季報(bào)有17家公布同比滑坡，占比高達(dá)34%,；環(huán)比下降的公司有21家,。中信證券、貴州茅臺(tái)等一季報(bào)凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)101.03%、62.92%,，但環(huán)比卻又滑坡,。其中，中信證券今年一季度凈利潤(rùn)與2007年第四季度環(huán)比減少13.3億元,，貴州茅臺(tái)環(huán)比減少3.8億元,。上證50成份股云集大量權(quán)重股，其業(yè)績(jī)變動(dòng)對(duì)指數(shù)的影響可想而知,。
而且,，從目前的情況看，二季度增長(zhǎng)估計(jì)也不樂(lè)觀,，券商,、保險(xiǎn)類上市公司發(fā)生業(yè)績(jī)“過(guò)山車”的概率較大。假如銀行股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)環(huán)比出現(xiàn)滑坡,，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的考驗(yàn)將更大,。
“五一”剛過(guò)的市場(chǎng)還沉浸在年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的喜悅中，容易較少關(guān)注增長(zhǎng)的持續(xù)性,。實(shí)際上,，導(dǎo)致2007年10月以來(lái)股市調(diào)整的“內(nèi)外交困”因素，在目前并沒有完全消除,，一批上證50成份股的業(yè)績(jī)“變臉”,，使得市場(chǎng)隱憂加重。在此情況下,，投資者不宜從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端,，過(guò)快判斷大盤已經(jīng)闖過(guò)反轉(zhuǎn)的“分水嶺”。 |
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