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印花稅的調(diào)整，針對的是那些投機客,、炒家以及開盤拉升、盤中打壓,、反復洗籌的莊家們，還有就是目前市場上越來越盛行,、越來越彌漫,、越來越甚囂塵上的投機心態(tài)和博傻操作，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”,、類似傳銷的非正常投資氛圍
在宏觀經(jīng)濟調(diào)控中,，作出“逆風行事”(lean
against the
winds)的決策是最復雜的也是最難的過程。我們覺得本次印花稅上調(diào)并不是意料之外,，而在情理之中,。
如果理智地思考和分析，在當前股市充滿熱情高漲的大爺大娘,、三姨四叔,，充滿血紅的眼睛抵押掉車、房殺入股市的新股民,，充滿著得意洋洋偷笑著的莊家和炒家,，這場“宴會”難免不成為迷失心智后狂熱的投機“派對”。而這樣無節(jié)制,、眾生癲狂的狂歡,，往往又以透支后的頹廢而散場。
各種信息紛紛擾擾中,，我們需要反思的是,，上調(diào)印花稅是政府在“打壓”股市嗎？社會公眾的群體情緒,，又該如何引導,？
長期市場依舊健康
需要指出的是，盡管出現(xiàn)了一定的調(diào)整,，但市場長期繁榮的基本面并沒有改變。
印花稅上調(diào),，有人直呼這是政府在“打壓”股市,。但仔細想想，資本市場和直接融資是政府最重視的金融工作之一,，眾多國有股份占主導的上市公司又反映著國家的經(jīng)濟命脈,，股市的繁榮,、投資理財?shù)呐d起繼而刺激消費，也是政府所樂見的,。在這樣的情況下,，政府的“打壓”驅(qū)動力何在？
再次,，上調(diào)印花稅影響的是交易成本,，對國家宏觀經(jīng)濟運行、行業(yè)景氣沒有影響,，也不會改變?nèi)魏紊鲜泄镜幕久�,。本輪牛市的根基在于國家�?jīng)濟持續(xù)高增長、上市公司質(zhì)量改善和業(yè)績提升,、股改消除了市場制度性障礙,，再加上流動性過剩、人民幣升值預期,、國民投資理財意識增強等因素綜合推動,。牛市的助推器并未受印花稅上調(diào)影響，因此,，牛市的根基和推動力依然存在,。
對于冷靜、以長期持有為主的價值投資者,，印花稅交易成本與投資收益之比也小之又小,。而對于投機客、炒家,，對于開盤拉升,、盤中打壓、反復洗籌的莊家們,，增加200%的交易成本,，政策針對的則是他們。
政策另一個針對的,，我們不得不坦承,，就是目前市場上越來越盛行、越來越彌漫,、越來越甚囂塵上的投機心態(tài)和博傻操作,，以及已有明顯端倪的“擊鼓傳花”、類似傳銷的非正常投資氛圍,。
還有,，證券交易印花稅本身就具有調(diào)節(jié)的作用，牛市上調(diào),、熊市下調(diào),，是任何國家的正常慣例,，對此更不能解讀為政府在“打壓”股市。
所以應該看到,，印花稅上調(diào),，更主要的是體現(xiàn)政府的政策取向和意圖，這個取向就是遏制過度投機,，鼓勵理智投資,，再配合其他監(jiān)管手段打擊違法內(nèi)幕交易。
一個健康規(guī)范的市場,，給投資者帶來的是更大的吸引力,，有學者就指出，上調(diào)印花稅等措施,，將拉長本輪牛市的進程,，目前改變的“僅僅是股市上升的斜率，而非上升趨勢本身”,。
“利益共同體”的投機性挾持
在突然降臨的賺錢,、發(fā)財?shù)拇碳は拢徊糠止擅褚约芭c股市相關(guān)的一些政府部門,、政策制定者,、投資機構(gòu)、上市公司,，乃至部分媒體,，已隱隱約約顯示出“利益共同體”的特征。
