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印花稅的調(diào)整,，針對(duì)的是那些投機(jī)客,、炒家以及開(kāi)盤(pán)拉升、盤(pán)中打壓,、反復(fù)洗籌的莊家們,，還有就是目前市場(chǎng)上越來(lái)越盛行,、越來(lái)越彌漫、越來(lái)越甚囂塵上的投機(jī)心態(tài)和博傻操作,，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”,、類(lèi)似傳銷(xiāo)的非正常投資氛圍
在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，作出“逆風(fēng)行事”(lean
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winds)的決策是最復(fù)雜的也是最難的過(guò)程,。我們覺(jué)得本次印花稅上調(diào)并不是意料之外,，而在情理之中。
如果理智地思考和分析,，在當(dāng)前股市充滿熱情高漲的大爺大娘,、三姨四叔，充滿血紅的眼睛抵押掉車(chē),、房殺入股市的新股民,，充滿著得意洋洋偷笑著的莊家和炒家，這場(chǎng)“宴會(huì)”難免不成為迷失心智后狂熱的投機(jī)“派對(duì)”,。而這樣無(wú)節(jié)制,、眾生癲狂的狂歡，往往又以透支后的頹廢而散場(chǎng),。
各種信息紛紛擾擾中,，我們需要反思的是，上調(diào)印花稅是政府在“打壓”股市嗎,？社會(huì)公眾的群體情緒,，又該如何引導(dǎo)？
長(zhǎng)期市場(chǎng)依舊健康
需要指出的是,，盡管出現(xiàn)了一定的調(diào)整,，但市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮的基本面并沒(méi)有改變。
印花稅上調(diào),，有人直呼這是政府在“打壓”股市,。但仔細(xì)想想，資本市場(chǎng)和直接融資是政府最重視的金融工作之一,，眾多國(guó)有股份占主導(dǎo)的上市公司又反映著國(guó)家的經(jīng)濟(jì)命脈,，股市的繁榮,、投資理財(cái)?shù)呐d起繼而刺激消費(fèi),，也是政府所樂(lè)見(jiàn)的,。在這樣的情況下，政府的“打壓”驅(qū)動(dòng)力何在,？
再次,，上調(diào)印花稅影響的是交易成本，對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,、行業(yè)景氣沒(méi)有影響,，也不會(huì)改變?nèi)魏紊鲜泄镜幕久妗１据喤Ｊ械母谟趪?guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng),、上市公司質(zhì)量改善和業(yè)績(jī)提升,、股改消除了市場(chǎng)制度性障礙，再加上流動(dòng)性過(guò)剩,、人民幣升值預(yù)期,、國(guó)民投資理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)等因素綜合推動(dòng)。牛市的助推器并未受印花稅上調(diào)影響,，因此,，牛市的根基和推動(dòng)力依然存在。
對(duì)于冷靜,、以長(zhǎng)期持有為主的價(jià)值投資者,，印花稅交易成本與投資收益之比也小之又小。而對(duì)于投機(jī)客,、炒家,，對(duì)于開(kāi)盤(pán)拉升、盤(pán)中打壓,、反復(fù)洗籌的莊家們,，增加200%的交易成本，政策針對(duì)的則是他們,。
政策另一個(gè)針對(duì)的,，我們不得不坦承，就是目前市場(chǎng)上越來(lái)越盛行,、越來(lái)越彌漫,、越來(lái)越甚囂塵上的投機(jī)心態(tài)和博傻操作，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”,、類(lèi)似傳銷(xiāo)的非正常投資氛圍,。
還有，證券交易印花稅本身就具有調(diào)節(jié)的作用,，牛市上調(diào),、熊市下調(diào)，是任何國(guó)家的正常慣例，對(duì)此更不能解讀為政府在“打壓”股市,。
所以應(yīng)該看到,，印花稅上調(diào)，更主要的是體現(xiàn)政府的政策取向和意圖,，這個(gè)取向就是遏制過(guò)度投機(jī),，鼓勵(lì)理智投資，再配合其他監(jiān)管手段打擊違法內(nèi)幕交易,。
一個(gè)健康規(guī)范的市場(chǎng),，給投資者帶來(lái)的是更大的吸引力，有學(xué)者就指出,，上調(diào)印花稅等措施,，將拉長(zhǎng)本輪牛市的進(jìn)程，目前改變的“僅僅是股市上升的斜率,，而非上升趨勢(shì)本身”,。
“利益共同體”的投機(jī)性挾持
在突然降臨的賺錢(qián)、發(fā)財(cái)?shù)拇碳は�,，一部分股民以及與股市相關(guān)的一些政府部門(mén),、政策制定者、投資機(jī)構(gòu),、上市公司,，乃至部分媒體，已隱隱約約顯示出“利益共同體”的特征,。
在投機(jī)心理的促使下,，這個(gè)共同體的成員都有一種“互保”的潛在動(dòng)力,，具體表現(xiàn)在,，通過(guò)各種方式和手段維持股市的上揚(yáng)，吸引更多人入市,，在這期間完成各自利益的兌現(xiàn),，此類(lèi)表現(xiàn)林林總總，在此不贅述,。
