中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)第5年保持兩位數(shù)的增長,。目前,,中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長面對挑戰(zhàn),刺激內(nèi)需可能成為經(jīng)濟(jì)增長的重頭戲,,宏觀經(jīng)濟(jì)政策可能需要隨時準(zhǔn)備作出相應(yīng)的調(diào)整,,以應(yīng)對諸多新的不穩(wěn)定因素的影響。
加大力度刺激內(nèi)需
2007年平均11.4%的經(jīng)濟(jì)增長率與市場的預(yù)期完全一致,。投資和凈進(jìn)出口仍然是2007年經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力,。去年全社會固定資產(chǎn)投資137239億元,,占名義GDP的55.6%,。凈進(jìn)出口2622億美元,按照7.3的兌換率,,占名義GDP的7.78%,。消費也在平穩(wěn)增長,但在4.8%的平均通脹水平下,,增長應(yīng)該說是比較平緩的,,占名義GDP的36.4%。 GDP的構(gòu)成近年發(fā)生較大的變化,。2004年固定資產(chǎn)投資占比44.2%,,進(jìn)出口是2.8%,消費53%,。這個分布在2005年開始改變,。固定資產(chǎn)投資占比上升為48.6%,進(jìn)出口大幅上升為14.6%,,消費占比下降至36.8%,。2006年投資占比進(jìn)一步上升為52.46%,進(jìn)出口11.13%,,而消費占比再次下降至36.4%,。 中國GDP增長的三大驅(qū)動力的占比,不論與發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家相比,,都呈現(xiàn)不太合理的分布,,不利于持續(xù)發(fā)展。發(fā)達(dá)國家消費一般占GDP的67%以上,。美國更是占到70%以上,。發(fā)展中國家也達(dá)到55%以上。與中國自己比較,,消費占GDP的比重也明顯不足,。因此,,加大刺激內(nèi)需的力度,可能成為政策調(diào)整的一個重要方面,。 2008年三大驅(qū)動力占GDP的比例有望得到改善,,消費應(yīng)該具備一定的增長潛力和條件。數(shù)據(jù)顯示,,全年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13786元,,比上年增長17.2%,扣除價格因素,,實際增長12.2%,,加快1.8個百分點。農(nóng)村居民人均純收入4140元,,比上年增長15.4%,,扣除價格因素,實際增長9.5%,,加快2.1個百分點,。收入的增長,特別是農(nóng)民收入的增長,,農(nóng)民的邊際消費傾向比較大,,農(nóng)民收入的持續(xù)增長,會加大農(nóng)民的消費支出,,可能對推動一般消費的增長有比較大的作用,。農(nóng)民收入的持續(xù)增長,是2008年推動消費增長,,改善GDP增長結(jié)構(gòu)的突破口,。 2008年,還有一個不可忽視的消費增長因素——奧運會的消費需求對總體消費水平改善應(yīng)該也有一個比較樂觀的預(yù)期,。希望2008年的奧運之際,,成為推動中國的GDP三大動力的分布變化之機(jī),把短期的因素變成長期的影響,。
反通脹不可掉以輕心
4.8%的CPI增幅是另一特別令人關(guān)注的重要宏觀指標(biāo),。全年4.8%的平均通脹水平,以及去年12月同比增長6.5%的CPI水平,,應(yīng)該都是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的表現(xiàn),,也都在預(yù)期之內(nèi)。通脹的現(xiàn)象像其他的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一樣,,都有一定的延續(xù)期,,不會出現(xiàn)短期內(nèi)大起大落的現(xiàn)象。所以我們認(rèn)為,,去年底一直到今年初,,CPI都應(yīng)該在一個較高的水平上運行,,特別是年初南方的冰雪災(zāi)害以及春節(jié)因素,第一季度仍然存在價格水平上升的壓力,。 2008年的通脹水平還面臨上游投入性產(chǎn)品價格上漲傳導(dǎo)的壓力,。2007年全年原材料、燃料,、動力購進(jìn)價格上漲4.4%(12月份上漲8.1%),,工業(yè)品出廠價格上漲3.1%(12月上漲5.4%),特別是年末呈現(xiàn)的比較大的上漲幅度,,在2008年可能會通過中間產(chǎn)品的成本增長對最終消費產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng),。 在目前國內(nèi)的環(huán)境和條件下,特別是已經(jīng)從緊的貨幣政策的累積效應(yīng)顯現(xiàn),,鼓勵農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的各項政策,,包括一些價格干預(yù)政策,逐漸落實到位,,農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期完成,,我們可以期待,,今年年中,,CPI的數(shù)據(jù)會有變化,通脹水平會得到一定程度的控制,。但是,,還應(yīng)關(guān)注一些特別的突發(fā)事件,以及外部因素的影響,,所以,,對于通脹的治理不能掉以輕心。
