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上投摩根基金經(jīng)理唐建成為后股改時(shí)期的碩鼠代表,，他極有可能成為中國證券市場內(nèi)幕交易被查處的第一人,。上投摩根基金公司昨日發(fā)布公告，決定正式免去唐建擔(dān)任的成長先鋒基金經(jīng)理及其他一切職務(wù),，并予以辭退,。上投摩根總經(jīng)理證實(shí)，公司收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的正式通知,，“對(duì)我公司員工唐建個(gè)人涉嫌違規(guī)行為進(jìn)行立案調(diào)查”,。(新聞詳見本報(bào)今日22版)
老鼠倉是盤距中國股市的一大頑癥，從有股市開始伴隨至今,，人人喊打,，卻人人束手。原因就在于,，老鼠倉利益極大，雖然人人喊打,，卻也是人人想搭便車,，損他人利益肥自己腰包，終至黑幕橫行,，中國股市差點(diǎn)被莊家,、老鼠刨去根基。另一個(gè)重要原因是老鼠倉舉證困難,，通行的監(jiān)管規(guī)則比如申報(bào)親屬身份證等辦法幾乎起不了什么作用,，除非內(nèi)部發(fā)生利益分配不均咬出肇事鼠。但這樣的方法一是滯后二是老鼠們的被處罰概率極低,，反而產(chǎn)生負(fù)面激勵(lì),。以往有關(guān)部門也以此為遮掩，掩蓋自己捕鼠決心與技能的不足,。
通過唐建事件,，我們看到證監(jiān)會(huì)不讓基金黑幕重演的決心。我們希望,，這是制度性改革的成果,，而不是標(biāo)本性零星懲治的重演；并解答如下疑問：在投資者對(duì)杭蕭鋼構(gòu)與茅臺(tái)迷霧抱怨不絕之時(shí),，唐建事件的公開是為了表示治理的決心,，還是巧施煙幕轉(zhuǎn)移視線？
從理論上說,，我國對(duì)于老鼠倉之類的內(nèi)幕交易有世界上最嚴(yán)厲的限制與懲罰措施,，根據(jù)《證券法》第43條及相關(guān)規(guī)定，基金管理公司從業(yè)人員被限制不得買賣股票,、基金等證券品種,。2005年7月,，證監(jiān)會(huì)制定《證券投資基金監(jiān)管職責(zé)分工協(xié)作指引》，明確了證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部,、各地證監(jiān)局,、兩地交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等各方的監(jiān)管職責(zé)。為了堵塞漏洞,，證監(jiān)會(huì)基金部下發(fā)2007年第一號(hào)文,，要求基金經(jīng)理必須上報(bào)直系親屬的身份證號(hào)和證券賬戶，建立監(jiān)控體系,。
從媒體披露的唐建被調(diào)查的程序看,，符合國際成熟市場的高效監(jiān)管方法，即從股價(jià)異動(dòng)著手進(jìn)行倒查,。目前的股價(jià)異動(dòng)通過交易所,，確實(shí)盡在監(jiān)管層的控制之中。
2006年11月,，唐建在某日尾盤突然拉升新疆眾和的做法引起交易所的警惕,，監(jiān)管當(dāng)局因此向上投摩根發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示函，并由上海證管辦對(duì)公司進(jìn)行了有關(guān)內(nèi)部管理的現(xiàn)場檢查,，一度暫停業(yè)務(wù)審批,。唐建在上投摩根的投資權(quán)限在今年2月8日受到限制，3月20日公告增加原公司研究總監(jiān)趙梓峰為基金經(jīng)理,。事件似乎至此停頓,。
此次查處唐建則讓普通投資者看到，對(duì)于老鼠倉的無力,，很大程度上,，非不能也，是不為也,。唐建被查傳言風(fēng)起于4月,，但有關(guān)部門保持了緘默，按照要求,，任何有關(guān)基金公司被調(diào)查,、問話或者處罰等事宜，都將通過基金公司的定期或者臨時(shí)報(bào)告對(duì)外披露,，具有很高的透明度,。而上投摩根4月下旬發(fā)布的掩蓋部分事實(shí)的“內(nèi)容真實(shí)”的聲明實(shí)際上是為自己臉上貼金，誤導(dǎo)投資者,。
監(jiān)管部門完全可以更進(jìn)一步要求交易者承擔(dān)自我舉證責(zé)任,，投資方必須舉證自己為何會(huì)在這么準(zhǔn)確的時(shí)機(jī)購買股票而又不存在內(nèi)幕交易，否則就將被懲處。這是美國股市屢試不爽的監(jiān)管利器,，最近在新聞集團(tuán)要約收購道瓊斯內(nèi)幕交易中顯靈,。及時(shí)而嚴(yán)厲的處罰才有徹底的公正，美國股市交易成本之低主要緣于監(jiān)管的高嚴(yán)厲,。
另一方面,，堵疏結(jié)合，方能收監(jiān)管之效,。以道德高尚的標(biāo)準(zhǔn)禁止基金經(jīng)理涉足股市投資,，實(shí)際上是與人性作對(duì)，監(jiān)管層可以采取更人性化的舉措,，允許基金經(jīng)理在專門賬戶下和一定的前提條件下投資基金,，如此可以使基金經(jīng)理和利益與投資者的利益趨向一致。
股市滅鼠時(shí)代,，只拎出一只標(biāo)本鼠,，那是秀，不是日常監(jiān)管,。既然監(jiān)管部門有利器在手,，可以掌控局面，那么,，任由鼠災(zāi)泛濫就難辭其咎。 |