現(xiàn)在更出現(xiàn)一些極具感染力的看法,，認(rèn)為“全民炒股不是壞事”，“股市有泡沫是好事”,，這和當(dāng)年鼓吹荷蘭民眾全民炒郁金香,、上世紀(jì)90年代百萬(wàn)市民炒電話IC卡口吻何其類(lèi)似。
由于這樣群體性混亂氛圍存在,，政府和股市已然出現(xiàn)被挾持的特點(diǎn),，投鼠忌器,，在等待之間，泡沫急劇堆積：內(nèi)地股市平均市盈率高達(dá)40倍至50倍,，高過(guò)世界的平均市盈率16倍,，高過(guò)新興市場(chǎng)的平均12倍，高過(guò)美國(guó)的17倍,，印度的18倍，韓國(guó)的10倍,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬就很擔(dān)憂地表示：“中國(guó)股市有世界上最貴的銀行,、世界上最貴的保險(xiǎn)公司、世界上最貴的消費(fèi)股,、世界上最貴的公用股,。中國(guó)內(nèi)地股市似乎要沖擊一項(xiàng)世界紀(jì)錄�,！辈贿^(guò)他也強(qiáng)調(diào),，“歷史上打破這項(xiàng)紀(jì)錄的股市，最終都沒(méi)有好下場(chǎng),�,！�
遠(yuǎn)的不說(shuō)，近幾十年國(guó)際股市泡沫無(wú)一不是以慘烈破裂而收?qǐng)觯喝毡旧鲜兰o(jì)80年代后期資產(chǎn)泡沫破裂后導(dǎo)致“失落的10年”,，美國(guó)2000年納斯達(dá)克科技股泡沫破裂使得股指在7年后仍不到當(dāng)年高點(diǎn)的一半,，伴隨發(fā)生的則是多少人的財(cái)富一夜消失。
需要給予重視的是,，其他國(guó)家和我國(guó)的經(jīng)驗(yàn)都已證明,，股市泡沫的破滅，帶來(lái)的不僅是財(cái)富的消失,，而且會(huì)引發(fā)極端群體事件,，以及對(duì)整個(gè)社會(huì)心理的創(chuàng)傷。
社會(huì)的集體情緒教育
近十年來(lái),，中國(guó)社會(huì)未經(jīng)歷過(guò)大面積的群體挫折,，公眾心理承受能力比較脆弱。在諸如體育比賽失利等一些事件上,，都爆發(fā)出一種易激動(dòng),、挫折感承受不強(qiáng)的特點(diǎn)。對(duì)此,，對(duì)股市的狂熱,，政府不愿看到大起大落后突然引發(fā)大規(guī)模群體性心理挫折所產(chǎn)生的后果。
如果股市大跌,，無(wú)數(shù)人畢生財(cái)富灰飛煙滅,，公司倒閉，無(wú)力還貸者被抓，這種情緒如果沒(méi)有得以很好的引導(dǎo)和宣泄,，就有可能被別有用心的人利用,。
這不但對(duì)塑造國(guó)民的團(tuán)結(jié)心、和諧感,，對(duì)政府的信任,、對(duì)公平的尊重和對(duì)社會(huì)秩序的認(rèn)同都有很大的損害，將來(lái)如果要彌補(bǔ)須花費(fèi)大量精力和時(shí)間,。
有人戲言：股市現(xiàn)在像傳銷(xiāo)——忽悠更多的人將儲(chǔ)蓄取出來(lái),、更多的企業(yè)和個(gè)人從銀行貸款，他們就是泡沫的下一批接棒者,。
據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年以來(lái)，滬深兩市的股民開(kāi)戶以每天30萬(wàn)的數(shù)量迅猛增加,，截至5月,，滬深兩市賬戶總數(shù)已超過(guò)1億戶的大關(guān)，這種群體的情緒引導(dǎo)工作更為重要,。
“買(mǎi)者自負(fù)”原則的真實(shí)體驗(yàn)
對(duì)于大眾投資者而言,，通過(guò)此次印花稅上調(diào)，應(yīng)該了解到,，市場(chǎng)沒(méi)有只漲不跌的股票,。
在上周最后三個(gè)交易日里，滬指大跌了334.18點(diǎn),，跌幅高達(dá)7.7%,，截至6月1日收盤(pán)，兩市合計(jì)蒸發(fā)掉12873.29億元,。這當(dāng)中,，有經(jīng)驗(yàn)、有過(guò)教訓(xùn)的老股民,，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)把握較強(qiáng)的投資者,，通過(guò)調(diào)倉(cāng)建倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但很多大意的新股民卻被套住,。
這也正是新入市的股民們,，有的還弄不清基金和儲(chǔ)蓄的區(qū)別，還在問(wèn)“基金利息有多高”一類(lèi)的問(wèn)題,；或者他們還不清楚自己聽(tīng)人介紹而買(mǎi)入的某個(gè)ST公司到底是做什么業(yè)務(wù),。
對(duì)這樣的投資者來(lái)說(shuō)，這也是一次難得的教訓(xùn),，是對(duì)他們基本風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)化,，也是對(duì)“買(mǎi)者自負(fù)”的一次真實(shí)體驗(yàn),。
當(dāng)然，對(duì)于監(jiān)管部門(mén)和銀行,、券商等金融機(jī)構(gòu),，在教育投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)、了解風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)原則的工作上,，還任重道遠(yuǎn),。 |