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| 2007-05-30 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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目前股市在強大的監(jiān)管壓力下仍然內(nèi)幕交易肆虐,，主要原因是監(jiān)管的方法,、力度以及法律救濟(jì)措施跟不上市場變化步伐,，保護(hù)中小股民口惠而實不至,。
杭蕭鋼構(gòu)高管在受到證監(jiān)會不傷脾胃的行政處罰后,，將遭遇中小股民的法律攔截,。杭蕭鋼構(gòu)的股民對杭蕭鋼構(gòu)及法人代表單銀木等四名高管提出起訴,，首起訴訟案要求賠償15244.38元,，該起訴已于5月25日得到杭州市中級法院的立案受理。在中小股民維護(hù)自身權(quán)益的關(guān)鍵時刻,，有關(guān)部門顯然應(yīng)該把保護(hù)中小股民的承諾落到實處。否則,，杭蕭鋼構(gòu)不過是先行出籠橫行之“鼠”,，后繼者源源不絕。
面對杭蕭鋼構(gòu)令人生疑的344億美元大訂單,，還有不顧質(zhì)疑與打壓的十幾個漲停板,，證監(jiān)會幾十萬元的處罰，相對于杭蕭鋼構(gòu)炒家上可達(dá)億元的巨大收益,，比隔靴搔癢還不如,。如此處罰力度顯然難以承擔(dān)后股改時代的嚴(yán)厲監(jiān)管、建立規(guī)范市場的重任,。
證監(jiān)會貓遭鼠戲,，是監(jiān)管者的恥辱。
就客觀原因而論,，證監(jiān)會碰到的是更精明的對手,。對于杭蕭鋼構(gòu)處罰之輕，市場人士歸結(jié)為上市公司以及關(guān)聯(lián)方的狡猾,，因為其信息披露,、風(fēng)險提示都在法律許可的范圍內(nèi)，而合同本身并非白紙一張,，證監(jiān)會面對的是對中國證券市場理解透徹,、鉆空子十分在行的對手。他們遇到的是搶錢更狠的“長衫黨”,，而不是像銀廣夏那樣以一紙?zhí)摷俸贤鄄m天下的“赤膊黨”,。雖然在杭蕭鋼構(gòu)的合同執(zhí)行力、包括交易雙方捉襟見肘的財務(wù)能力等每個環(huán)節(jié)都存在著極大的疑問,，但由于鞭長莫及的非洲大單核實困難,，以及中基公司的神秘莫測，證監(jiān)會的取證十分困難,。
證監(jiān)會大力整肅上市公司高管與基金經(jīng)理的內(nèi)部監(jiān)管,，交易所開始對異動帳戶實行實時監(jiān)測，并打算采取陽光監(jiān)管辦法,，將高管帳戶鎖定至離職時,，都是不錯的主意。但與基金公司高管一樣,，上市公司高管不會愚蠢到用自己或者直系親屬的帳號來進(jìn)行內(nèi)幕交易的,。
針對股市財務(wù)騰挪術(shù)之所以屢擊不中要害,，主要原因在于兩點：
第一，證券監(jiān)管部門并沒有善用從行政執(zhí)法與司法部門讓度來的來之不易的部分準(zhǔn)司法權(quán),。這一借鑒自世界上最嚴(yán)格的證券市場的措施,，目的是提高證監(jiān)會的權(quán)力，以加強證券市場的執(zhí)法效率,。但證監(jiān)會頒布的《凍結(jié),、查封實施辦法》，規(guī)定了嚴(yán)格的程序自設(shè)門檻,，“經(jīng)法律部門審查,，報中國證券監(jiān)督管理委員會主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，制作決定書,、通知書,，由執(zhí)法人員實施”，其間既要與法律部門協(xié)調(diào),，也需有行政上報的過程,。只要對既往行政效率有所了解的人，就很難對這樣的程序安排有太大的信心,。并且,，由于查處內(nèi)部沒有實行成熟市場的辨方舉證制度，導(dǎo)致查處內(nèi)幕交易在證據(jù)一環(huán)遭遇瓶頸,，監(jiān)管能力被極大削弱,。
第二，我國的民事司法救濟(jì)制度對于保護(hù)中小股民十分不利,，不要說銀廣夏的投資者歷經(jīng)艱辛贏了官司未得利益,，就是中小股民在錦州港等案件中獲得賠償?shù)淖C券訴訟案，同樣威懾力不足,。
對于證券訴訟的司法解釋以及人為設(shè)立的高高在上的門檻,，與其說是為了保護(hù)中小股民的利益，不如說是提高了股民的訴訟門檻,；一個內(nèi)幕交易橫行的市場卻有著如此弱小的司法救濟(jì)渠道,，內(nèi)幕交易之泛濫可想而知。相對于投資者法律意識的覺醒,，法律與監(jiān)管部門顯然未能善盡其責(zé),。
股市監(jiān)管的核心何在？證監(jiān)部門切實行使準(zhǔn)司法權(quán),，不要讓民眾賦予的權(quán)力成為擺設(shè),；司法部門提供中小股民司法救濟(jì)渠道，提高內(nèi)幕交易等的民事賠償數(shù)額，直至內(nèi)幕交易風(fēng)險極大,，甚至得不償失,。
尚福林前次講話坦承每一次辦理市場大案要案都會遇到很大阻力，甚至威脅,、恐嚇的壓力,，但表示“不管有多大壓力，加強監(jiān)管毫不動搖,，我愿意以這句話與市場共勉”,。那么，杭蕭鋼構(gòu)訴訟將是塊試金石,。 |
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