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| 2007-04-03 皮海洲 來源:每日經(jīng)濟新聞 |
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《伊索寓言》里有一則經(jīng)典的寓言故事叫做《狐貍和葡萄》,，說的是狐貍的“酸葡萄心理”,。其實，人通常都是具有這種“酸葡萄心理”的,。像魯迅筆下阿Q的“精神勝利法”，實際上也是這種“酸葡萄心理”的再現(xiàn),。這種“酸葡萄心理”也就是一種自我安慰，只要不妨礙與損害其他人利益，“酸葡萄心理”潛藏于人們的內(nèi)心倒也不是什么大不了的事情,。
不過，作為股市里的投資基金來說,，如果也擁有這種“酸葡萄心理”,，那就不是一件無關(guān)緊要的事情了。投資者有必要對此予以高度的關(guān)注,。
在過去的一年里,，在價值投資理念的驅(qū)使下，以投資基金為代表的機構(gòu)投資者掀起了一波又一波的大盤藍籌股炒作熱潮,，不僅贏利頗豐,，還就此帶動了國人對投資基金的申購熱潮，并使得新基金的發(fā)行成為一種“搶購”,，迫使管理層不得不推出“比例配售”的基金發(fā)行模式,。
然而，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),。牛市不只是藍籌股的牛市,。更何況在價值投資理念的驅(qū)使下，那些投資基金重倉持有的藍籌股,，在經(jīng)過了一輪輪的炒作后,，其股票的價值已有高估的嫌疑。反倒是那些非基金重倉股,，尤其是股市里的一些有實質(zhì)性題材的低價股,，在經(jīng)過多年的邊緣化后成了股市里的凹地。于是,，進入2007年之后,，市場形成了對低價股炒作的熱潮。
正是市場熱點的轉(zhuǎn)移,，導(dǎo)致了低價股炒作與大盤藍籌股炒作收益的顛倒,。進入2007年以來，在大盤指數(shù)漲幅不到20%的情況下,，股市不僅基本消滅了3元以下的個股,，如今就是5元以下的股票也屈指可數(shù)了。短短三個月,，一大批低價股出現(xiàn)了股價翻番的走勢,。相反，基金重倉的藍籌股則漲幅甚微,，絕大多數(shù)的投資基金都沒有跑贏大盤,，有的基金重倉股甚至不漲反跌,，如以3月28日的收盤價計算，工商銀行的股價就離高點下跌15%左右,。
有道是,，世界上沒有只漲不跌的股票。作為基金重倉股來說,，在經(jīng)過了一年多的大漲之后出現(xiàn)階段性回落整理實在是再正常不過的事情,。但不知是出于今年基金業(yè)績的壓力，還是基金營銷的需要,，那種潛伏在基金經(jīng)理人內(nèi)心的“酸葡萄心理”因此而發(fā)作了,。面對低價股的上漲，不僅有基金經(jīng)理把低價股斥之為“績差股”,，甚至認為對績差股的炒作將會使投資者“血本無歸”,。仿佛中國股市里就只有那么幾十只藍籌股，仿佛只有對藍籌股的炒作才是正途,、仿佛把那幾十只藍籌股的市盈率炒到五,、六十倍甚至一、兩百倍也都是理性投資似的,。遺憾的是市場并沒有以投資基金的意志為轉(zhuǎn)移,，以至投資基金的這種“酸葡萄心理”成為了一種對市場的誤導(dǎo)。
當(dāng)然,，對于目前市場對低價股的炒作,，投資者保持一份謹慎是必要的。而且,，以公司價值作為投資決策的依歸,、對于價值投資的堅持也確實是一種較為成熟的投資理念。但從純操作層面上來說,，對于低價股也沒必要草木皆兵,。尤其是在目前市場資金已充分介入低價板塊的情況下，市場對低價股的炒作很難來一個急剎車,。那些有實質(zhì)性題材的低價股,，其后市理應(yīng)還有一定的表現(xiàn)機會。所以,，對于當(dāng)前投資基金表現(xiàn)出來的這種對低價股的“酸葡萄心理”,，投資者還是需要有一個清醒的認識，以免被其誤導(dǎo),。 |
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