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日前頒布的《中國證券監(jiān)督管理委員會限制證券買賣實(shí)施辦法》（以下簡稱“《辦法》”）中規(guī)定,，在對操縱證券市場,、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為的調(diào)查中,，證監(jiān)會可以對涉及的相關(guān)賬戶的證券買賣行為采取一定限制措施，限制證券買賣的時間可長達(dá)15個交易日,。（證券時報(bào)5月23日）其實(shí)在《辦法》公布前，上海證券交易所已經(jīng)幾度采用類似措施,。4月18日上證所因東方證券上海寶慶路營業(yè)部的某個人賬戶在多只漲停股票中反復(fù)進(jìn)行大筆交易,，嚴(yán)重影響股價，決定對其實(shí)施限制交易措施,；4月30日,，上證所因同樣原因?qū)θf聯(lián)證券廣州石牌東營業(yè)部的兩個人賬戶采取了限制交易的措施。
讓目前以交易所為主體所采取的限制交易行動,，由單獨(dú)的個例走向制度的規(guī)范化,，意味著監(jiān)管部門未來打擊違規(guī)交易的力度將加大、懲戒方式也將更加嚴(yán)密。
此前,，對于操縱證券市場,、內(nèi)幕交易等行為，在法律上已經(jīng)進(jìn)行了明確,，并且制定了有關(guān)的懲處措施,，但是現(xiàn)實(shí)中卻遇到了執(zhí)法取證困難的障礙。因?yàn)樯嫦舆`規(guī)交易的賬戶一旦發(fā)現(xiàn)引起監(jiān)管部門的注意,，就會迅速清空相應(yīng)的持倉股票,，甚至注銷賬戶，讓監(jiān)管部門無法獲取相應(yīng)的證據(jù),。
從《辦法》的具體內(nèi)容來看,，正是針對這一障礙而有所設(shè)定。
所謂限制證券買賣措施包括：不得買入指定交易品種,，但允許賣出,；不得賣出指定交易品種，但允許買入,；不得買入和賣出指定交易品種,；不得辦理轉(zhuǎn)托管或撤銷指定交易；調(diào)查部門認(rèn)為應(yīng)采取的其他限制措施等,。
盡管《辦法》賦予了監(jiān)管部門對涉嫌違規(guī)交易賬戶進(jìn)行交易限制的權(quán)利,，但并沒有觸及到違規(guī)交易的真正核心。
也就是說,，監(jiān)管部門只能對于交易行為本身加以限制,，并未獲得對違規(guī)交易的資金賬戶采取凍結(jié)措施、對違規(guī)盈利進(jìn)行查處,、暫扣的權(quán)利,。而后者才是打擊違規(guī)交易的關(guān)鍵。
在電子交易系統(tǒng)的技術(shù)支持下,，證券交易和資金轉(zhuǎn)移的手段極其迅速便捷,。對于監(jiān)管部門而言，要想更加有效地打擊違規(guī)交易行為,，就必須選擇效率最高的程序與手段,。通過對比海內(nèi)外針對違規(guī)交易的查處程序，我們不難發(fā)現(xiàn)目前國內(nèi)監(jiān)管工作的不足,，以及迅速凍結(jié)涉嫌違規(guī)賬戶資金的重要性,。
日前，香港王氏夫婦因涉嫌通過提前獲得企業(yè)并購消息,，從而在短短20天內(nèi)通過買賣道瓊斯股票狂賺818萬美元,。美國證券交易委員會在初步認(rèn)定這對夫婦有內(nèi)幕交易之嫌之后，首先的步驟就是要求法院凍結(jié)了當(dāng)事人賬戶，然后啟動法律訴訟程序,。資金賬戶的及時凍結(jié),，讓涉嫌違規(guī)交易者無法轉(zhuǎn)移、隱匿巨額的不當(dāng)?shù)美�,，對于違規(guī)交易的打擊效果非常明顯,。
同樣是涉嫌違規(guī)交易，在獲得國外大訂單的傳言下,，杭蕭鋼構(gòu)股票價格一路飆升,。其中部分“先知先覺”的投資者，在2月12日至14日連續(xù)漲停的3個交易日內(nèi)大舉購入杭蕭鋼構(gòu)股票,，資金量占總成交金額近七成,。在3月16日杭蕭鋼構(gòu)停牌前，這些重倉持有者竟然順利出逃,。據(jù)市值估算,，他們從中獲利逾2400多萬元。
由于監(jiān)管部門沒有及時凍結(jié)其資金賬戶,，導(dǎo)致直接通過內(nèi)幕交易操縱股票者順利地獲利出逃,，而懲罰的板子僅是打在了上市公司和公司高管身上，最終罰款不過區(qū)區(qū)百萬余元,。這樣的處罰結(jié)果,，對于其他違規(guī)交易者無異于是鼓勵而并非警戒。
因此,，對于資本市場違規(guī)交易行為的監(jiān)管與查處,，操作程序的有效性要遠(yuǎn)重于制度的完備性，首先采取凍結(jié)賬戶的措施讓違規(guī)者無法通過違規(guī)交易獲得利益,，才是釜底抽薪之策,。 |