在投機心理的促使下,，這個共同體的成員都有一種“互�,！钡臐撛趧恿Γ唧w表現(xiàn)在,，通過各種方式和手段維持股市的上揚,，吸引更多人入市，在這期間完成各自利益的兌現(xiàn),，此類表現(xiàn)林林總總,，在此不贅述。
現(xiàn)在更出現(xiàn)一些極具感染力的看法,，認為“全民炒股不是壞事”,，“股市有泡沫是好事”，這和當年鼓吹荷蘭民眾全民炒郁金香,、上世紀90年代百萬市民炒電話IC卡口吻何其類似,。
由于這樣群體性混亂氛圍存在，政府和股市已然出現(xiàn)被挾持的特點,，投鼠忌器,，在等待之間，泡沫急劇堆積：內(nèi)地股市平均市盈率高達40倍至50倍,，高過世界的平均市盈率16倍,，高過新興市場的平均12倍，高過美國的17倍,，印度的18倍,，韓國的10倍。
經(jīng)濟學家陶冬就很擔憂地表示：“中國股市有世界上最貴的銀行,、世界上最貴的保險公司,、世界上最貴的消費股、世界上最貴的公用股,。中國內(nèi)地股市似乎要沖擊一項世界紀錄,。”不過他也強調(diào),，“歷史上打破這項紀錄的股市,，最終都沒有好下場�,！�
遠的不說,，近幾十年國際股市泡沫無一不是以慘烈破裂而收場：日本上世紀80年代后期資產(chǎn)泡沫破裂后導致“失落的10年”，美國2000年納斯達克科技股泡沫破裂使得股指在7年后仍不到當年高點的一半,，伴隨發(fā)生的則是多少人的財富一夜消失,。
需要給予重視的是，其他國家和我國的經(jīng)驗都已證明,，股市泡沫的破滅,，帶來的不僅是財富的消失，而且會引發(fā)極端群體事件,，以及對整個社會心理的創(chuàng)傷,。
社會的集體情緒教育
近十年來，中國社會未經(jīng)歷過大面積的群體挫折,，公眾心理承受能力比較脆弱,。在諸如體育比賽失利等一些事件上，都爆發(fā)出一種易激動,、挫折感承受不強的特點,。對此，對股市的狂熱,，政府不愿看到大起大落后突然引發(fā)大規(guī)模群體性心理挫折所產(chǎn)生的后果,。
如果股市大跌，無數(shù)人畢生財富灰飛煙滅,，公司倒閉,，無力還貸者被抓,，這種情緒如果沒有得以很好的引導和宣泄，就有可能被別有用心的人利用,。
這不但對塑造國民的團結(jié)心,、和諧感，對政府的信任,、對公平的尊重和對社會秩序的認同都有很大的損害,，將來如果要彌補須花費大量精力和時間。
有人戲言：股市現(xiàn)在像傳銷——忽悠更多的人將儲蓄取出來,、更多的企業(yè)和個人從銀行貸款,，他們就是泡沫的下一批接棒者。
據(jù)中國證券登記結(jié)算公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年以來,，滬深兩市的股民開戶以每天30萬的數(shù)量迅猛增加，截至5月,，滬深兩市賬戶總數(shù)已超過1億戶的大關(guān),，這種群體的情緒引導工作更為重要。
“買者自負”原則的真實體驗
對于大眾投資者而言,，通過此次印花稅上調(diào),，應該了解到，市場沒有只漲不跌的股票,。
在上周最后三個交易日里,，滬指大跌了334.18點，跌幅高達7.7%,，截至6月1日收盤,，兩市合計蒸發(fā)掉12873.29億元。這當中,，有經(jīng)驗,、有過教訓的老股民，對投資風險把握較強的投資者,，通過調(diào)倉建倉規(guī)避風險,，但很多大意的新股民卻被套住。
這也正是新入市的股民們,，有的還弄不清基金和儲蓄的區(qū)別,，還在問“基金利息有多高”一類的問題；或者他們還不清楚自己聽人介紹而買入的某個ST公司到底是做什么業(yè)務,。
對這樣的投資者來說,，這也是一次難得的教訓，是對他們基本風險意識的強化，也是對“買者自負”的一次真實體驗,。
當然,，對于監(jiān)管部門和銀行、券商等金融機構(gòu),，在教育投資者關(guān)注風險,、了解風險自負原則的工作上，還任重道遠,。 |