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支撐今年股市快速上漲的一個(gè)重要因素是一季度企業(yè)利潤大幅增長,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，一季度上市公司營業(yè)收入和凈利潤總額雙雙出現(xiàn)增長，凈利潤增速達(dá)到98.5%,，差不多翻了一番,。這些情況,，歷史上前所未有,。
當(dāng)前企業(yè)利潤的大幅增長，主要與一季度消費(fèi)和出口的快速增長有關(guān),，而一季度消費(fèi)和出口的快速增長又與春節(jié)因素,、股市上漲的財(cái)富效應(yīng)因素有關(guān)。
消費(fèi)的增長與居民收入持續(xù)增長有關(guān),，但一季度的超常增長,，則與春節(jié)因素有關(guān)。今年春節(jié)是在2月下旬(去年是在1月份),，延續(xù)到3月份,，導(dǎo)致了2、3月份消費(fèi)的高速增長,。
同時(shí),，消費(fèi)的增長還與股市上漲的財(cái)富效應(yīng)有關(guān)。
去年以來,，居民投資股票和基金的資金不斷增多,，資本市場行情高漲，居民實(shí)際收入和預(yù)期收入均高速增長,，推動了消費(fèi)的增長,。
今年一季度，我國出口增長27.8%,，尤其是2月份出口增速達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的51.7%,。
這種異常現(xiàn)象主要受兩個(gè)因素的影響：一是因?yàn)殇撹F和紡織行業(yè)出口退稅政策調(diào)整,，廠商大量提前出口,；二是春節(jié)在2月下旬，出口廠商在節(jié)前抓緊生產(chǎn)和出口,。而且,，出口增長中也有一定的虛增成分。
因此,，一季度企業(yè)利潤的大幅增長是受一些特定因素的影響,，并不具有趨勢性。
同時(shí),，更要看到一些政策因素將對企業(yè)利潤產(chǎn)生不利影響,。
減順差將是今年我國宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)。一方面,，國家將綜合運(yùn)用匯率,、出口退稅和加工貿(mào)易政策，限制資源消耗大、環(huán)境污染嚴(yán)重的產(chǎn)品出口,；另一方面，將加大對假報(bào)出口,、以次充好,、低價(jià)高報(bào)以及利用小規(guī)模納稅人貨物、未繳稅或繳稅不足貨物實(shí)施騙取出口退稅活動的打擊力度,，擠壓對外出口中的虛假成分,。
比如，財(cái)政部在5月21日宣布,，自6月1日起對142項(xiàng)商品加征出口關(guān)稅,，重點(diǎn)是對80多種鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)一步加征5%至10%的出口關(guān)稅。這將對鋼鐵行業(yè)的利潤增長產(chǎn)生重大影響,，而鋼鐵類上市公司的利潤在一季度幾乎都翻番了,。
節(jié)能減排是今年我國經(jīng)濟(jì)工作的另一個(gè)大事。資源性產(chǎn)品價(jià)格和排污收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將會有較大提高,，這些都會增加企業(yè)成本,，對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。
總的來看,，上述因素不支撐企業(yè)利潤繼續(xù)大幅增長,，上市公司的中報(bào)業(yè)績可能沒有一季度那么風(fēng)光了。
而沒有業(yè)績支撐的股市是很難持續(xù)快速上漲的,。
(作者為國務(wù)院發(fā)展研究中心博士) |