首先需要說明的是，“救市”其實(shí)是一種比較普遍的調(diào)控措施,，成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家也常常以此保持資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。典型的如美國,，當(dāng)前段時(shí)間道瓊斯指數(shù)下跌接近10%時(shí),，美聯(lián)儲就先后注入上千億美元資金補(bǔ)充流動(dòng)性,，又緊急宣布降息，以表明穩(wěn)定市場的態(tài)度,，緩解市場的恐慌情緒,。
成熟市場國家“救市”，一般遵循“三T”原則,，所謂“三T”原則是指及時(shí)(timely),、有針對性(targeted)和臨時(shí)的(temporary)，即在市場信心最脆弱的時(shí)候,，采取最有針對性的措施予以干預(yù),，同時(shí)，將這種干預(yù)手段定位于“臨行時(shí)”措施,，以避免“救市”措施替代資本市場的固有規(guī)律,，導(dǎo)致市場的扭曲，也即,，“救市”要恰到好處,，以激發(fā)起資本市場固有的調(diào)控作用為核心。
如果對照一下中國資本市場的情況,，我覺得監(jiān)管層的調(diào)控智慧正在日益走向成熟,。
從去年10月16日滬指創(chuàng)下6124.04點(diǎn)的歷史新高至上周五收盤的4300.52點(diǎn)，A股下跌了近30%,，這個(gè)幅度已經(jīng)超過了正常的波動(dòng),，市場人氣比較低迷。在這種情況下,，監(jiān)管層通過各種方式恢復(fù)市場信心：
首先,，針對中國平安、浦發(fā)銀行等再融資引發(fā)的股市暴跌,，監(jiān)管層明確表態(tài)：“上市公司再融資……絕不應(yīng)是惡意‘圈錢’行為,。上市公司在做出再融資決策前，應(yīng)根據(jù)市場情況和自身實(shí)際需求,，慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時(shí)機(jī),，慎重考慮投資者的承受能力�,！边@種態(tài)度對化解再融資對市場的巨大壓力意義非常,，效果明顯。
其次,，批準(zhǔn)新基金發(fā)行,。上周五，中國證監(jiān)會再次批準(zhǔn)了五只新基金，其中兩只為債券型基金,，三只為股票類基金,。從春節(jié)前最后一個(gè)交易周開始，至今已有12只新股票類基金獲準(zhǔn)發(fā)行,，已批新股票類基金的總規(guī)模超過千億元,。在限售股解禁壓力沉重，市場人氣低迷的情況下,，新資金注入有利于市場重新恢復(fù)信心,。
第三，大盤優(yōu)質(zhì)股推遲發(fā)行,。最典型的例子是,，紫金礦業(yè)通過中國證監(jiān)會回歸A股審批已經(jīng)兩個(gè)多月，但截至目前,，尚未拿到正式發(fā)行批文,。在受“融資門”和“解禁潮”影響，交易量萎縮,，市場信心不足的情況下,，延緩大盤股發(fā)行，能為市場信心的恢復(fù)爭取足夠的時(shí)間,，有利于股市的穩(wěn)定發(fā)展,。
第四，嚴(yán)懲違規(guī)行為,，維護(hù)市場秩序,。最近，南方基金管理公司原南方寶元債券型基金及南方成份精選基金經(jīng)理王黎敏,、上投摩根基金管理公司原成長先鋒基金經(jīng)理唐建,，雙雙被中國證監(jiān)會處以終身市場禁入的行政處罰，表明了證監(jiān)會堅(jiān)決查處違法行為,，規(guī)范市場秩序的決心,，這同樣有利于恢復(fù)市場信心。
如果對照證監(jiān)會的調(diào)控措施就會發(fā)現(xiàn),，這些措施同樣在遵循“三T”原則,，這意味著，資本市場的監(jiān)管也在汲取西方成熟市場的經(jīng)驗(yàn),，體現(xiàn)出監(jiān)管層的良苦用心,。股市調(diào)控需要智慧，這種市場化的調(diào)控措施比起行政式的調(diào)控措施,，更為主動(dòng)和積極,，也能充分激活并發(fā)揮市場自身的調(diào)節(jié)作用,。盡管目前的股市人氣仍較為低迷，但隨著市場化“救市”措施的不斷出臺,，中國資本市場將很快重新步入穩(wěn)定健康發(fā)展的軌道,，對此,，投資者應(yīng)該有足夠的信心,。
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