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11月12日,，在證監(jiān)會發(fā)文嚴(yán)控基金公司規(guī)模后的第6個交易日,，工銀瑞信基金公司發(fā)布公告宣布,，其旗下工銀瑞信核心價值基金將實施拆分,，并通過工行,、中行、招行等銷售渠道對該基金實行100億元的限量發(fā)售,。資本市場普遍將此看作管理層“救市”的政策信號,，11月13日，滬深股市在上午一度出現(xiàn)了近期少見的上漲行情,。
在對基金規(guī)�,！耙魂P(guān)一開”的這個過程中，管理層的態(tài)度值得玩味,。11月4日,，證監(jiān)會出臺新政，以嚴(yán)厲的口氣要求基金公司嚴(yán)控規(guī)模,，不可盲目擴張,。事實上，證監(jiān)會在此之前已經(jīng)收緊了基金發(fā)行的龍頭,，傳統(tǒng)的開放式基金和創(chuàng)新封閉式基金的發(fā)行自9月初以來出現(xiàn)了空白,，A股新基金暫停發(fā)行也已經(jīng)超過兩個月，老基金利用拆分等形式進行的持續(xù)營銷也被收緊,，“11·4”新政只是把監(jiān)管部門原來已經(jīng)實施的行動向市場公開宣示,。管理層期望以此向市場提供一種信號，事實上市場也接收到了這個信號,，新政公布一周,，指數(shù)即下跌8%，但這種反應(yīng)顯然又讓管理層感到尷尬,。重啟基金拆分是不是“救市”手段,，我們不得而知，但至少剛剛公布的“11·4”新政事實上已受到“點剎”處理。而在這個過程中,，我們清楚地看到,，基金已經(jīng)在不知不覺之間承擔(dān)起了市場調(diào)控的工具，但這與基金本身的功能是不相符合的,。
眾所周知,，基金是一種集合理財工具，它的最為基本的功能是把散落在普通投資者手中的游資集中到一起,，交給專業(yè)人士打理,，以更好地獲取收益，抵御風(fēng)險,。從這一點來說,，目前市場上流行的將基金開閘理解為有新資金進入市場，其實是一種誤解,，因為那些資金本來就存在,，只不過是由原來的分散狀態(tài)變?yōu)榧袪顟B(tài)，把分散的,、處于游離狀態(tài)的“流動性”變?yōu)榧械摹傲鲃有浴�,。很顯然，如果把基金的發(fā)行,、入市理解為市場景氣的信號,，用來作為市場操作的參考，那是沒有事實根據(jù)的,；而如果再進一步,，把基金用來作為市場調(diào)控的工具，則更是讓基金承擔(dān)了“不能承受之重”,，對基金的健康發(fā)展也不是很有利,。
從目前的情況來看，由于不適當(dāng)?shù)貜娬{(diào)了基金在市場調(diào)控中的作用,，基金的市場化進程已經(jīng)受到了一定程度的影響,。一方面，它使一些有融資,、發(fā)展需求的基金難以啟動,，基金市場化的進展受到阻滯；另一方面,，它又增加了投資者對基金投資的盲目性,，近期一些QDII基金出現(xiàn)熱銷，但這些QDII基金在海外的投資并不理想,，已經(jīng)給持有人造成了損失,。
不可否認,，在目前的基金隊伍中，存在著良莠不齊的情況,，少數(shù)基金公司期望借著目前市場的熱度,，快速擴大規(guī)模；也有的基金在操作中存在著較為嚴(yán)重的違規(guī)行為,，在市場上產(chǎn)生了不良影響,。解決這些問題的關(guān)鍵應(yīng)該是加強監(jiān)管，嚴(yán)格懲處違規(guī)機構(gòu),，而不是一刀切地把基金的發(fā)行,、拆分等都關(guān)閉了，如果在指數(shù)處于高位時就停發(fā),，在指數(shù)處于低位時就放行,，則很容易對市場產(chǎn)生誤導(dǎo)，不僅不利于基金業(yè)務(wù)的正常開展,，不利于投資者正確投資理念的形成,，也容易使管理部門陷于被動。 |