|
從2005年7月完成最近一輪匯率形成機(jī)制改革到現(xiàn)在“破七”，人民幣單邊加速升值趨勢(shì)明顯。某些國人慣長立足于弱者思維的兵法,，多方搜集材料后,，便從升值這件事中發(fā)現(xiàn)出了“戰(zhàn)爭”或者“陰謀”的影子,。經(jīng)過《XX戰(zhàn)爭》等財(cái)經(jīng)幻想小說的大力忽悠,，精英和偽精英們的責(zé)任感充盈,。匯率這個(gè)在理論上挺枯燥的話題,，現(xiàn)在每天也能吸引幾個(gè)億的眼球了,。
其實(shí),，匯率說白了無非兩國貨幣的一個(gè)比價(jià)，匯價(jià)調(diào)整,，內(nèi)外部價(jià)格此消彼長,，短期可能有一定震蕩，但就長期來看,，中美匯價(jià)1：7還是7：1,，都沒什么大不了，實(shí)質(zhì)就一個(gè)美國與中國的相對(duì)價(jià)格罷了,。
現(xiàn)實(shí)中,，升也好、降也好,，都沒什么大不了,。即使匯率長期保持不變，也有國家照樣順風(fēng)順?biāo)l(fā)展的例子,。比如1949年到1971年的日本,，鎖定日?qǐng)A低匯率(兌美元360：1)就實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易立國。從1951年到1970年,，四個(gè)五年,，日本經(jīng)濟(jì)平均增速是8.2%、8.7%,、9.7%和12.2%,，也在這段時(shí)間內(nèi)，日本人均國民生產(chǎn)總值由3000美元增至約13000美元,，增長了4倍不止,。
退一步，即使是長期升值,，也未見得就一定是壞事,。1971年日本政府主導(dǎo)匯率形成機(jī)制改革，先一次性調(diào)整日?qǐng)A兌美元匯率到306：1,，力度不可謂不大,。兩年后，日本開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制,。到1985年與美,、德達(dá)成“廣場(chǎng)協(xié)議”前,，日?qǐng)A一直維持盤升勢(shì)頭，累計(jì)升值約20%,。即使是“廣場(chǎng)協(xié)議”簽訂之后,，也并非如一些人所想的那樣，日本經(jīng)濟(jì)就迅速崩盤了,�,！皬V場(chǎng)協(xié)議”后兩年(1987年)，日本的人均GDP還實(shí)現(xiàn)了首次超越美國,，并在西方衍生出了“日本威脅論”等我們似曾相識(shí)的副產(chǎn)品,。
除了1970年代的日本，東亞的韓國在1985年到1989年間也經(jīng)歷了大幅的貨幣升值,，韓元兌美元累計(jì)升值30%,；在此期間，韓國政府采取了鼓勵(lì)大型企業(yè)進(jìn)行海外資源整合和推動(dòng)技術(shù)引進(jìn)的策略,，通訊,、重工、重化工,、汽車等當(dāng)時(shí)的新興產(chǎn)業(yè)迅速崛起,，實(shí)現(xiàn)了對(duì)化纖等落后產(chǎn)業(yè)的替代，造就了現(xiàn)代,、三星,、LG、大宇等世界級(jí)企業(yè),，韓國也晉身“四小龍”行列,。
再講一個(gè)更近一些的例子，2001年—2004年,，歐元兌美元從0.9最高升至1.35左右,，一度造成歐元區(qū)持續(xù)3年的經(jīng)濟(jì)停滯。但2004年以后,，歐元盡管又迎來一波持續(xù)近三年的升值,，但以法、德為代表的歐元區(qū)國家通過逐步將產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移,，借助“外包”降低成本,，推動(dòng)企業(yè)專注研發(fā)等手段，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利潤率的穩(wěn)中有升和宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長,。
援引不同時(shí)期的三個(gè)例子只是想說明一個(gè)道理：在人民幣升值已成長期趨勢(shì)的情況下,，國內(nèi)有關(guān)各方宜放棄僥幸心理、主動(dòng)進(jìn)行應(yīng)對(duì),。綜合國際經(jīng)驗(yàn)看,，政府把握升值的主動(dòng)權(quán)十分重要,，但絕不意味著貨幣當(dāng)局對(duì)匯率升速、絕對(duì)值高低進(jìn)行不適當(dāng)?shù)陌凳�,，或間接強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期。政策“主動(dòng)”的落腳點(diǎn)在于具體措施的操作,，比如主動(dòng)對(duì)企業(yè)釋出投資導(dǎo)向性政策,，主動(dòng)增加公共支出和轉(zhuǎn)移支付來維持居民的消費(fèi)能力等。
至少,，假如———只是假如———中國的居民收入增長能趕上GDP的話,，人民幣“升值紅利”為多數(shù)人享有，內(nèi)需自然旺盛,。果如此,，升值造成的外貿(mào)順差萎縮一點(diǎn)，國內(nèi)企業(yè)又怕者何來呢,？
(中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司研究中心 研究員)
|