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肉價上漲,，使得人們對通脹格外關(guān)注,。聯(lián)系到4月份CPI同比增長3％，5月份CPI同比增長3.4％連續(xù)上升的數(shù)據(jù),，進一步加強了市場對通漲預(yù)期上升的擔(dān)憂,。CPI是宏觀經(jīng)濟形勢的重要指標(biāo)，價格水平也是重要的政策信號，仔細(xì)解讀CPI,，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展中各種矛盾正在發(fā)生新的變化,。作者認(rèn)為，在短期內(nèi),，通脹水平適當(dāng)?shù)纳仙赡苡欣诰徑饨?jīng)濟發(fā)展中的各種矛盾,，有利于經(jīng)濟更平穩(wěn)的發(fā)展。
根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù),，5月份我國的CPI同比增長3.4％,，這進一步加強了市場對通脹預(yù)期上升的擔(dān)憂。我們認(rèn)為,，CPI的近期上漲帶來了宏觀經(jīng)濟總體指標(biāo)上的變化,，也帶來許多經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的微觀元素的變化。在中國經(jīng)濟存在內(nèi)外失衡的格局下,，一定的通脹水平,，可能并不至于導(dǎo)致經(jīng)濟的惡化，如果調(diào)控得當(dāng),，還可能有利于經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展,。
整固經(jīng)濟增長趨勢
可以確定的是，目前CPI數(shù)據(jù)的變化說明中國經(jīng)濟走出了通縮的陰影,。2007年以前,，CPI數(shù)據(jù)一直處于低位徘徊的態(tài)勢，許多經(jīng)濟學(xué)家甚至擔(dān)心,，中國經(jīng)濟進入通貨緊縮的階段,，經(jīng)濟周期達(dá)到拐點，可能進入下降區(qū)間,。
當(dāng)時這個擔(dān)心也不是沒有道理,。特別是2006年7月之前，全國工業(yè)品價格中用于居民最終消費的生活資料價格連續(xù)14個月下跌,，導(dǎo)致最終消費品的成本不斷下降,，使價格水平的漲幅一直保持較低水平。雖然CPI仍然是正數(shù),，但是增長幅度不斷下降的趨勢使經(jīng)濟學(xué)家們不敢掉以輕心。因為通貨緊縮往往伴隨經(jīng)濟衰退,，CPI持續(xù)下降的趨勢,，按照經(jīng)濟學(xué)的理論，經(jīng)濟周期的變化也將如影隨形,。
在業(yè)內(nèi)看來,，實際上通縮可能比通脹更麻煩，而且貨幣政策可以調(diào)整通脹，似乎對通縮并沒有十分有效的調(diào)控手段,。特別是出現(xiàn)凱恩斯的所謂流動性陷阱的時候,，無論利率如何降低都刺激不了投資增長，只能大幅增加財政投資支出恢復(fù)經(jīng)濟增長,。
近期CPI增長的數(shù)據(jù)顯示,，2006年底，由于糧食價格上漲,，CPI呈上升趨勢,，最近3個月都達(dá)到3％或超過3％的水平，中國經(jīng)濟應(yīng)該走出了通縮的陰影,，經(jīng)濟增長仍然是趨勢,，前期針對經(jīng)濟偏快的調(diào)控應(yīng)該是正確的。
推動國內(nèi)消費增長
在我們看來,，農(nóng)民收入增長是十分有利于推動消費增長的,。從最新CPI數(shù)據(jù)的增長參數(shù)分析，我們看見食品價格上漲最高,，占8.3％,。近一段時間，以豬肉價格為代表的農(nóng)產(chǎn)品(
21.90,0.00,0.00%)價格出現(xiàn)明顯上漲,，如果這些價格的上漲不完全是因為流通環(huán)節(jié)所致,，而主要是或者部分是因收購價格的上漲，這應(yīng)該是一件好事,。因為收購價格實際是農(nóng)民的收入,，農(nóng)民收入的增長有利于推動消費的增長。