穩(wěn)妥應(yīng)對外部不確定因素
2008年中國經(jīng)濟(jì)的最大變數(shù),,可能是外部的不確定因素的增加,。美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融市場的大幅震蕩,特別是最近美國政府大動作拯救行動,,使全球陷入美國經(jīng)濟(jì)可能大幅衰退,、全球可能爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擔(dān)憂。 中國經(jīng)濟(jì)增長對外較高的依存度,,使中國經(jīng)濟(jì)與美國經(jīng)濟(jì),、歐洲經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的變化的關(guān)聯(lián)度越來越高。在美國2000年末開始的新經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,,美國消費增長從5.5%下降到2%,,中國的出口增長從40%下降到5%,相當(dāng)于美國每1%的消費增長下降,,中國的出口增長將要調(diào)整近10個百分點,。中國2007年的出口增長25.7%,,按照2001年美國經(jīng)濟(jì)衰退時期的變化模擬,如果美國消費增長下降3%,,中國的出口增長就要變?yōu)榱阍鲩L了,。 當(dāng)然,這兩年中國的出口結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了變化,,逐漸形成了多元化的出口市場的結(jié)構(gòu),。目前,中國對歐洲市場的貿(mào)易已經(jīng)超過美國,。問題是,,歐洲也是美國的順差地區(qū),美國經(jīng)濟(jì)衰退影響歐洲的出口的同時也直接影響歐洲的經(jīng)濟(jì),,歐洲市場也會萎縮,,對中國產(chǎn)品的需求也會出現(xiàn)相應(yīng)的下降,中國產(chǎn)品的歐洲出口也不能有太樂觀的預(yù)期,。從確保中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長的相對短期目標(biāo)出發(fā),,把刺激內(nèi)需的政策調(diào)整到一個優(yōu)先地位也可能顯得格外重要。 另外一個不確定因素是美元匯率,。這關(guān)系到全球資本流動的方向,。大量研究顯示,美元匯率變化與全球資本流向,,特別是新興市場的資本流進(jìn)流出密切相關(guān),。美國降息使美國投資收益下降,加大資本的流出意愿,;為降低巨大的貿(mào)易逆差,,美國政府采取的弱勢美元政策,也會使人們持有美元資產(chǎn)的意愿下降,。但是美國政府阻止經(jīng)濟(jì)衰退的決心非常明顯,,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要資本流入。美國何時重新開始強勢美元政策,,應(yīng)該成為所有遭遇前期大量證券資本流入的國家和地區(qū),,特別是新興市場密切關(guān)注的焦點。因為,,美國啟動強勢美元之日,,也是資本從其他國家流出之時。 2008年,,中國需要密切關(guān)注國際大環(huán)境的變化,,需要密切關(guān)注美元匯率的走勢,未雨綢繆,,做好應(yīng)變的準(zhǔn)備,。必要時可能需要調(diào)整去年設(shè)定的經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo),,順勢而為,把美國經(jīng)濟(jì)衰退對中國的影響降到最低,。 作者認(rèn)為,,在經(jīng)歷連續(xù)五年的高速平穩(wěn)增長之后,進(jìn)入2008年,,中國經(jīng)濟(jì)需要采取措施應(yīng)對三大挑戰(zhàn):刺激內(nèi)需,,改善經(jīng)濟(jì)增長三大驅(qū)動力的分布;抑制通脹,,化解價格水平上漲壓力,;因勢利導(dǎo),謹(jǐn)慎應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)諸多不確定因素,。為應(yīng)對國內(nèi)外新的不穩(wěn)定因素的影響,,可能需要隨時準(zhǔn)備對既定政策作相應(yīng)調(diào)整。
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