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| 2007-08-23 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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上證綜指昨天沖高4999.19點,，離心理關口5000點只隔一層窗戶紙,。事實再次印證,，形勢比人強,。
中國股市今非昔比，不僅落實了宏觀經(jīng)濟晴雨表功能,，成為中國貨幣開放的主要渠道,，還幾乎是投資者惟一可以依靠的投資工具。
隨著越來越多的大藍籌上市或回歸,，中國股市如愿以償成為中國經(jīng)濟奇跡的一部分,，早已不復以往旁觀者的邊緣身份。股市將中國標志性公司盡數(shù)納入囊中,，藍籌股被扶持為資金趨之若鶩的上市公司,，在強勢隊伍的陣營中，首當其沖的是國有大企業(yè),，其次是地方具有壟斷性資源的公司,，還包括各個行業(yè)的領軍企業(yè)。
據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù),，目前A股市場國資委控制的市值占兩成,，政府成為股市最大贏家。目前股市與以往最大的不同之處在于,，以往地方國企地位所限,，股市推倒重來不是難事，而眼下國資委手下的贏利公司悉數(shù)在股市,，推倒重來則會動搖中國經(jīng)濟的根基,。那些標志性的行業(yè)領軍企業(yè)如房地產(chǎn)業(yè)的萬科、金地等中國標志性的地產(chǎn)企業(yè)也通過增發(fā),、發(fā)行公司債等手段，在資本市場獲得多次融資機會,。
房地產(chǎn)上市公司估值過高嗎,？當然。萬科8月中旬2200多億元的總市值,，已經(jīng)超過同期美國
Pulte
Homes,、D.R.Horton、Lennar,、Centex四大房地產(chǎn)公司總市值之和,。但房地產(chǎn)上市公司不值得投資了嗎？未必,。如果中國上市的房地產(chǎn)公司的融資果真出現(xiàn)了問題,，影響的將是中國房行業(yè)。所以這些融資額巨大的公司仍然在源源不斷獲得新的資金，以緩解捉襟見肘的現(xiàn)金流,。原因很簡單,，行業(yè)與企業(yè)捆綁能力所致，西方“大到不能倒”的金融格言不是白說的,。
中國股市不僅是中國產(chǎn)業(yè)的輸血核心之一,、中國經(jīng)濟的晴雨表，還是我國貨幣市場化與國際化的重要工具,。從開放QFII,、增加QFII額度、為合資券商開閘,、到擴大機構QDII,，直到近日與加息聯(lián)袂登臺的開展境內個人直接投資境外證券市場試點，資本市場成為人民幣匯率市場化的逐步推進的重要平臺,。此時資本市場出現(xiàn)意外,，將打亂現(xiàn)有的步驟，出現(xiàn)不可預料的危機,。
以此次加息為例,，與資本市場密切相關，客觀上起到了為股市尤其是香港股市助陣的作用,。從國內看,，是緊縮流動性，而在世界范圍看,，則是增加流動性,。中國不是孤島，世界主要貨幣預期減息而中國加息,，必然讓中國成為世界資金的集散地,，受惠于人民幣流動性的增加，和政府對于個人QDII的及時開閘,，將逃過新興市場由于外資撤離而引發(fā)的暴跌之劫,。雖然各方認為，個人QDII試點所能吸引到的資金最多不過數(shù)百億港元,，但重要的是重拾信心,，此時介入香港市場，從積極的角度來看,，既可扶持港市堅挺,，又可逢低吸納以往被廉價出售的紅籌公司股票，可謂一石數(shù)鳥之計,。當然,，如果政府以對B股市場的態(tài)度對待香港市場,，境內人士高位接盤、半死不活茍延殘喘的現(xiàn)狀就是前車之鑒,。
從投資者的角度來說,，資本市場的重要性同樣前所未有。
由于在高企的樓市投資房地產(chǎn)有門檻限制,，確實象某些論者所說屬“階層性投資”,，同時在連續(xù)加息與政策風險導致成本大增的背景下，非一般僅有數(shù)十萬元的投資者所能介入,。同時,，經(jīng)過連續(xù)加息，我國目前一年期存款利率與7月CPI相比,，仍處于-2%左右的負利率,，存款虧本已是定局。而債券與外匯市場基本是機構之間的游戲,，幾條投資渠道一一被封堵,，股市成為所有投資者最重要的競技場，對于中小投資者的作用尤其不可小覷,。上億的開戶數(shù),，到目前為止，單只基金總申購戶數(shù)超過百萬共有5次,，全部出現(xiàn)于今年,。股民與基民群體差不多囊括了我國稍有余錢投資的城鎮(zhèn)居民。
資本市場的重要性怎么評價都不過份,，由此得出的結論是股市公平交易的重要性怎么估計都不過分,，它維系著投資者對政府、對市場的信心,，需要對權貴主義,、機會主義等種種劣根性進行刮骨療毒。 |
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