大家都知道,，農(nóng)民的邊際消費傾向較高,，當(dāng)收入增長后，他們用于消費支出的部分會比較大,，對改善推動GDP增長的三大引擎的比例有非常大的意義,。食品價格和一般消費品的價格上漲對于城市居民應(yīng)該是完全可以承受的，而適當(dāng)?shù)囊话阆M品價格的上漲對縮小收入差距也無疑是有作用的,。
特別是農(nóng)民的消費支出應(yīng)該還是在一般消費品范圍,。農(nóng)民消費的增長，對于緩解多年來一般消費品的產(chǎn)能過剩的問題以及一般消費品出口快速增長的問題,，都是一個非常積極的信號,。
更重要的是，食品價格,，特別是豬肉之類的農(nóng)產(chǎn)品價格上漲,，應(yīng)該是市場信號,，農(nóng)民可以根據(jù)這個信號增加明年的生產(chǎn)，市場可以根據(jù)這個信號向農(nóng)村配置資源,，應(yīng)該有利于推進農(nóng)村經(jīng)濟的進一步市場化,，有利于新農(nóng)村的建設(shè)。因此,，我們不必刻意去調(diào)控這些個別的一般消費品的價格上漲,，因為個別消費品價格不是CPI。
改善價格傳導(dǎo)機制
從今年開始,，非常明顯,，PPI開始小于CPI。很長時間,，PPI的數(shù)據(jù)都大于CPI的增長,。這其中，能源,、礦石等等原材料價格上漲是很重要的原因,，但是也與傳導(dǎo)機制不暢有關(guān)。這導(dǎo)致了最終一般消費品的長期產(chǎn)能過剩,，而且一般消費品市場應(yīng)該是一個相對競爭性較大的市場,，長期處于供大于求的情況下，價格便成為了競爭的主要手段,，從而使得PPI的價格不能在最終消費品價格上體現(xiàn)出來,，某種意義上生產(chǎn)者不能把價格轉(zhuǎn)嫁給消費者，只能降低利潤的方式吸收成本,。
近期PPI開始小于CPI,，除了一些大宗產(chǎn)品的國際市場價格有所下降的原因以外，不排除收入水平的提升,，特別是農(nóng)民收入水平的提升,，消費支出增加的可能性。一般消費品價格的上升,，改善了市場過剩的局面,。PPI小于CPI，也從一個側(cè)面顯示出當(dāng)前通脹水平的增長不是成本拉動的通脹,，主要是消費需求推動的結(jié)果,。雖然PPI和CPI數(shù)據(jù)本身并不起到積極推動傳導(dǎo)機制和其他矛盾的改善作用，但我們從數(shù)據(jù)的變化中可以觀察和分析一些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的蛛絲馬跡,。
減輕人民幣升值壓力
最后,，適度通脹有利于減輕人民幣升值的壓力。從2004年以來,，人民幣一直遭遇來自外部很大的升值壓力,。其理由除了巨大的外貿(mào)順差以外，還有一個重要的理由,，就是中國持續(xù)的“低通脹高增長”的宏觀經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢,。
低通脹水平，說明物價水平低,，說明貨幣值錢,。根據(jù)國際貿(mào)易理論，通脹水平是通過購買力平價比較出口產(chǎn)品價格的重要參數(shù),。在低物價水平下通過購買力平價換算下來的中國出口產(chǎn)品的較低的價格,，被結(jié)論為本幣的價值被低估了。所以人民幣升值的壓力某種意義上與低通脹有關(guān),。如果通脹水平升起來,，物價水平升起來，消費者就需要用相對較多的錢買一個單位的物品,，貨幣就貶值了,，這樣前面的思路和計算包括結(jié)論都要掉過來，而人民幣就有貶值的壓力了,。所以,，保持適當(dāng)?shù)耐浰剑诂F(xiàn)階段有緩解人民幣升值的壓力的作用,。在當(dāng)前流動性過剩的情況下,，通脹預(yù)期上升應(yīng)該是流動性過剩的一個正常的貨幣現(xiàn)象。 |