證監(jiān)會(huì)
《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》實(shí)行第一天,，股市高開低走,，這不是政策干預(yù)失效,，而是在市場急劇下挫的過程中，這一提振信心的藥還不夠猛,，這副藥還存在較大的副作用,。
相對于限售股這只出籠之虎，鎮(zhèn)定藥不夠猛,。
限售股之所以毒害性大,，原因有二：一是限售股持股成本過低，就是利益的直白輸送,。雖然我們承認(rèn)一些人持有限售股多年存在風(fēng)險(xiǎn),，管理層正因?yàn)槿绱藢ο奘酃蓱褠烹[之心。但我們必須看到,，利益輸送這粒老鼠屎已經(jīng)壞了一鍋粥,。最典型的莫過于北京銀行，在1997年和1998年進(jìn)行股份制改革發(fā)行原始股時(shí),，制造了一批娃娃股東,，有以上兩位股東當(dāng)時(shí)分別只有十三歲和一歲，他們斥資數(shù)百萬元,，現(xiàn)在已分別擁有北京銀行股票市值超過1億元和約2000萬元,。有人為此辯解說不違法，但娃娃股東擁有的股份超過銀行高管,，要說是正�,，F(xiàn)象，對不起,，哄娃娃去吧,。這些限售股目前不顧一切出貨，尤其在市場下挫期,，更是勇猛無比,。那是因?yàn)榘凑粘杀臼找胬碚摚麄儗?shí)在賺大了,。
二是限售股在源源不斷的制造過程中,，股改之后限售股的規(guī)模越來越大，形象地說,，這是一個(gè)無法治癒的腫瘤,，因此，僅僅將“未來一個(gè)月1%的限售股轉(zhuǎn)移到大宗交易市場”,，解決不了根本問題,。
地產(chǎn)股與鹽湖鉀肥、天威保變等莊股以及ST股下挫,，反映市場喜憂參半,。地產(chǎn)股下挫是因?yàn)檎哳A(yù)期,，房地產(chǎn)緊縮預(yù)期沒有因?yàn)橄嚓P(guān)部門的澄清而改變，而媒體報(bào)道財(cái)政部稅政司司長史耀斌表示將擇機(jī)征收物業(yè)稅,，以物業(yè)稅為主體建立完善的財(cái)產(chǎn)稅體系,。傳言四起的結(jié)果，是地產(chǎn)股投資者成為驚弓之鳥,。重倉股下挫是因?yàn)椴糠智f家希望獲利了結(jié),，如果股市大漲，那么重倉者將繼續(xù)減倉,。如果鹽湖鉀肥5元的建倉成本在昨天以87元的價(jià)格拋售,，將獲得多少收益？面對一個(gè)已經(jīng)被當(dāng)?shù)卣亟M掏空了的公司,，繼續(xù)持有是不明智的昏聵之舉,；而ST股下挫則反映出新規(guī)的正向激勵(lì)作用，因?yàn)镾T股限售股東找到機(jī)構(gòu)投資者接管將比較困難,，只能在二級(jí)市場部分減持,，預(yù)期變壞。
管理層在出臺(tái)了第一個(gè)政策之后,，有必要盡快出臺(tái)第二個(gè),、第三個(gè)政策，一則堵住政策漏洞,，二則在盡可能短的時(shí)間內(nèi),，繼續(xù)穩(wěn)定市場預(yù)期，讓投資者了解,，管理層有能力,、有決心解決市場的疑難雜癥。
為此,，我們呼吁管理層順應(yīng)市場之意,，繼續(xù)發(fā)出第二道、第三道金牌,，將證券市場糾偏進(jìn)行到底，使證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的新規(guī)不至于孤軍作戰(zhàn),。
具體措施包括：下調(diào)印花稅,；對于限售股不繳納利得稅的股東按照持股時(shí)間長短與獲利多少征收利得稅，以從根源上扼制明目張膽的利益輸送制度,。同時(shí),，要發(fā)展、完善做市商制度,，將限售股股權(quán)流通盡可能引導(dǎo)到大量股權(quán)交易的市場,，減少對二級(jí)市場的影響,。如果管理層繼續(xù)出臺(tái)明確的糾偏政策，堵住利益輸送的大血管,，向所有投資者展示維護(hù)公平交易制度的決心,，那么，市場將會(huì)得到正向激勵(lì),。
我早就說過,，這絕非證監(jiān)會(huì)充當(dāng)單槍匹馬的大俠就能夠完成的使命。印花稅調(diào)整牽涉到財(cái)政部,、國家稅務(wù)總局等部門,，國有企業(yè)限售股的減持牽涉到國資委，金融機(jī)構(gòu)限售股的減持牽涉到央行,、銀監(jiān)會(huì),，貨幣政策是央行之責(zé)。令人匪夷所思的是,，如此弱勢,，再融資仍然萌動(dòng)不已。針對日前有媒體報(bào)道稱,，中國平安再融資方案可能由公開增發(fā)改為向銀行定向增發(fā),，中國平安新聞發(fā)言人盛瑞生昨日對此予以明確否認(rèn)。
美國挽救資本市場信心的人,，是央行行長,，是財(cái)政部部長，甚至由總統(tǒng)親自出面,，而證監(jiān)會(huì)負(fù)的是監(jiān)管之責(zé),，無力對于市場信心起到關(guān)鍵作用。但一向最講究市場化的人忽略了這一點(diǎn),，只有證監(jiān)會(huì)沖在一線,，如果沒有后續(xù)糾偏政策出臺(tái)，新規(guī)必定覆滅,，證監(jiān)會(huì)將再次遭到恥笑,，那些偽市場派將以新規(guī)的失敗為借口，繼續(xù)挖空中國資本市場的公平基礎(chǔ),。 |
|