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| 中國(guó)股市:不要拿"理論"與市場(chǎng)打賭 |
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| 2007-04-06 金韜 來(lái)源:新聞晨報(bào) |
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在股市投資中，投資大師彼得·林奇總結(jié)出的“雞尾酒會(huì)理論”很有意思。
按照他的看法,，在市場(chǎng)處于上漲的初始,，人們都不愿談?wù)摴善保嗟卣務(wù)撚螒�,、大選或者天氣。在“雞尾酒會(huì)”上,，他們會(huì)同旁邊的牙醫(yī)談?dòng)嘘P(guān)治療牙斑的事。到后來(lái),，當(dāng)他們圍到彼得·林奇身邊，但是這一次他們是為了告訴他應(yīng)該買(mǎi)哪一個(gè)股票,，甚至牙醫(yī)也會(huì)推薦三,、五個(gè)股票。而這個(gè)時(shí)候,，彼得·林奇認(rèn)為,，當(dāng)酒會(huì)上的客人或鄰居都告訴他應(yīng)該買(mǎi)哪個(gè)股票，并且希望能聽(tīng)從他們的意見(jiàn)時(shí),，這個(gè)市場(chǎng)很可能已經(jīng)到了應(yīng)該下跌的時(shí)候了。
同樣,，在我們的股市中，也有中國(guó)版的“雞尾酒會(huì)理論”,。一是“賣報(bào)效應(yīng)”：當(dāng)證券公司門(mén)口證券報(bào)紙賣得最火的時(shí)候，往往是風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候,，而報(bào)紙幾乎無(wú)人問(wèn)津的時(shí)候，恰恰是風(fēng)險(xiǎn)最小,、機(jī)會(huì)最大的時(shí)候。另一種是“擦鞋匠規(guī)律”：當(dāng)擦鞋匠也開(kāi)始炒股時(shí),，股市就到頭了,。這些中國(guó)版的“雞尾酒會(huì)理論”，幾乎為過(guò)去的市場(chǎng)所驗(yàn)證,。
但是,，面對(duì)去年以來(lái)轟轟烈烈的大牛市行情，“雞尾酒會(huì)”理論也好，“賣報(bào)效應(yīng)”還是“擦鞋匠規(guī)律”也好,，似乎都在失靈,。雖然市場(chǎng)中不斷傳出散戶排隊(duì)搶購(gòu)基金、新股民蜂擁入市,、房貸資金大量變相入市,、證券報(bào)刊發(fā)行量一再創(chuàng)出新高等等，但股指卻仍不斷創(chuàng)出新高,。
賣報(bào)人吳世音,，在過(guò)去的13年中資金增值了20多倍，而其炒股秘訣卻是報(bào)紙賣得不好時(shí)買(mǎi)股,，報(bào)紙賣得火爆時(shí)賣股。但是,，當(dāng)2006年7月上證指數(shù)突破1600點(diǎn),，自己的報(bào)紙銷量也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄時(shí)，她全部賣出了在2005夏天指數(shù)逼近1000點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入的股票,。但此后,，股指卻依然一路上漲了一倍；某券商經(jīng)理在去年圣誕節(jié)前,，他在香港參觀一家股票交易所時(shí)，交易所門(mén)口的擦鞋匠建議他去買(mǎi)“青島啤酒”,�,；貋�(lái)后，在他下達(dá)減倉(cāng)指令全部清倉(cāng)后,，股市卻從2300點(diǎn)一路上漲至春節(jié)前的2800點(diǎn),，擦鞋匠推薦的“青島啤酒”更是從當(dāng)時(shí)的14元暴漲至21元。
是這些“理論”錯(cuò)了,，不再適用了嗎,？當(dāng)然不是。關(guān)鍵在于現(xiàn)在的股市,，已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化,。如果再用老眼光去看問(wèn)題，那么必然會(huì)對(duì)這個(gè)市場(chǎng)看不懂,，甚至出現(xiàn)重大失誤,。
如果再以1300點(diǎn)、1500點(diǎn),、1800點(diǎn),、2000點(diǎn)就是指數(shù)大頭部這樣的眼光,，而不是以“黃金十年”這樣的視野去觀察這個(gè)市場(chǎng)，那必然會(huì)在這樣的一個(gè)超級(jí)大牛市中踏空,。如果還是以上漲5%,、10%這樣的眼光去操作個(gè)股，那么你必然抓不住一年翻幾倍的大牛股,。如果看不到在目前這樣的“機(jī)構(gòu)化”時(shí)代,，權(quán)重藍(lán)籌股的“公司成長(zhǎng)”與“期指杠桿”這樣的雙重價(jià)值，而習(xí)慣頻繁短線,、追漲殺跌的炒作,，那么，你必然會(huì)在目前的市場(chǎng)中,，游離于市場(chǎng)主流之外。
另外,，即使是彼得·林奇,，他也同時(shí)認(rèn)為，雖然類似“雞尾酒會(huì)理論”這樣的東西確實(shí)有用,，但股市投資中千萬(wàn)不要拿這樣的理論去與市場(chǎng)打賭,。原因在于，一方面,，投資者其實(shí)很難預(yù)測(cè)市場(chǎng),，而另一方面，即使賭對(duì)了市場(chǎng)的走勢(shì),，但投資能否成功的關(guān)鍵依然是持有怎樣的公司,。所以，不管是彼得·林奇還是巴菲特,，他們其實(shí)對(duì)道瓊斯指數(shù)是10000點(diǎn),、20000點(diǎn)或者30000點(diǎn)并沒(méi)有多大興趣，而只相信應(yīng)該買(mǎi)入價(jià)值被低估的公司股票,。
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