今年以來,，上海,、深圳兩大證券市場的跌幅已分別達(dá)四成左右，令部分地區(qū)居民的財產(chǎn)性收入縮水,。據(jù)統(tǒng)計,，受此影響,，一季度湖南城鎮(zhèn)居民人均股息與紅利收入同比下降57.9%，財產(chǎn)性收入出現(xiàn)明顯的負(fù)增長,；同期,，廣東城鎮(zhèn)居民人均財產(chǎn)性收入為193.33元，下降幅度高達(dá)14.6%。
不可否認(rèn),，前期內(nèi)地股市的一輪強勢上漲讓很多投資者視股市為投資理財?shù)牧己猛緩�,。然而，蜂擁而至的投資者卻在今年股市的波動中遭受到慘痛損失,。事實上,，從成熟市場的經(jīng)驗看，散戶投資者直接入市并非普遍的選擇,。發(fā)達(dá)國家股市的一線的交易者絕大部分是專業(yè)金融機構(gòu),，而廣大家庭則是通過參加與其風(fēng)險承受力相稱的理財計劃來間接參與資本市場。據(jù)統(tǒng)計,，2006年約有48%的美國家庭持有共同基金,，平均每3個美國人中就有一個是共同基金持有者。
這樣的投資結(jié)構(gòu)有其現(xiàn)實道理,。一方面，散戶投資者因?qū)I(yè)知識與風(fēng)險抵御能力等方面條件不足,，難以良好把握市場脈絡(luò),；另一方面，市場可能因為非理性投資者眾多而失去健康發(fā)展的基礎(chǔ),。所以,，調(diào)控部門一直把培養(yǎng)基金等機構(gòu)投資者作為促進證券市場良性發(fā)展的前提。
但遺憾的是,，目前我國基金業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀尚難言成熟,。在A股市場此輪股指深幅回調(diào)的過程中，基金在低位大幅度減倉的行為非常明顯,，甚至直接成為推動個股股價乃至大盤非理性暴跌的重要因素,。相比較當(dāng)初在6000點高位、60倍市盈率的齊齊唱多,，基金如今卻在幾近腰斬的點位,、不過20倍的市盈率水平上選擇殺跌，讓廣大基民對其一貫標(biāo)榜的價值投資產(chǎn)生了質(zhì)疑,。
作為機構(gòu),，基金追漲殺跌的操作風(fēng)格更像是一般散戶所為。這與其內(nèi)部從業(yè)人員的素質(zhì)不無關(guān)系,。所謂機構(gòu)投資者不過是一個輝煌的名頭而已,，萬事以人為本，基金操盤手的專業(yè)水準(zhǔn),、實戰(zhàn)經(jīng)驗與心理素質(zhì)才是直接關(guān)系每筆投資成敗的關(guān)鍵,。
但是，我國基金從業(yè)人員的素質(zhì)現(xiàn)狀卻不容樂觀。統(tǒng)計顯示,，2007年有近250位基金經(jīng)理變更,，而設(shè)立期限在4.1年以上的基金，基金經(jīng)理平均任職只有1.3年,。這意味著大批經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理人或辭職做私募,、或轉(zhuǎn)型改作他行。由此導(dǎo)致的結(jié)果是,，雖然從表面看現(xiàn)有的基金經(jīng)理都擁有高學(xué)歷的光環(huán),，但大多數(shù)都沒有大資金操盤的經(jīng)驗，也沒有經(jīng)歷過完整牛熊周期的歷練,。在人才缺失的情況下,，當(dāng)下的基金公司決策人員多為研究員直接轉(zhuǎn)型而來，他們的操盤水準(zhǔn)和實戰(zhàn)經(jīng)驗甚至不如一些老股民,。試問,，面對這樣的基金機構(gòu)和操盤人員，散戶把自己的血汗錢全部交給他們?nèi)ネ顿Y,，能夠保證獲得理性的財產(chǎn)性收入回報嗎,？
財產(chǎn)性收入的穩(wěn)定增長是一國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后，民眾資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理化的必然要求,。當(dāng)前,，除了租房等收入外，證券市場投資可謂是普通民眾主要的財產(chǎn)性收入來源,。因此,，在增加居民財產(chǎn)性收入成為既定方針后，如何從具體操作層面給予制度性保障,，就成為一個關(guān)鍵話題,。就證券市場而言，我們固然需要機構(gòu)投資者,，但是更需要成熟而有效的機構(gòu)投資者,。 |
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