證監(jiān)會(huì)
《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》實(shí)行第一天,，股市高開(kāi)低走,，這不是政策干預(yù)失效，而是在市場(chǎng)急劇下挫的過(guò)程中,，這一提振信心的藥還不夠猛,，這副藥還存在較大的副作用,。
相對(duì)于限售股這只出籠之虎，鎮(zhèn)定藥不夠猛,。
限售股之所以毒害性大,，原因有二：一是限售股持股成本過(guò)低，就是利益的直白輸送,。雖然我們承認(rèn)一些人持有限售股多年存在風(fēng)險(xiǎn),，管理層正因?yàn)槿绱藢?duì)限售股懷惻隱之心。但我們必須看到,，利益輸送這粒老鼠屎已經(jīng)壞了一鍋粥,。最典型的莫過(guò)于北京銀行，在1997年和1998年進(jìn)行股份制改革發(fā)行原始股時(shí),，制造了一批娃娃股東,，有以上兩位股東當(dāng)時(shí)分別只有十三歲和一歲，他們斥資數(shù)百萬(wàn)元,，現(xiàn)在已分別擁有北京銀行股票市值超過(guò)1億元和約2000萬(wàn)元,。有人為此辯解說(shuō)不違法，但娃娃股東擁有的股份超過(guò)銀行高管,，要說(shuō)是正�,，F(xiàn)象,，對(duì)不起，哄娃娃去吧,。這些限售股目前不顧一切出貨,，尤其在市場(chǎng)下挫期，更是勇猛無(wú)比,。那是因?yàn)榘凑粘杀臼找胬碚�,，他們�?shí)在賺大了。
二是限售股在源源不斷的制造過(guò)程中,，股改之后限售股的規(guī)模越來(lái)越大,，形象地說(shuō)，這是一個(gè)無(wú)法治癒的腫瘤,，因此,，僅僅將“未來(lái)一個(gè)月1%的限售股轉(zhuǎn)移到大宗交易市場(chǎng)”，解決不了根本問(wèn)題,。
地產(chǎn)股與鹽湖鉀肥,、天威保變等莊股以及ST股下挫，反映市場(chǎng)喜憂參半,。地產(chǎn)股下挫是因?yàn)檎哳A(yù)期,，房地產(chǎn)緊縮預(yù)期沒(méi)有因?yàn)橄嚓P(guān)部門(mén)的澄清而改變，而媒體報(bào)道財(cái)政部稅政司司長(zhǎng)史耀斌表示將擇機(jī)征收物業(yè)稅,，以物業(yè)稅為主體建立完善的財(cái)產(chǎn)稅體系,。傳言四起的結(jié)果，是地產(chǎn)股投資者成為驚弓之鳥(niǎo),。重倉(cāng)股下挫是因?yàn)椴糠智f家希望獲利了結(jié),，如果股市大漲，那么重倉(cāng)者將繼續(xù)減倉(cāng),。如果鹽湖鉀肥5元的建倉(cāng)成本在昨天以87元的價(jià)格拋售,，將獲得多少收益？面對(duì)一個(gè)已經(jīng)被當(dāng)?shù)卣亟M掏空了的公司,，繼續(xù)持有是不明智的昏聵之舉,；而ST股下挫則反映出新規(guī)的正向激勵(lì)作用，因?yàn)镾T股限售股東找到機(jī)構(gòu)投資者接管將比較困難,，只能在二級(jí)市場(chǎng)部分減持，預(yù)期變壞,。
管理層在出臺(tái)了第一個(gè)政策之后,，有必要盡快出臺(tái)第二個(gè)、第三個(gè)政策,，一則堵住政策漏洞,，二則在盡可能短的時(shí)間內(nèi)，繼續(xù)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，讓投資者了解,，管理層有能力,、有決心解決市場(chǎng)的疑難雜癥。
為此,，我們呼吁管理層順應(yīng)市場(chǎng)之意,，繼續(xù)發(fā)出第二道、第三道金牌,，將證券市場(chǎng)糾偏進(jìn)行到底,，使證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的新規(guī)不至于孤軍作戰(zhàn)。
具體措施包括：下調(diào)印花稅,；對(duì)于限售股不繳納利得稅的股東按照持股時(shí)間長(zhǎng)短與獲利多少征收利得稅,，以從根源上扼制明目張膽的利益輸送制度。同時(shí),，要發(fā)展,、完善做市商制度，將限售股股權(quán)流通盡可能引導(dǎo)到大量股權(quán)交易的市場(chǎng),，減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響,。如果管理層繼續(xù)出臺(tái)明確的糾偏政策，堵住利益輸送的大血管,，向所有投資者展示維護(hù)公平交易制度的決心,，那么，市場(chǎng)將會(huì)得到正向激勵(lì),。
我早就說(shuō)過(guò),，這絕非證監(jiān)會(huì)充當(dāng)單槍匹馬的大俠就能夠完成的使命。印花稅調(diào)整牽涉到財(cái)政部,、國(guó)家稅務(wù)總局等部門(mén),，國(guó)有企業(yè)限售股的減持牽涉到國(guó)資委，金融機(jī)構(gòu)限售股的減持牽涉到央行,、銀監(jiān)會(huì),，貨幣政策是央行之責(zé)。令人匪夷所思的是,，如此弱勢(shì),，再融資仍然萌動(dòng)不已。針對(duì)日前有媒體報(bào)道稱,，中國(guó)平安再融資方案可能由公開(kāi)增發(fā)改為向銀行定向增發(fā),，中國(guó)平安新聞發(fā)言人盛瑞生昨日對(duì)此予以明確否認(rèn)。
美國(guó)挽救資本市場(chǎng)信心的人,，是央行行長(zhǎng),，是財(cái)政部部長(zhǎng),，甚至由總統(tǒng)親自出面，而證監(jiān)會(huì)負(fù)的是監(jiān)管之責(zé),，無(wú)力對(duì)于市場(chǎng)信心起到關(guān)鍵作用,。但一向最講究市場(chǎng)化的人忽略了這一點(diǎn)，只有證監(jiān)會(huì)沖在一線,，如果沒(méi)有后續(xù)糾偏政策出臺(tái),，新規(guī)必定覆滅，證監(jiān)會(huì)將再次遭到恥笑,，那些偽市場(chǎng)派將以新規(guī)的失敗為借口,，繼續(xù)挖空中國(guó)資本市場(chǎng)的公平基礎(chǔ)。 |
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