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支撐今年股市快速上漲的一個重要因素是一季度企業(yè)利潤大幅增長,。據(jù)統(tǒng)計,，一季度上市公司營業(yè)收入和凈利潤總額雙雙出現(xiàn)增長，凈利潤增速達到98.5%,，差不多翻了一番,。這些情況，歷史上前所未有,。
當前企業(yè)利潤的大幅增長,，主要與一季度消費和出口的快速增長有關(guān)，而一季度消費和出口的快速增長又與春節(jié)因素,、股市上漲的財富效應因素有關(guān),。
消費的增長與居民收入持續(xù)增長有關(guān)，但一季度的超常增長,，則與春節(jié)因素有關(guān),。今年春節(jié)是在2月下旬(去年是在1月份)，延續(xù)到3月份,，導致了2,、3月份消費的高速增長,。
同時，消費的增長還與股市上漲的財富效應有關(guān),。
去年以來,，居民投資股票和基金的資金不斷增多，資本市場行情高漲,，居民實際收入和預期收入均高速增長,，推動了消費的增長。
今年一季度,，我國出口增長27.8%,，尤其是2月份出口增速達到創(chuàng)紀錄的51.7%。
這種異�,，F(xiàn)象主要受兩個因素的影響：一是因為鋼鐵和紡織行業(yè)出口退稅政策調(diào)整,，廠商大量提前出口；二是春節(jié)在2月下旬,，出口廠商在節(jié)前抓緊生產(chǎn)和出口,。而且，出口增長中也有一定的虛增成分,。
因此,，一季度企業(yè)利潤的大幅增長是受一些特定因素的影響，并不具有趨勢性,。
同時,，更要看到一些政策因素將對企業(yè)利潤產(chǎn)生不利影響。
減順差將是今年我國宏觀調(diào)控的主要目標,。一方面,，國家將綜合運用匯率、出口退稅和加工貿(mào)易政策,，限制資源消耗大,、環(huán)境污染嚴重的產(chǎn)品出口；另一方面,，將加大對假報出口,、以次充好、低價高報以及利用小規(guī)模納稅人貨物,、未繳稅或繳稅不足貨物實施騙取出口退稅活動的打擊力度,，擠壓對外出口中的虛假成分。
比如,，財政部在5月21日宣布,，自6月1日起對142項商品加征出口關(guān)稅，重點是對80多種鋼鐵產(chǎn)品進一步加征5%至10%的出口關(guān)稅,。這將對鋼鐵行業(yè)的利潤增長產(chǎn)生重大影響,，而鋼鐵類上市公司的利潤在一季度幾乎都翻番了,。
節(jié)能減排是今年我國經(jīng)濟工作的另一個大事。資源性產(chǎn)品價格和排污收費標準將會有較大提高,，這些都會增加企業(yè)成本,，對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。
總的來看,，上述因素不支撐企業(yè)利潤繼續(xù)大幅增長,，上市公司的中報業(yè)績可能沒有一季度那么風光了。
而沒有業(yè)績支撐的股市是很難持續(xù)快速上漲的,。
(作者為國務院發(fā)展研究中心博士) |