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| 2007-05-11 作者：余豐慧 來源:證券時報 |
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滬指日前突破了4000點大關(guān)。4000點是一個重要關(guān)口,。標志著滬指從2005年末1000點左右開始,，短短一年多時間已經(jīng)上漲3倍；標志著人們關(guān)于今年能否達到4000點的爭論有了結(jié)果,；也使得海內(nèi)外關(guān)于中國股市泡沫說的聲音越來越大,。
還有幾組數(shù)據(jù)也不能不使人吃驚：截至4月末，A股市場存量資金達到驚人的9800億元,；中國證券登記結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示,，截至4月底，滬深股市賬戶總數(shù)達9394.54萬,，當月新增賬戶669.8萬,；4月份,，A股市場的存量資金單向流入近2500億元,，其中機構(gòu)資金只有三分之一，約830億元左右（主要為新基金募集和老基金持續(xù)申購）,，而其余1600億以上應(yīng)為個人資金的貢獻,，個人資金與機構(gòu)資金的比例已經(jīng)達到了2：1,。
證券公司營業(yè)廳人山人海，開戶窗口排成了長龍,，廣大股民情緒激動,。有些股民通過高利貸資金入市，賣掉自己房子買股票,，各類人等都在股市開戶湊熱鬧,。出現(xiàn)了這樣一些重要變化：許多民眾由過去買基金開始向股市涌動；股市里資金增速,，個人資金超過了機構(gòu)資金,；大量儲蓄轉(zhuǎn)移到股市，保險等其他理財產(chǎn)品受到冷落,。在財富效應(yīng)影響下,，股市出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”。
這使筆者想起了國際大炒家索羅斯的理論：“股市中,，因為人對事物的偏差看法,，可令股價愈炒愈高，至極度偏離基本價值,，才急速掉頭暴挫,。”大量對股市無知的新股民涌入,，正是推動股市嚴重偏高的盲目力量,。股市里的個人投資者越來越多，個人資金越來越多,，有的資金甚至是養(yǎng)命錢,。而股市面臨的風險卻越來越高，泡沫正在被越吹越大,。在這種情況下,，出現(xiàn)索羅斯所說的“急速掉頭暴挫”的情況只是時間問題。如果泡沫繼續(xù)被吹大,，入市的個人投資者就會越來越多,，個人資金就會繼續(xù)增多，一旦泡沫破滅,，股民將面臨巨大風險,。老百姓的多年積蓄，可能瞬間化為烏有,。而遭受這種巨大風險的百姓這么多,，極有可能引發(fā)超越經(jīng)濟問題的其他嚴重社會問題。以前國內(nèi)外專家最為擔心中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)會引發(fā)金融風險,，通過這幾年的改革,，這種可能性正在減弱,；現(xiàn)在更多人擔心如果股市泡沫繼續(xù)吹大，不排除因為股市“急速掉頭暴挫”而引發(fā)金融危機的可能性,，國外已有許多先例,。對此，應(yīng)該保持高度重視,。
我國資本市場迎來一個大好發(fā)展機遇,，這與中國證券監(jiān)管部門的努力是分不開的。如果說中國證券監(jiān)管部門在工作上有什么不足的話,，筆者認為主要是對投資者特別是個人投資者投資基金,、股市的風險提示不夠。當前,，股市處在一個重要關(guān)口,，為了保持股市健康、穩(wěn)定發(fā)展,，保護個人投資者的利益,，國家如何看待股市，應(yīng)做何決策也處在一個重要選擇關(guān)口,。但有一點是十分明確的,，那就是必須改變百姓對股市無止境上升的預(yù)期，若成功阻遏股市升勢,，股市大幅調(diào)整后仍可有機會軟著陸,。若再猶豫，任由泡沫繼續(xù)增大,，越晚破滅,，對政治、經(jīng)濟,、社會的嚴峻沖擊將越大,。 |
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