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受次級債事件影響，11月13日,，黑石集團(tuán)股價(jià)單日下跌8.32%,，據(jù)此計(jì)算，中國投資有限責(zé)任公司（簡稱“中投公司”）當(dāng)日賬面虧損即達(dá)約15億元人民幣,，截至當(dāng)日,，該筆總額為30億美元的外匯投資已在過去5個月內(nèi)縮水24.8%，賬面虧損超過55億元人民幣,。
上述情況所以出現(xiàn),，自然有著難以料盡的偶然因素，加之中投公司主要著眼于長期投資,，因此,，問題的關(guān)鍵并不在于一筆投資、一段時(shí)期內(nèi)的損益情況,，真正需要引起重視的是,，中國起步中的、較為商業(yè)化的外匯投資當(dāng)如何布局與操作,，方能使無處不在的市場風(fēng)險(xiǎn)在大范圍內(nèi),、長時(shí)期內(nèi)處于可控范圍。
除去一系列體制性難題尚未得到根本解決,，剛剛掛牌成立的中投公司另有不少先天帶有的約束條件待破解,，其中最主要處有兩條：
其一，中投公司注冊資本金2000億美元由財(cái)政部發(fā)行特別國債予以購買,，10年期和15年期特別國債利率分別在4.30%和4.50%左右,，再加上目前人民幣兌美元年升值幅度約5%，僅此兩項(xiàng)，中投公司年綜合成本率已近10%,，也就是說,，如果中投公司不能取得10%以上的年投資收益率，就會出現(xiàn)虧損局面,。
有數(shù)據(jù)顯示,，目前全球投資銀行業(yè)年平均收益率在10%左右，而對于一家資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2000億美元的大型投資公司而言,，由于分散投資等需要,，欲取得10%以上的年收益率實(shí)在是一道不低的門檻，更不用說,，尚處草創(chuàng)階段的中投公司在績效評估,、公司治理、投資經(jīng)驗(yàn)等方面,，都還存在欠缺之處,。
其二，中國方面反復(fù)重申,，中投公司不帶任何政治動機(jī),，嚴(yán)格追求商業(yè)目標(biāo)，但是,，由當(dāng)下并不合理的國際秩序及部分國家部分政客以鄰為壑的心態(tài)而決定,，主權(quán)財(cái)富基金往往會遭遇形形色色的無端猜疑和無形阻力，這種說不清道不明的微妙態(tài)勢客觀上增加了中投公司自主進(jìn)行資產(chǎn)配置的難度,。
目前全球排名靠前的主權(quán)財(cái)富基金,，基本來自政治影響、經(jīng)濟(jì)規(guī)模比較弱小的國家和地區(qū),，其投資方向也主要集中在G7國家定息債券等少數(shù)領(lǐng)域,，但就未來長期趨勢而言，一方面,，全球主權(quán)財(cái)富基金不斷擴(kuò)展、日趨活躍,，據(jù)渣打銀行估測,，未來10年全球主權(quán)財(cái)富基金將由目前的2.2萬億美元迅速上升至13萬億美元；另一方面,，伴隨中國,、俄羅斯等新興大國經(jīng)濟(jì)地位穩(wěn)步提升，全球主權(quán)財(cái)富基金之來源構(gòu)成勢必更加多元化,。因此,，幾乎可以預(yù)見，主要來自發(fā)達(dá)國家的單邊保護(hù)主義將會呈現(xiàn)抬頭之勢。
中國的外匯儲備連年攀升迭創(chuàng)新高,，加強(qiáng)外匯儲備經(jīng)營管理,、積極探索和拓展外匯儲備的使用渠道和方式，已經(jīng)成為當(dāng)下之必須,，而中投公司的掛牌成立及投入運(yùn)營,，只是開了一個頭、破了一下題,，中國的外匯投資應(yīng)當(dāng)以更為開放的心態(tài)多條腿走路,、多條路并行，其中尤其應(yīng)加快形成貨幣當(dāng)局,、其他政府機(jī)構(gòu),，以及企業(yè)與居民共同持有外匯資產(chǎn)的多元格局。這樣做的好處是,，除了能從源頭上緩解因外匯占款所導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣投放壓力,，還能為進(jìn)一步提升外匯儲備安全性、流動性,、效益性創(chuàng)造必要的制度前提,。
總的來說，中國的外匯投資當(dāng)以堅(jiān)持市場化方向,、深化外匯管理體制改革為基本思路,。我們高興地看到，類似工行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行部分股權(quán)等多種有益嘗試,，正在上述思路指導(dǎo)下穩(wěn)步,、有序地推進(jìn)、推廣中,。 |